Michael Mackenzie - Bloomberg News

Bloomberg, Para pelaku pasar mulai mengurangi ekspektasi terhadap pemangkasan suku bunga oleh bank sentral AS atau Federal Reserve (The Fed) tahun ini, setelah AS dan China sepakat menurunkan tarif dan meredakan perang dagang mereka. Saat ini, pasar hanya memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga pada 2025.

Instrumen swap yang melacak pertemuan-pertemuan bank sentral menunjukkan ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 56 basis poin hingga Desember, turun dari hampir 75 basis poin pada pekan lalu. Meski begitu, pasar masih memperkirakan pemangkasan pertama sebesar seperempat poin akan terjadi pada bulan September. Imbal hasil obligasi AS bertenor dua tahun—yang sensitif terhadap kebijakan moneter—menguat hingga 12 basis poin pada Senin (12/5/2025) dan kembali menembus angka 4%, mencerminkan koreksi ekspektasi pasar terhadap jalur penurunan suku bunga tahun depan.

Kenaikan imbal hasil ini, ditambah dengan berkurangnya keyakinan terhadap pemangkasan suku bunga, menunjukkan melemahnya posisi investor yang sebelumnya bersikap bullish terhadap obligasi. Pemangkasan tarif yang diumumkan dinilai akan menguatkan perekonomian, sehingga investor beralih ke aset berisiko yang mencatat reli tajam di awal pekan, mengurangi daya tarik obligasi pemerintah AS.

Perubahan ekspektasi pasar terhadap kebijakan suku bunga The Fed terus bergulir sejak bank sentral merilis pernyataan hasil pertemuan terbarunya dan Gubernur Jerome Powell menyerukan pendekatan hati-hati untuk menilai dampak tarif terhadap inflasi dan pertumbuhan. Dalam sepekan terakhir, imbal hasil obligasi dua tahun naik dari posisi terendah 3,55%, sementara obligasi lima tahun naik menjadi 4,11% dari sekitar 3,85%.