Prediksi Goldman muncul saat Presiden Donald Trump bersiap mengumumkan tarif perdagangan besar-besaran pada hari Rabu—langkah yang menurut Morgan Stanley dan mantan pejabat Federal Reserve dapat menghambat pertumbuhan ekonomi terbesar di dunia.
Namun, belum ada konsensus jelas mengenai aset mana yang akan berkinerja baik seiring meningkatnya perang dagang global, dengan hedge fund masih mempertahankan taruhan bahwa yen akan melemah dari level saat ini.
Ekonom Goldman baru-baru ini merevisi proyeksi kebijakan AS mereka, dari dua kali pemangkasan suku bunga menjadi tiga kali tahun ini, dengan ekspektasi bahwa tarif yang diterapkan Trump akan membebani perekonomian. Bank tersebut juga kembali memangkas target S&P 500, mengutip kekhawatiran terkait pertumbuhan dan tarif perdagangan.
Meskipun tarif menjadi risiko, Trivedi melihat data ekonomi AS, seperti angka penggajian yang akan dirilis pada hari Jumat, sebagai faktor yang lebih besar dalam pergerakan dolar. Pergerakan terbaru mendukung pandangannya: yen menguat setelah data lowongan pekerjaan AS pada hari Selasa menunjukkan bukti tambahan bahwa pasar tenaga kerja mulai melemah secara bertahap.
"Jika data pasar tenaga kerja AS mengecewakan, itu akan menjadi fokus yang jauh lebih penting bagi investor pasar valuta asing dan investor global secara umum yang sangat memperhatikan prospek pertumbuhan AS," katanya. "Dan dalam konteks kekhawatiran itu, yen merupakan lindung nilai yang sangat baik."
Namun, ada risiko dalam perdagangan ini. Mata uang Jepang telah terdepresiasi selama empat tahun terakhir akibat kesenjangan suku bunga yang lebar dengan AS dan sempat anjlok ke 161,95 pada Juli—level terendah sejak 1986.
Hedge fund telah memangkas posisi bearish mereka terhadap yen tahun ini, tetapi secara keseluruhan masih bertaruh pada pelemahan mata uang tersebut. Kecuali beberapa periode singkat, spekulan telah bertaruh terhadap yen sejak awal 2021.
Apa Kata Para Strategis Bloomberg...
Pergerakan turun dolar-yen akan didorong oleh menyempitnya selisih imbal hasil dengan Treasury setelah Bank of Japan mengumumkan akan mengurangi pembelian obligasi jangka panjang pada kuartal berikutnya.
— Mark Cranfield, Strategis MLive
Sekitar waktu yang sama tahun lalu, Trivedi dan timnya memperkirakan dolar-yen akan diperdagangkan di kisaran 155, 150, dan 145 dalam jangka waktu tiga, enam, dan 12 bulan. Yen melemah melewati level 155 pada April lalu dan diperdagangkan di sekitar 150 pada hari Rabu.
"Yen masih memiliki ruang untuk menguat dalam skenario yang kurang menguntungkan ini, di mana kami dan pasar semakin meningkatkan probabilitas resesi," katanya.
(bbn)
