"Kita masih belum berada di kubu resesi AS. Namun, kita melihat perlambatan yang nyata dibandingkan dengan ekspektasi awal tahun," tulis Mohit Kumar, seorang ahli strategi dan kepala ekonom di Jefferies International, dalam sebuah catatan. "Dari perspektif pasar, ini menunjukkan bahwa reli sentimen risiko kemungkinan akan terhenti dan berpotensi mundur."
April adalah bulan yang sangat fluktuatif bagi Departemen Keuangan, karena investor memperhitungkan dampak tarif Presiden Donald Trump terhadap inflasi dan output ekonomi. Kisaran perdagangan bulan ini untuk obligasi pemerintah AS 10 tahun adalah yang terluas sejak runtuhnya SVB pada awal 2023.
Dalam beberapa hari terakhir, pasar menguat di tengah tanda-tanda ekonomi AS sedang terpuruk. Ukuran kepercayaan konsumen turun ke level terendah hampir lima tahun, lowongan pekerjaan turun ke level terendah sejak September dan ukuran aktivitas manufaktur Texas yang banyak diikuti melemah secara signifikan.
Itu memicu taruhan pada pemotongan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve, dengan swap sekarang menyiratkan pelonggaran 95 basis poin tahun ini, yang berarti empat pemotongan seperempat poin hampir sepenuhnya dihargai. Itu dibandingkan dengan hanya tiga pada akhir Maret.
Taruhan juga didukung oleh ekspektasi inflasi yang mereda. Tingkat impas 10 tahun AS telah turun sekitar 14 basis poin pada bulan April, yang merupakan penurunan terbesar sejak tahun 2023, dan data hari ini diperkirakan akan menunjukkan ukuran pertumbuhan harga yang disukai Fed melambat menjadi 0,1% pada bulan Maret dari bulan sebelumnya.
Para pedagang juga mencermati rencana pendanaan ulang Departemen Keuangan, yang akan menetapkan ukuran lelang minggu depan yang mencakup jatuh tempo 3, 10, dan 30 tahun. Rencana tersebut juga akan memproyeksikan ukuran untuk semua lelang surat utang dan obligasi lainnya hingga akhir Juli. Tim Scott Bessent diperkirakan akan tetap berpegang pada strategi penjualan sekuritas dengan jangka waktu lebih panjang.
"Meskipun Departemen Keuangan kemungkinan tidak ingin 'mengguncang situasi' mengingat ketidakstabilan pasar baru-baru ini, fokus utamanya akan tertuju pada apakah panduan sebelumnya mengenai ukuran kupon yang dipertahankan untuk kuartal mendatang tetap berlaku," kata Michael Brown, ahli strategi riset senior di Pepperstone Group Ltd.
Akhir minggu ini, investor akan mendapatkan laporan pekerjaan AS, yang diharapkan menunjukkan ekonomi menciptakan 135.000 posisi baru pada bulan April dibandingkan dengan 228.000 pada bulan Maret. Pesanan pabrik dan indeks layanan ISM juga akan dirilis minggu ini.
(bbn)
