Moskwa mengumumkan pada awal bulan ini bahwa mereka akan memangkas produksi minyak sebanyak 500.000 bopd mulai Maret 2023, sebuah langkah yang menurut beberapa analis tidak dapat dihindari dan bukan pilihan bijak bagi Rusia. Namun, masih tingginya tingkat ekspor bisa merusak argumen itu.

Tingginya ekspor minyak mentah melalui pelabuhan barat Rusia—yang sekarang tampaknya termasuk volume yang sebelumnya disalurkan ke Polandia dan Jerman—telah membuat negara itu sekali lagi bergantung pada kapal tanker Eropa untuk menyalurkan minyaknya. 

Pelayaran panjang untuk mengangkut kargo ke Asia membuat kapal Rusia sendiri dan “armada bayangan” yang dibangun oleh perusahaan ramah Moskwa hanya dapat memuat satu lot setiap dua bulan. 

Akibatnya, peralihan awal dari penggunaan kapal Eropa pada bulan pertama setelah sanksi Uni Eropa (UE) dan kebijakan pembatasan harga minyak (price cap) oleh anggota G-7 tidak dapat dipertahankan pada bulan berikutnya.

Volume minyak mentah di kapal yang menuju ke China dan India—ditambah sejumlah aliran kecil ke Turki dan jumlah di kapal yang belum menunjukkan tujuan akhir—menguat kembali selama empat pekan terakhir, menjadi rata-rata 3,19 juta bopd. 

Jumlah tersebut menyamapi level tertinggi yang diamati sejak Bloomberg mulai melacak pengiriman minyak Rusia pada awal 2022.

Aliran minyak ke China sedikit berubah sejak sebelum Rusia menginvasi Ukraina hampir setahun yang lalu. Pola historis menunjukkan sebagian besar kargo yang saat ini diidentifikasi sebagai "Asia Tidak Dikenal" atau "Tidak Dikenal Lainnya" terpantau berakhir di India.

Arus masuk ke peti perang Kremlin dari bea ekspor minyak mentah telah anjlok sejak awal tahun. 

Sementara itu, pelonggaran harga minyak mentah telah berperan dalam penurunan itu, demikian juga kesenjangan yang melebar antara harga patokan global Brent dan harga yang dilaporkan untuk kelas utama Ural Rusia, yang digunakan untuk menghitung tarif pajak.

Perubahan terbaru yang akan menghubungkan tarif pajak minyak di Rusia dengan potongan harga Brent, bukan nilai Ural yang dinilai, tidak akan berlaku untuk bea ekspor. 

Bea ekspor sekarang memainkan peran yang relatif kecil dalam perpajakan minyak Rusia, dengan pajak ekstraksi mineral dan pajak berbasis laba pada industri menjadi lebih penting sebagai bagian dari transisi multitahun dalam cara Kremlin memperoleh pendapatan.

Pengiriman kargo dari kapal ke kapal di Mediterania terus berlanjut. Ini paling terlihat di lepas Kota Ceuta di Afrika, utara Spanyol dan di lepas pantai Yunani dekat Kalamata. Setidaknya 30 kargo telah dipindahkan antarkapal di dua lokasi tersebut sejak awal tahun. 

Dua belas lagi kapal tanker Aframax yang dimuat di Baltik sejak akhir Januari tampaknya akan memindahkan kargo mereka ke kapal lain di Mediterania, berdasarkan sinyal tujuan mereka.

Aliran Minyak Mentah berdasarkan Tujuan:

Rata-rata selama empat pekan, keseluruhan ekspor lintas laut naik 129.000 bopd menjadi 3,34 juta bopd.

Semua angka tidak termasuk kargo yang diidentifikasi sebagai grade KEBCO Kazakhstan. Itu adalah pengiriman yang dilakukan oleh KazTransoil JSC yang transit di Rusia untuk ekspor melalui pelabuhan Baltik Ust-Luga dan Novorossiysk.

Barel Kazakh dicampur dengan minyak mentah asal Rusia untuk menciptakan tingkat ekspor yang seragam. Sejak invasi Rusia ke Ukraina, Kazakhstan telah mengubah merek kargonya untuk membedakannya dari yang dikirim oleh perusahaan Rusia. Sebab, minyak mentah transit secara khusus dibebaskan dari sanksi UE.

Asia

Pengiriman rata-rata empat minggu ke pelanggan Rusia di Asia, ditambah kapal yang tidak menunjukkan tujuan akhir, naik lebih tinggi sampai dengan 17 Februari 2023 menjadi di atas 3 juta bopd. 

Sementara itu, volume minyak Rusia yang menuju ke India tampaknya merosot. Data historis menunjukkan bahwa sebagian besar kargo di kapal tanpa tujuan awal akhirnya berakhir di negara Asia Selatan itu.

Setara dengan 603.000 bopd berada di kapal yang menunjukkan tujuan sebagai Port Said atau Suez di Mesir, atau yang telah atau diperkirakan akan dipindahkan dari satu kapal ke kapal lain di lepas pelabuhan Yeosu Korea Selatan. 

Pelayaran tersebut biasanya berakhir di pelabuhan di India dan muncul di bagan di bawah sebagai "Asia Tidak Dikenal" hingga tujuan akhir terlihat.

Volume “Other Unknown”, berjalan pada 813.000 bopd dalam empat pekan hingga 17 Februari, adalah volume tanker yang menunjukkan tujuan Gibraltar, Malta atau tidak ada tujuan sama sekali. 

Sebagian besar kargo itu transit di Terusan Suez, tetapi beberapa bisa berakhir di Turki. Hal ini menunjukkan kian banyak minyak Rusia yang dipindahkan dari satu kapal ke kapal lain di Mediterania untuk perjalanan selanjutnya ke Asia.

Eropa

Ekspor minyak mentah lintas laut Rusia ke negara-negara Eropa juga naik tipis menjadi 125.000 bopd dalam 28 hari hingga 17 Februari, dengan Bulgaria sebagai satu-satunya tujuan Eropa. Angka-angka ini tidak termasuk pengiriman ke Turki.

Pasar yang mengonsumsi lebih dari 1,5 juta bopd minyak mentah jarak pendek, yang berasal dari terminal ekspor di Baltik, Laut Hitam, dan Arktik telah hilang hampir sepenuhnya, digantikan oleh tujuan jarak jauh di Asia yang jauh lebih mahal dan memakan waktu untuk dilayani.

Tidak ada minyak mentah Rusia yang dikirim ke negara-negara Eropa utara dalam empat pekan hingga 17 Februari.

Di sisi lain, ekspor ke negara-negara Mediterania turun kembali ke rata-rata 167.000 bopd dalam empat minggu hingga 17 Februari, turun untuk pekan kedua.

Turki  menjadi satu-satunya tujuan minyak mentah lintas laut Rusia ke Mediterania, tetapi aliran di sana hanya sebagian kecil dari yang tertinggi yang mereka capai pada September dan Oktober 2022. 

Meskipun tidak menjadi bagian dari sanksi Eropa terhadap ekspor minyak mentah Rusia, Turki tidak menjadi penyelamat yang signifikan bagi Moskwa sejak larangan impor UE mulai berlaku pada 5 Desember 2022.

Ekspor ke Bulgaria, yang sekarang menjadi satu-satunya pasar Laut Hitam Rusia untuk minyak mentah, pulih dari level terendah pekan sebelumnya menjadi 125.000 bopd. 

Negara tersebut mendapatkan pengecualian sebagian dari larangan impor minyak mentah UE, yang seharusnya mendukung arus masuk sekarang karena embargo telah diberlakukan.

Aliran berdasarkan Lokasi Ekspor

Aliran agregat minyak mentah Rusia rebound ke level tertinggi lima minggu sebanyak 3,6 juta bopd. Terdapat peningkatan lebih dari 200.000 bopd dalam aliran dari Kutub Utara, Laut Hitam, dan Baltik, sementara pengiriman dari Pasifik hampir tidak berubah. 

Angka tidak termasuk volume dari Ust-Luga dan Novorossiysk yang diidentifikasi sebagai kelas KEBCO Kazakhstan.

Pendapatan Ekspor

Arus masuk ke dana perang Kremlin dari bea ekspor minyak mentah naik sebesar US$9 juta, atau 26%, menjadi $44 juta dalam tujuh hari hingga 17 Februari dari revisi US$35 juta dalam sepekan hingga 10 Februari. Namun, rerata empat minggu pendapatan turun US$1 juta menjadi US$47 juta.

Tingkat tugas Februari ditetapkan pada US$1,75 per barel, turun 23% dari Januari dan tingkat per barel terendah sejak Juni 2020, selama masa pandemi. 

Penurunan tersebut merupakan dipicu koreksi harga Ural selama periode pengukuran, yang berlangsung dari pertengahan Desember 2022 hingga pertengahan Januari 2023. 

Nilai patokan Rusia rata-rata US$46,82 per barel, menurut angka kementerian, alias diskon hampir US$35 per barel untuk Brent selama periode yang sama.

Tarif tugas untuk Maret 2023 telah ditetapkan sebesar US$1,94 per barel, kenaikan pertama sejak Desember  2022, dan didasarkan pada harga Ural senilai US$50,51 per barel selama periode penilaian yang berlangsung dari 15 Januari hingga 14 Februari 2023.

Alur Asal ke Lokasi

Grafik berikut menunjukkan jumlah kapal yang meninggalkan setiap terminal ekspor dan tujuan kargo minyak mentah dari empat wilayah ekspor.

Sebanyak 33 kapal tanker memuat 25,2 juta barel minyak mentah Rusia dalam sepekan hingga 17 Februari, menurut data pelacakan kapal dan laporan agen pelabuhan. Angka itu naik 5,1 juta barel, atau 26% dari pekan sebelumnya dan volume tertinggi dalam lima pekan. 

Tujuan pengiriman didasarkan pada sinyal kapal yang mereka tuju pada saat penulisan, dan beberapa hampir pasti akan berubah seiring kemajuan pelayaran. Semua angka tidak termasuk kargo yang diidentifikasi sebagai grade KEBCO Kazakhstan.

Volume total kapal yang memuat minyak mentah Rusia dari terminal Baltik naik untuk minggu kedua melebihi 1,5 juta bopd.

Pengiriman dari Novorossiysk di Laut Hitam pulih dari level terendah delapan minggu, dengan empat kapal mengambil kargo.

Pengiriman Arktik juga pulih dari level terendah minggu sebelumnya, menjadi yang tertinggi dalam 15 minggu.

Arus dari Pasifik hampir tidak berubah dari minggu sebelumnya.

Volume yang menuju ke tujuan yang tidak diketahui adalah semua kargo Sokol yang baru saja dipindahkan ke kapal lain di Yeosu, atau saat ini sedang diangkut ke area lepas pelabuhan Korea Selatan dari terminal pemuatan di De Kastri.

Beberapa kapal tanker yang mengangkut minyak mentah ESPO menganggur di lepas pantai Korea Selatan atau berlabuh di pelabuhan China menunggu untuk melepaskan kargo mereka sejak awal bulan.

Catatan: Laporan ini merupakan bagian dari rangkaian pelacakan pengiriman minyak mentah mingguan reguler dari terminal ekspor Rusia dan pendapatan bea ekspor yang diperoleh darinya oleh pemerintah Rusia.

Catatan: Semua angka tidak termasuk kargo yang dimiliki oleh JSC KazTransOil Kazakhstan, yang transit Rusia dan dikirim dari Novorossiysk dan Ust-Luga sebagai minyak mentah kelas KEBCO.

Catatan: Data aliran minyak mentah juga dapat ditemukan di {DSET CRUDEJ }. Angka-angka yang dihasilkan oleh bot mungkin berbeda dari yang ada di laporan ini.

--Dengan asistensi dari Sherry Su

(bbn)