“Sayangnya, Nvidia telah menumbuhkan ekspektasi bahwa mereka akan melampaui dan menaikkan target setiap kuartal; jika tidak, hal itu akan mengecewakan,” kata Feeney.
Saham tersebut mengalami penurunan pada hari setelah tiga laporan keuangan terakhir Nvidia, meskipun perusahaan tersebut mencatatkan hasil yang solid. Pasar opsi memperkirakan pergerakan sebesar 5,5% ke arah mana pun setelah laporan ini dirilis.
Meskipun kinerjanya relatif kurang memuaskan pada tahun 2026, Nvidia tetap menjadi saham terbesar di pasar, menyumbang hampir seperlima dari kenaikan Indeks S&P 500 yang mencapai lebih dari 8% tahun ini.
Empat produsen chip lainnya — Micron Technology Inc., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc., dan Intel Corp. — termasuk di antara tujuh kontributor poin terbesar terhadap kenaikan Indeks S&P 500 pada 2026, sebuah tingkat kepemimpinan yang jarang terlihat dari industri siklikal ini.
Para investor sudah barang tentu memiliki banyak alasan untuk optimis dalam ekonomi yang dibanjiri dana AI. Empat perusahaan dengan pengeluaran terbesar — Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp., dan Meta Platforms Inc. — merencanakan belanja modal sebesar US$725 miliar tahun ini dan jauh lebih besar lagi pada tahun 2027.
Chip merupakan bagian besar dari pengeluaran tersebut, dan Nvidia tetap menguasai pangsa pasar yang dominan untuk akselerator AI. Pertumbuhannya amat pesat alhasil harga sahamnya mulai terlihat murah. Perkiraan konsensus untuk laba bersih Nvidia pada tahun fiskal 2027 — yang berakhir pada Januari — telah naik sebesar 13% selama tiga bulan terakhir, sementara perkiraan pendapatan naik 12%, menurut data yang dihimpun oleh Bloomberg.
Akibat meningkatnya ekspektasi tersebut, saham kini diperdagangkan di bawah 24 kali perkiraan laba, jauh di bawah rata-rata 10 tahun sebesar sekitar 36.
“Penilaian saham ini sekunder dibandingkan dengan cerita pertumbuhan fundamental, yang tetap menjadi pendorong utama, tetapi penilaiannya tidak berada pada level yang mengkhawatirkan,” kata Jeffrey Blazek, co-chief investment officer multi-aset di Neuberger Berman Group.
Penilaian Nvidia “memberikan keyakinan bahwa kita tidak berada dalam gelembung relatif terhadap laba atau arus kasnya.”
Musim laporan keuangan kali ini telah menyaksikan sejumlah laporan yang melampaui ekspektasi dari produsen chip, dengan Intel, AMD, Texas Instruments Inc., NXP Semiconductors NV, dan Silicon Motion Technology Corp. semuanya mencatatkan kenaikan dua digit setelah merilis hasilnya.
Sejauh musim ini, 93% produsen chip telah melampaui ekspektasi laba, dengan kejutan positif hampir 25%, dibandingkan dengan kejutan positif 6,6% pada kuartal lalu, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Walau terlepas dari apa pun yang dilaporkan Nvidia, mungkin sulit bagi sahamnya untuk mengalami lonjakan serupa.
Pertama, perusahaannya jauh lebih besar daripada perusahaan-perusahaan tersebut, yang berarti dibutuhkan antusiasme yang jauh lebih besar untuk benar-benar memengaruhi pergerakan pasar.
Kedua, Nvidia menghadapi persaingan yang semakin ketat dari pesaing seperti AMD, sementara pelanggan utamanya, Alphabet dan Amazon, mulai menunjukkan kemajuan dengan chip buatan mereka sendiri.
Hal ini membantu menjelaskan mengapa Nvidia tidak lagi menjadi saham dengan kinerja terbaik di pasar. Gelar tersebut kini dimiliki oleh perusahaan-perusahaan yang memasok chip memori dan penyimpanan, seperti Sandisk Corp., Seagate Technology Holdings Plc, dan Micron Technology Inc.
“Situasi saat ini, jika Anda percaya, bukanlah cerita yang seksi atau menarik seperti beberapa cerita lain yang lebih seksi dan menarik di luar sana,” kata Thomas Martin, manajer portofolio senior di Globalt Investments. “Namun, ini adalah perusahaan raksasa.”
Prospek pertumbuhan Nvidia, walau masih kuat, diperkirakan akan melambat dalam beberapa tahun ke depan, yang dapat semakin menghambat momentum sahamnya. Perusahaan diperkirakan akan mencatatkan pertumbuhan pendapatan sekitar 72% pada tahun fiskal 2027 dan 34% pada 2028, dengan laju pertumbuhan terus melambat setelah itu.
“Fokusnya lebih pada lamanya periode pertumbuhan daripada pada kinerja kuartal ini,” kata Neville Javeri, manajer portofolio dan kepala tim Empiric LT Equity di Allspring Global Investments, yang memiliki saham Nvidia.
Javeri menambahkan bahwa ia akan mencermati dengan saksama setiap detail mengenai penjualan chip Blackwell dan permintaan di masa depan untuk lini produk Rubin yang baru.
Intinya adalah, llaporan yang kuat pun tidak menjamin bahwa saham Nvidia akan melonjak. Namun, hasil ini lebih berkaitan dengan prospek jangka panjang perusahaan dan produsen chip secara umum. Berdasarkan target harga rata-rata analis, Wall Street memperkirakan saham tersebut akan naik 25% dalam 12 bulan ke depan.
“Apabila Nvidia dapat memberikan bukti bahwa chip terbaru mereka benar-benar diminati dan bahwa pasar yang dapat dijangkau lebih besar dari yang diperkirakan orang karena durasinya lebih lama, hal itu akan sangat membantu membuat investor merasa nyaman dalam kepemilikan luas mereka atas perusahaan-perusahaan yang mendorong pengembangan AI,” kata Feeney dari Advisors Capital.
(bbn)
