"Namun, gangguan saat ini memutus hubungan tersebut. Strategi yang dirancang untuk mengurangi risiko berubah menjadi sumber tekanan finansial."
Kilang minyak China dan Jepang kemungkinan termasuk yang paling terpukul, mengingat ketergantungan mereka yang tinggi pada pasokan minyak mentah Timur Tengah, yang kini terancam karena perang terus berlanjut. Beberapa pengolah minyak mungkin menghadapi kerugian ratusan juta dolar.
Patokan Dubai dalam Backwardasi Rekor | Selisih harga naik karena patokan Timur Tengah melonjak
Banyak kargo minyak Timur Tengah yang hilang, mengingat penghentian hampir total lalu lintas kapal tanker minyak melalui Selat Hormuz terjadi sejak perang dimulai pada akhir Februari.
Terjadi lonjakan tak terduga pada selisih tiga bulan untuk kontrak swap Dubai over-the-counter. Kini selisih tersebut sekitar US$55 per barel dalam pola backwardation bullish, lebih dari tiga kali lipat dari puncak sebelumnya pada 2022, menurut data General Index.
Indikator tersebut sekitar US$1 dalam kondisi backwardation sebelum perang, dan berada dalam struktur contango yang berlawanan hingga Januari lalu.
Trader mengatakan bahwa para pengolah minyak kemungkinan menempatkan lindung nilai mereka berdasarkan level pada Januari dan Februari.
"Dengan tertundanya atau tidak terealisasinya kargo minyak mentah, kilang minyak terpaksa memegang posisi short-paper tanpa barel fisik yang sesuai," kata Ritolia. "Ini menciptakan ketidaksesuaian di mana lindung nilai tetap aktif, tetapi eksposur yang seharusnya diimbangi tidak ada."
Salah satu alasan kenaikan harga acuan Dubai adalah penghapusan beberapa minyak mentah Timur Tengah, yang harus melewati Selat Hormuz. Hal ini mencegah sebagian pasokan dari Teluk Persia digunakan untuk menentukan harga acuan regional dalam perdagangan yang dijalankan oleh S&P Global Energy. Hal ini membuat acuan tersebut lebih rentan terhadap pergerakan besar yang disebabkan oleh satu pemain saja.
"Platts Dubai terus mencerminkan nilai perdagangan minyak mentah asam Timur Tengah di pasar spot, berdasarkan aktivitas yang kuat dalam proses penilaian Platts Market on Close," kata S&P Global Energy dalam pernyataan.
"Meski jenis minyak mentah yang dapat dikirim telah berkembang sesuai dengan kondisi pasar dalam beberapa minggu terakhir, Platts menyesuaikan patokan tersebut dan terus aktif berinteraksi dengan pelaku pasar mengenai metodologi minyak mentah Dubai-nya."
Bahkan jika perang berakhir dengan cepat, dan Selat Hormuz dibuka kembali, rantai pasokan minyak mentah fisik masih membutuhkan waktu sekitar enam hingga delapan minggu untuk kembali normal, menurut Ritolia dari Kpler.
"Penyesuaian pasokan yang signifikan kemungkinan besar hanya akan terlihat mulai akhir April atau Mei dan seterusnya."
(bbn)
