Mata uang kripto terbesar di dunia ini telah membuat para pemegangnya mengalami kerugian sekitar 39% setelah disesuaikan dengan inflasi. Kinerja ini menambah catatan panjang periode di mana Bitcoin kesulitan memenuhi salah satu janji terpentingnya: perlindungan terhadap kenaikan harga dan erosi daya beli.
Argumen tersebut didasarkan pada pasokan Bitcoin yang tetap. Tidak seperti mata uang fiat, yang dapat diperluas oleh bank sentral, hanya 21 juta Bitcoin yang akan pernah ada. Selama bertahun-tahun, para pendukung berpendapat bahwa kelangkaan akan menjadikan token tersebut sebagai setara digital dari emas ketika inflasi meningkat.
Teori ini seringkali gagal ketika diuji. Dan pengujian itu menjadi semakin relevan lagi. Presiden Federal Reserve Cleveland, Beth Hammack, pada hari Selasa menjadi pembuat kebijakan terbaru yang memperingatkan bahwa risiko inflasi meningkat, mengatakan bahwa para pejabat mungkin perlu bertindak jika tekanan harga baru-baru ini terus berlanjut.
Komentarnya menambah kekhawatiran yang berkembang bahwa perjuangan Federal Reserve melawan inflasi mungkin belum berakhir, tepat ketika investor terus memperlakukan Bitcoin lebih seperti aset berisiko daripada lindung nilai terhadap harga yang lebih tinggi.
“Jika Anda menambahkan Bitcoin ke portofolio Anda dengan berpikir itu adalah lindung nilai inflasi jangka pendek, saya pikir Anda perlu mengevaluasinya kembali,” kata Cam Harvey, direktur riset di Research Affiliates dan profesor keuangan di Fuqua School of Business di Duke University. “Tingkat ketidakpastiannya sangat tinggi, yang berpotensi menyebabkan kekecewaan.”
Konsumen menghadapi tekanan biaya yang meningkat, dengan kenaikan harga minyak dan gas semakin menekan kantong mereka. Indeks pengeluaran konsumsi pribadi bulan lalu naik 3,8% dari tahun sebelumnya, tertinggi sejak 2023, sementara angka yang tidak termasuk komponen makanan dan energi yang fluktuatif naik 3,3%.
Dalam beberapa minggu terakhir, Bitcoin bahkan gagal mengikuti reli yang lebih luas pada aset berisiko. Saat saham mencapai serangkaian rekor tertinggi selama sebulan terakhir, Bitcoin telah kehilangan sekitar 14% dan diperdagangkan sekitar US$67.100, jauh dari rekor tertinggi sepanjang masa US$126.000 yang dicapai pada bulan Oktober.
Ketidakmampuannya untuk bertahan dalam lingkungan harga yang terus melonjak telah memicu kemarahan investor miliarder Mark Cuban, yang baru-baru ini menjadi berita utama ketika ia mengatakan bahwa ia menjual sebagian besar simpanannya karena token tersebut gagal bertindak sebagai penyimpan nilai.
“Ini mungkin membuat beberapa orang kesal: Saya pikir Bitcoin telah kehilangan arah,” kata Cuban dalam sebuah podcast baru-baru ini, menjelaskan bahwa ia mengharapkan token tersebut naik setelah perang Iran pecah. Bitcoin justru sebaliknya sementara emas melonjak lebih tinggi. “Ini bukan lindung nilai yang saya harapkan dan itu sangat mengecewakan.”
Kekecewaan tampaknya menyebar. Likuidasi aset digital telah mencapai US$1,2 miliar selama 24 jam terakhir dengan US$1,1 miliar dan US$121 juta masing-masing dalam posisi beli dan jual, menurut Coinglass, dengan Bitcoin memimpin. Pasar kripto belum pernah melihat jumlah likuidasi sebesar ini sejak awal Februari.
Sementara itu, para kritikus kripto telah menunjukkan bahwa varian Bitcoin — berbagai ETF yang telah dibangun di sekitar token tersebut; Selain itu, derivatif, dan derivatif yang dibangun di atas derivatif lainnya—menyangkal argumen bahwa pasokannya terbatas. Mungkin hanya akan ada 21 juta koin yang ditambang—tetapi akan ada berbagai kontrak dan turunan yang dibangun di sekitar Bitcoin untuk diperdagangkan secara terus-menerus.
“Apakah itu pernah menjadi lindung nilai inflasi?” kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers. “Tanpa kasus penggunaan yang menarik untuk BTC di luar spekulasi dan/atau sebagai penyimpan nilai—setidaknya belum—pasokan yang relatif tetap jauh lebih menarik ketika permintaan meningkat, bukan ketika permintaan stagnan atau menurun.”
(bbn)
