“Hal ini akan membuat para pemegang saham biasa yang khawatir akan potensi dilusi menjadi tenang,” kata Brian Dobson, direktur pelaksana Disruptive Technology Equity Research di perusahaan pialang Clear Street. "Pasar bereaksi positif terhadap produk ekuitas Strategy. Permintaannya ada sebagaimana dibuktikan dengan peningkatan modal yang substansial."
Ini adalah yang terbaru dari serangkaian manuver keuangan yang telah mengubah perusahaan perangkat lunak yang dulunya tidak jelas menjadi proksi Bitcoin yang diungkit.
Langkah ganda ini menunjukkan penguasaan Saylor atas pasar modal selama masa-masa aset digital yang bullish ini: menggunakan dasar yang dibuatnya sendiri untuk menenangkan para kritikus, sementara secara bersamaan mempersenjatai perusahaan dengan amunisi baru untuk terus membeli Bitcoin.
Perusahaan telah mengumpulkan lebih dari US$10 miliar tahun ini melalui saham dan penawaran terstruktur, memberi makan neraca keuangan yang sekarang memiliki US$74 miliar dalam bentuk Bitcoin. Sahamnya telah melonjak 3.300% sejak pembelian kripto pertama Saylor, melampaui Bitcoin itu sendiri dan memaksa hedge fund ke dalam pertarungan dengan taruhan besar tentang apakah strateginya yang didorong oleh premium dapat bertahan.
Sejak pembelian Bitcoin pertama Strategy pada tahun 2020, Saylor telah menjual ekuitas, menerbitkan berbagai jenis utang, dan menumpuk tumpukan saham preferen di atasnya. Dalam prosesnya, dia telah mendorong perusahaan peniru dan memacu industri baru perusahaan publik yang mengikuti apa yang disebut strategi treasury dan didedikasikan untuk membeli dan memegang mata uang kripto.
Waktu yang Tepat
Karena Strategy diperdagangkan jauh di atas nilai Bitcoin-nya, perusahaan dapat menjual saham pada tingkat yang tinggi, membeli lebih banyak Bitcoin, dan pada gilirannya memperkuat premi tersebut. Ini adalah lingkaran refleksif yang diperingatkan oleh para kritikus akan patah jika sentimen bergeser.
Untuk saat ini, kemampuan Saylor untuk mengubah pasar ekuitas menjadi mesin pendanaan Bitcoin telah menjadikan perusahaannya sebagai proxy untuk mata uang kripto dan titik tekanan bagi para kritikus yang bertaruh bahwa spread akan runtuh.
Perusahaan menegaskan bahwa mereka mencatatkan keuntungan yang belum direalisasi sekitar US$14 miliar pada kuartal kedua. Setelah memperhitungkan pajak tangguhan, perusahaan treasury Bitcoin memiliki laba bersih sebesar US$10 miliar, atau US$32,6 per saham, kata perusahaan itu dalam sebuah pernyataan. Keuntungan yang menarik perhatian, yang pertama kali diungkapkan pada awal bulan, disebabkan oleh rebound harga Bitcoin dan perubahan akuntansi baru-baru ini.
Permintaan penawaran dapat berfluktuasi tergantung pada harga Bitcoin. Perusahaan harus mempermanis salah satu penawaran saham preferen sebelumnya tahun ini dengan diskon besar-besaran untuk menarik minat para pembeli yang sensitif terhadap harga.
Baru minggu lalu perusahaan ini meluncurkan jenis saham preferen baru, yang dijuluki Stretch, yang ditingkatkan dari US$500 juta menjadi lebih dari US$2 miliar. Ini adalah langkah lain yang menunjukkan betapa cekatannya Saylor dapat mengubah rekayasa keuangan menjadi daya tembak kripto. Setidaknya untuk saat ini.
“Peningkatan ukuran Strategy adalah cerminan besar pada permintaan pasar untuk penawaran Saham Preferen Peregangan,” kata Tyler Evans, salah satu pendiri dan kepala investasi UTXO Management. “Mereka telah melakukan peningkatan serupa dari penawaran saham preferen sebelumnya, tetapi yang satu ini merupakan angka yang mencengangkan.”
(bbn)
