Namun kini, kedua versi perdagangan aset langka ini kembali bergerak bersamaan, didorong oleh kekhawatiran yang kembali muncul terkait utang AS, dolar, dan upaya untuk menahan imbal hasil jangka panjang.
Pemicu langsungnya berasal dari rencana Menteri Keuangan Scott Bessent untuk setidaknya menggandakan pembelian kembali obligasi pemerintah berjangka panjang. Pengumuman tersebut awalnya mendorong imbal hasil dan nilai dolar AS turun, sementara harga emas dan Bitcoin melonjak, sehingga memberikan amunisi baru bagi para investor yang mencari aset yang pasokannya berada di luar jangkauan pemerintah.
“Tampaknya era penurunan suku bunga selama 40 tahun telah berakhir, sehingga pemerintah harus menghadapi biaya pembayaran utang yang semakin membengkak seiring tingkat utang negara yang mencapai rekor tertinggi,” tulis Gautam Chhugani, analis senior aset digital global di Bernstein, dalam sebuah catatan
“Investor berpotensi mendapatkan keuntungan dari kepemilikan aset langka seperti Bitcoin yang tidak dapat dengan mudah diciptakan atau diencerkan.”
Ragam upaya tersebut menghidupkan kembali fenomena yang dikenal sebagai ‘debasement trade’: gagasan bahwa tekanan fiskal yang meningkat dan kondisi keuangan yang lebih longgar memperkuat argumen untuk aset langka di luar sistem moneter pemerintah. Logam mulia seperti emas mendapat manfaat dari statusnya sebagai tempat berlindung tradisional, sementara aset kripto — terutama Bitcoin, dengan pasokan tetap sebesar 21 juta koin — semakin diminati berkat fungsi yang diklaim sebagai tempat berlindung dari dampak kebijakan pemerintah.
“Ini sangat penting bagi Bitcoin dalam jangka panjang karena inilah narasi yang seharusnya — aset yang tahan terhadap devaluasi,” kata Eric Balchunas, analis senior ETF di Bloomberg Intelligence.
“Hari ini kita kembali ke inti cerita Bitcoin dan dasar-dasar fundamentalnya. Inilah tujuan utama Bitcoin diciptakan. Hal ini memberikan ketenangan bagi para penggemar setia Bitcoin.”
Bahkan miliarder Ray Dalio mengatakan bahwa investor sebaiknya mengurangi kepemilikan obligasi mereka dan mengalokasikan hingga 15% dari dana mereka ke emas serta “sedikit” ke Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap risiko krisis utang AS.
Sementara US$155 miliar GLD mengalami arus keluar bersih di 2026 sebesar US$2,8 miliar, IBIT dengan nilai US$60 miliar relatif stabil, dengan arus masuk sebesar $830 juta pada periode yang sama. “Yang menarik bukanlah arus masuk itu sendiri, namun momentum di balik arus masuk tersebut, di mana permintaan tidak hanya positif tetapi juga semakin meningkat,” kata Noelle Acheson, penulis buletin “Crypto Is Macro Now”.
“Hal ini relevan karena momentum tersebut mengindikasikan adanya upaya untuk memperbaiki posisi yang kurang terwakili.”
Emas naik sekitar 13% bulan ini dan baru-baru ini melampaui US$4.600 per ons, sementara Bitcoin melonjak melampaui angka US$80.000.
Kendati demikian, Hardika Singh, ahli strategi ekonomi di Fundstrat, mengatakan bahwa debasement trade sedang kehilangan momentum. Dan bahwa saham mungkin menjadi lindung nilai yang lebih andal daripada emas atau Bitcoin.
“Walau defisit yang terus membesar merupakan masalah, kenyataan bahwa tidak ada solusi justru, ironisnya, menjadi solusi tersendiri, dan para investor tidak akan punya pilihan selain menerimanya,” tulisnya dalam sebuah catatan.
“Dalam skenario tersebut, masih sangat mungkin bahwa harga emas dan Bitcoin akan melonjak — hanya saja saya tidak memperkirakan hal itu terjadi semata-mata karena alasan debasement.”
(bbn)
