Saylor, yang mendorong model bisnis treasury kas Bitcoin pada tahun 2020, meluncurkan emisi saham preferen dengan suku bunga variabel di 2025 saat dia berupaya mendiversifikasi sumber pendanaan.

Perubahan strategi tersebut terjadi seiring meningkatnya kekhawatiran para pemegang saham biasa terkait dilusi, di tengah anjloknya nilai aset kripto sejak akhir tahun lalu.

Selama pasar kripto sedang bullish, perusahaan mampu memanfaatkan selisih harga antara harga sahamnya dan Bitcoin untuk menggalang modal melalui penjualan saham tanpa menimbulkan dilusi yang signifikan.

Selisih harga tersebut kini telah menguap seiring dengan penurunan tajam harga Bitcoin sejak aset kripto tersebut mencapai rekor tertinggi pada bulan Oktober. 

Walau saham preferen tidak bersifat dilutif seperti saham biasa, saham tersebut menimbulkan pembayaran dividen yang besar—11,5% untuk sekuritas STRC—yang meningkatkan beban utang perusahaan.

Strategy mengumpulkan US$2,25 miliar tahun lalu sebagai cadangan kas saat Bitcoin mengalami penurunan tajam, sebagian untuk memitigasi risiko krisis likuiditas. Bitcoin tidak menghasilkan arus kas atau memberikan imbal hasil.

Jumat lalu, Strategy mengusulkan untuk membayar dividen dua kali sebulan untuk STRC, bukan bulanan. Perubahan ini bertujuan untuk menstabilkan harga saham preferen agar diperdagangkan pada nilai nominal, memungkinkan Strategy menerbitkan saham baru tanpa diskon besar yang sering diperlukan dalam penawaran pasar sekunder.

Strategy telah memasarkan sekuritas hibrida—yang menawarkan imbal hasil setara obligasi junk—utama kepada pembeli ritel sebagai investasi dengan volatilitas rendah.   

Strategy is proposing to pay semi-monthly dividends on $STRC, instead of monthly. No change to the annual dividend obligations or dividend rate. These proposed changes are intended to stabilize price, dampen cyclicality, drive liquidity, and grow demand. pic.twitter.com/jHFRaDz6oP

— Michael Saylor (@saylor) April 17, 2026

(bbn)