“Saya tidak tahu apakah pemerintah akan mengizinkan ini,” kata Raymond Sfeir, direktur Anderson Center for Economic Research di Chapman University, Orange, California.
“Industri ini sudah sangat terkonsentrasi sejak awal, dan sekarang akan lebih terkonsentrasi lagi. Akan ada lebih sedikit persaingan dalam streaming. Ketika persaingan berkurang, harga akan naik seiring waktu.”
Kedua perusahaan ini tumpang tindih di berbagai bidang: produksi film dan TV, berita, serta jaringan kabel. Paramount memiliki CBS News, MTV, dan Nickelodeon, selain studio film dan TV-nya. Warner Bros. adalah induk HBO, CNN, dan Cartoon Network, serta studionya — yang termasuk salah satu terbesar.
Keduanya juga sedang menjalani transformasi besar untuk memberikan keuntungan lebih tinggi bagi investor. Paramount baru saja menyelesaikan merger dengan Skydance Media milik Ellison bulan lalu, dan bersiap memangkas hingga 2.000 pekerjaan.
Warner Bros. akan segera dipecah menjadi dua — dengan satu bagian menangani operasi streaming dan studio, sementara bagian lain mengelola saluran kabel seperti TNT. Penggabungan dengan Paramount, atau perusahaan media lain, hampir pasti akan menyebabkan ribuan PHK tambahan melalui konsolidasi bisnis seperti layanan streaming mereka yang bersaing: Paramount+ dan HBO Max.
CEO Warner Bros. David Zaslav yakin studio dan operasi streaming-nya akan diperdagangkan dengan premi besar dibandingkan perusahaan saat ini setelah dipisahkan dari jaringan kabel yang sarat utang. Ia menargetkan pemisahan itu selesai pada April.
Tawaran Ellison, sebagian besar berupa tunai, harus cukup besar untuk meyakinkan Zaslav membatalkan rencana pemisahan. Nilai pasar ekuitas Warner Bros. saat ini adalah US$40 miliar, terdongkrak oleh kenaikan 29% pada Kamis setelah minat Ellison terungkap. Termasuk utang bersih, nilai perusahaan sekitar US$71 miliar. Peringkat kreditnya diturunkan ke level sampah awal tahun ini.
“Kesepakatan semacam ini harus secara signifikan lebih baik daripada apa yang (Warner Bros.) perkirakan nilai perusahaan pasca-pemisahan,” tulis analis KeyBanc, Brandon Nispel, dalam catatan riset.
Ellison memiliki dukungan finansial kuat. Ayahnya adalah orang terkaya kedua di dunia, dengan kekayaan $363 miliar menurut Bloomberg Billionaires Index, dan penawaran untuk Warner Bros. mendapat dukungan dari keluarga Ellison.
Pemegang utang kedua perusahaan juga akan punya suara.
Kesepakatan bisa menurunkan peringkat kredit Paramount, meningkatkan biaya pinjamannya. Para penilai obligasi skeptis terhadap industri TV berbayar, tulis CreditSights pada Kamis, dan tumpukan utang Paramount relatif terhadap pendapatannya sudah lebih tinggi dibandingkan perusahaan papan atas.
Penurunan satu tingkat dari Fitch Ratings atau Moody’s Ratings akan membuat hampir US$16 miliar total utang Paramount jatuh ke kategori sampah.
(bbn)
