Para trader dengan cepat beralih dari saham-saham berkinerja terbaik setelah hasil yang diumumkan tidak memenuhi ekspektasi. Saham Xpeng anjlok 10% di Hong Kong sehari setelah perusahaan tersebut melaporkan kerugian berlanjut dan memberikan proyeksi yang lemah. Zhejiang Leapmotor Technology Co. mencapai level terendah sejak April setelah laba bersihnya hanya mencapai kurang dari 65% dari perkiraan analis, meskipun penjualan hampir dua kali lipat.
Li Auto Inc. dan Nio Inc. termasuk di antara perusahaan lain yang mengeluarkan proyeksi pendapatan kuartal keempat dan pengiriman kendaraan yang tidak memenuhi ekspektasi pasar. Proyeksi tersebut menunjukkan permintaan konsumen yang lesu pada periode kritis bagi produsen mobil yang berusaha mencapai target penjualan tahunan.
Analis memperkirakan peningkatan pengiriman menjelang akhir tahun ini, mengingat pajak pembelian kendaraan listrik akan kembali diberlakukan mulai 2026 setelah bertahun-tahun dibebaskan. Situasi kemungkinan akan semakin memburuk tahun depan, dengan Bloomberg Intelligence memperkirakan pertumbuhan kendaraan energi baru di China akan melambat menjadi 13% dibandingkan 27% tahun ini.
Geely Automobile Holdings Ltd. bulan ini meluncurkan diskon hingga 15.000 yuan (US$2.119) untuk menggantikan pengurangan insentif pajak. Produsen lain juga melakukan hal serupa, termasuk Li Auto dan Xiaomi Corp.
Penawaran semacam itu, dikombinasikan dengan kenaikan biaya baterai, akan menjadi “hambatan bagi margin,” kata Daisy Li, manajer dana di EFG Asset Management. Tekanan laba akan tetap ada meskipun perusahaan mulai menjauhi perang harga yang sengit atas dorongan kampanye “anti-involution” Beijing, tambahnya.
Pabrikan mobil dengan harga lebih terjangkau seperti BYD, Geely, dan Leapmotor kemungkinan lebih siap menghadapi penurunan pasar tahun depan, kata Xiao Feng, co-head riset industri China di CLSA Hong Kong.
“Kami secara berkala selalu melihat tren penurunan yang jelas, dengan pembeli yang sebelumnya memilih model menengah hingga premium kini beralih ke mobil pasar massal,” kata Feng. Model-model tersebut juga laris di luar China, tambahnya.
Beberapa produsen sejatinya memperluas pasar di luar negeri di mana mereka dapat menjual produk dengan harga lebih tinggi sebagai cara untuk meningkatkan margin. Penjualan BYD di luar China lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya pada kuartal ketiga, didorong oleh permintaan di Eropa dan Amerika Latin. Geely memperkirakan penjualan di luar China akan melonjak hingga 80% tahun depan.
Produsen lain melihat untuk pertumbuhan masa depan. Xpeng berencana memproduksi massal humanoid pada akhir 2026, sementara Li Auto bertujuan mengubah kendaraan menjadi robot “AI yang terwujud”, menurut komentar dalam briefing hasil keuangan mereka.
Upaya tersebut mungkin membutuhkan waktu untuk membuahkan hasil. Saat ini, segmen EV China menghadapi prospek yang tidak jelas. “Investor akan enggan meningkatkan investasi di sektor ini tanpa kejelasan kebijakan untuk 2026,” tulis analis UBS Securities Asia Ltd., termasuk Paul Gong, dalam sebuah catatan. “Kami tetap berhati-hati terhadap sektor ini, terutama perusahaan-perusahaan yang berkinerja unggul di bawah siklus stimulus.”
(bbn)
