Bloomberg, Michael Saylor mendirikan Strategy Inc. berdasarkan ide yang sederhana: mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin, lalu tidak pernah menjualnya. Seiring berjalannya waktu, taruhan sederhana itu berubah menjadi jauh lebih rumit. 

Setelah bertahun-tahun mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin, Strategy kini harus memuaskan tiga kelompok investor: investor Bitcoin, trader di pasar ekuitas yang mencari eksposur berleverage terhadap token tersebut, dan pemegang saham preferen yang menerima dividen tunai. Pengaturan tersebut berjalan lancar saat harga Bitcoin naik dan investor bersemangat membiayai pembelian yang semakin besar.

Kini ketiganya berada di bawah tekanan. BTC diperdagangkan mendekati level terendah empat bulan setelah aksi jual terbaru, sementara saham Strategy telah anjlok sekitar 70% dari level tertinggi tahun lalu. Dan STRC — instrumen saham preferen yang menjadi kunci pendanaan pembelian Bitcoin baru — diperdagangkan di bawah nilai nominal, sehingga mempersulit penggalangan modal baru.

Tekanan ini menjadi sorotan minggu ini setelah Strategy mengungkapkan bahwa mereka telah menjual 32 token tersebut senilai sekitar US$2,5 juta. Penjualan tersebut sangat kecil dibandingkan dengan kepemilikan mereka yang mencapai sekitar US$54 miliar, tetapi secara simbolis sangat signifikan. 

Hal ini menandai penjualan Bitcoin pertama perusahaan tersebut sejak akhir 2022 dan menantang janji inti bahwa mata uang kripto tersebut akan disimpan tanpa batas waktu.