Meskipun kehilangan momentum, saham Xiaomi diperdagangkan dengan valuasi yang lebih tinggi dibandingkan pesaing domestik di sektor kendaraan listrik seperti BYD Co. serta pesaing global di sektor smartphone seperti Samsung Electronics Co. Pada saat yang sama, taruhan bearish terhadap Xiaomi terus meningkat.
“Bisnis smartphone Xiaomi mungkin menghadapi tekanan lebih besar dari yang diperkirakan” di tengah biaya chip yang lebih tinggi dan strategi harga agresif dari produsen lain, kata Edison Lee, analis di Jefferies Hong Kong Ltd. “Saya pasti ingin manajemen memberikan komentar tentang prospek paruh kedua untuk smartphone — khususnya terkait harga jual rata-rata dan margin.”
Seperti di hampir semua sektor teknologi besar di China, persaingan di pasar smartphone negara tersebut semakin ketat di tengah melambatnya belanja konsumen. Xiaomi bersama pesaingnya Apple Inc. dan Huawei Technologies Co. menawarkan diskon besar-besaran selama festival belanja besar Juni dalam upaya menarik pembeli, yang menimbulkan kekhawatiran tentang dampaknya terhadap laba.
Pangsa pasar Xiaomi di China memang meningkat menjadi 15,7% pada kuartal kedua dari 14,7% pada periode yang sama tahun sebelumnya, namun hal ini didorong oleh penurunan harga pada model-model populer, menurut Counterpoint Research. Hal ini menempatkan Xiaomi di peringkat ke-4 di belakang Huawei, Vivo, dan Oppo.
Situasi di India bahkan lebih menantang, di mana pangsa pasar Xiaomi menyusut menjadi 8% dari 13% berdasarkan volume pengiriman pada kuartal Juni, menurut firma riset tersebut.
Penjualan unit smartphone Xiaomi “tidak mungkin mengalami peningkatan yang signifikan mengingat permintaan yang lesu di China setelah subsidi konsumsi dan momentum yang melemah di pasar luar negeri,” tulis analis JPMorgan Chase & Co., termasuk Gokul Hariharan, dalam catatan pekan lalu. “Ditambah dengan biaya komponen yang meningkat, margin bruto segmen smartphone diperkirakan tetap berada di bawah tekanan.”
Analis memperkirakan pendapatan smartphone perusahaan naik 3,9% dari tahun sebelumnya pada kuartal Juni, pertumbuhan terlemah sejak 2023. Bisnis tersebut masih menyumbang lebih dari 40% dari total pendapatan Xiaomi, meskipun porsinya menurun seiring ekspansi operasi kendaraan listrik (EV).
Dengan penurunan ekspektasi terhadap smartphone, saham Xiaomi turun 12% dari rekor tertinggi pada awal Juli, menjadikannya performa terburuk di Indeks Hang Seng Tech selama periode tersebut. Harapan masih tinggi untuk bisnis kendaraan listriknya, meskipun masih mengalami beberapa kendala pertumbuhan.
“Kami optimis terhadap tren pertumbuhan kendaraan listriknya, didukung oleh minat konsumen yang kuat — dibuktikan dengan waktu pengiriman yang panjang untuk model-modelnya,” kata June Lui, manajer portofolio di Polen Capital. “Penurunan permintaan smartphone adalah tren industri secara umum, bukan hanya terjadi pada Xiaomi,” terang dia.
Ada beberapa tanda kekhawatiran investor, dengan minat short selling naik kembali ke atas 0,7% dari free float dari sekitar 0,4% pada akhir Juli, menurut data S&P Global. Saham tersebut juga menjadi lebih mahal, diperdagangkan dengan rata-rata 27 kali perkiraan laba di masa depan selama setahun terakhir, sejalan dengan rata-rata tiga tahun Apple.
“Setelah menjadi pemimpin kinerja di pasar HK, kami melihat beberapa hambatan di kuartal-kuartal mendatang — pengiriman smartphone mungkin memiliki risiko penurunan terhadap ekspektasi pasar,” tulis analis Nomura Holdings Inc., termasuk Donnie Teng, dalam catatan bulan ini, menurunkan peringkat saham menjadi netral. “Sebagian besar faktor positif kemungkinan sudah tercermin dalam harga saham.”
(bbn)
