"Apa yang kita lihat di pasar saat ini—akibat kenaikan harga minyak dan pasokan yang terbatas—adalah kebutuhan yang lebih besar akan keamanan energi, diversifikasi, dan penyimpanan," kata Rotimi Odubogun, wakil presiden eksekutif Africa Finance Corporation. "Energi terbarukan tetap sangat strategis, terutama untuk obligasi hijau."
Obligasi hijau mulai berkembang sekitar satu dekade lalu, di mana Polandia dan Cile sebagai pelopor, saat negara-negara meningkatkan upaya untuk mengurangi emisi gas rumah kaca.
Meski pasar melemah setelah lonjakan utang akibat pandemi, tren global sudah mulai meningkat sebelum perang Iran karena kebutuhan energi melonjak guna menggerakkan pusat data dan kecerdasan buatan.
Transaksi tahun ini mencakup obligasi hijau pertama untuk pembiayaan proyek di Pantai Gading, guna mendanai pembangkit listrik tenaga surya terbesar di negara tersebut, serta penjualan oleh Korea Selatan, Hongaria, dan Serbia. Penerbitan obligasi korporasi dipimpin oleh perusahaan seperti Emirates NBD Bank PJSC dan MTR Corp dari Hong Kong.
Ada peluang pertumbuhan lebih lanjut karena Uni Eropa dan lembaga mitra telah berkomitmen menyediakan US$23 miliar modal swasta untuk proyek infrastruktur berkelanjutan di negara-negara berpenghasilan rendah dan menengah. British International Investment juga menciptakan strategi senilai US$1,5 miliar untuk mendukung transisi energi di India dan Asia Tenggara.
“Kami ingin melihat lebih banyak penerbitan [obligasi],” kata Michel Aubenas, kepala utang pasar negara berkembang di BlackRock Inc, menambahkan bahwa manajer aset terbesar di dunia ini mendukung obligasi hijau dan obligasi terkait keberlanjutan di pasar negara berkembang.
“Obligasi tersebut cenderung kurang volatil dan memiliki struktur yang sangat baik, sehingga menjadi bagian penting dari portofolio.”
Investor tertarik setelah imbal hasil dua digit tahun lalu, yaitu 10,7% untuk obligasi hijau dan 11,1% untuk utang mata uang keras pasar negara berkembang, menurut indeks Bloomberg. Sejauh tahun ini, hanya mencatat kenaikan minimal sebesar 0,4%, sejalan dengan pasar secara umum.
Pasar terganggu oleh konflik Timur Tengah yang memblokir Selat Hormuz, jalur pelayaran utama ke Asia. Hal itu telah mendorong harga minyak di atas US$110 per barel, naik dari US$73 sebelum perang, membuat minyak impor menjadi lebih mahal dan sulit diperoleh.
China, yang mengimpor sekitar 50% minyaknya melalui selat tersebut, sedang mempertimbangkan penjualan obligasi hijau pemerintah kedua tahun ini, setelah mempercepat dorongan energi terbarukan baik di dalam maupun luar negeri.
Kemandirian Energi
Negara-negara berkembang sering kali menjadi yang pertama terdampak guncangan energi. Penurunan pasokan telah memaksa negara-negara seperti Mesir, Pakistan, dan Filipina mengambil langkah darurat untuk mengurangi konsumsi energi, seperti menerapkan empat hari kerja, jam malam, dan pembatasan perjalanan serta penggunaan pendingin ruangan.
“Kemandirian energi merupakan prioritas utama saat ini,” kata Matt Christ, manajer portofolio obligasi pasar negara berkembang di Ninety One Plc. “Mengimpor bahan bakar fosil sangat mahal dalam konteks cadangan devisa dan neraca transaksi berjalan—hal ini mendorong mereka memikirkan kembali bagaimana mereka harus memprioritaskan investasi.”
Hal ini juga mendorong pembiayaan jangka panjang untuk energi terbarukan. Zambia telah mengamankan investasi US$1,5 miliar dari China untuk kompleks energi hibrida, sedangkan Kamboja telah memulai konstruksi pembangkit listrik tenaga air senilai US$1 miliar, menurut laporan media lokal.
Pada Rabu, Emerging Africa & Asia Infrastructure Fund mengumumkan pinjaman beragun senior untuk mendukung fasilitas produksi bahan bakar penerbangan berkelanjutan dalam proyek senilai US$212 juta di Mesir.
Pengawasan
Beberapa investor khawatir bahwa penerbitan obligasi untuk proyek-proyek tersebut dapat membuatnya tidak cocok sebagai solusi cepat untuk mengatasi krisis energi.
“Masalah dengan perhitungan proyek energi terbarukan adalah waktu penyelesaiannya begitu lama, sehingga konflik ini diharapkan sudah lama berlalu saat proyek-proyek tersebut selesai,” kata Thomas Christiansen, kepala pendapatan tetap pasar negara berkembang di Union Bancaire Privee.
Pihak lain lebih memperhatikan aspek tata kelola, mengingat pembeli dana sering kali memiliki mandat keberlanjutan yang ketat.
Meski hasil dari obligasi hijau dialokasikan khusus untuk proyek-proyek pengurangan emisi, sehingga memungkinkan mereka menghindari kritik atas target lingkungan yang lemah terkait dengan beberapa jenis utang berkelanjutan lainnya, obligasi hijau tidak luput dari kontroversi.
Dana obligasi hijau andalan dari manajer aset Mirova SA keluar dari posisinya di utang Filipina setelah skandal korupsi menimbulkan kekhawatiran bahwa investor mungkin secara tidak sengaja membiayai proyek pengendalian banjir yang kini diselidiki karena dugaan korupsi.
Investor obligasi telah mendesak Filipina untuk memberlakukan standar pelaporan yang lebih ketat untuk proyek-proyek yang didukung negara.
Namun demikian, secara keseluruhan baik peminjam maupun investor kemungkinan akan mendapatkan dorongan untuk bertindak dari krisis minyak terbaru, yang menambah momentum pasar.
“Pasar saat ini menunjukkan bahwa pemerintah mendengarkan—mereka bersedia bersikap fleksibel dan bergerak lebih cepat,” kata Odubogun dari Africa Finance Corporation. “Persetujuan yang sebelumnya tertunda dipercepat menyusul situasi di Timur Tengah.”
(bbn)
