Penurunan valuasi Nvidia bukanlah akibat dari prospek yang memburuk. Sebaliknya, para analis Wall Street justru terus menaikkan perkiraan laba mereka untuk kuartal-kuartal mendatang.
Sebaliknya, aksi jual ini menunjukkan betapa besar pergeseran tren investasi AI ke sektor lain, seperti saham-saham memori dan penyimpanan seperti Micron Technology Inc.
Bahkan pesaing Nvidia seperti Advanced Micro Devices Inc. (AMD) dan Intel Corp. juga telah mengalami kenaikan harga saham hingga dua kali lipat atau bahkan tiga kali lipat tahun ini.
“Sentimen pasar telah bergeser. Anda melihat perusahaan-perusahaan yang sebelumnya memiliki ekspektasi teramat rendah — seperti Micron — kini mencuri perhatian,” kata Michael Bailey, direktur riset di Fulton Breakefield Broenniman.
Nvidia diperkirakan akan mencatatkan pertumbuhan pendapatan tercepat keempat di indeks S&P 500 tahun ini, namun harganya masih lebih murah dibandingkan sekitar setengah dari saham-saham dalam indeks tersebut, termasuk produsen permen Hershey Co. dan perusahaan utilitas Dominion Energy Inc., menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg.
Berkaca pada pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas Nvidia yang terbukti stabil, Nvidia tampaknya dinilai terlalu rendah pada level saat ini, menurut Randy Hare, direktur riset ekuitas di Huntington Bank.
“Harga saham dipengaruhi oleh kinerja keuangan,” kata Hare, yang memperkirakan saham Nvidia akan kembali naik dalam beberapa bulan mendatang. “Perusahaan ini selalu menunjukkan kinerja yang konsisten.”
Nvidia di Masa Depan
Untuk diketahui sepanjang 2022 hingga 2025 Nvidia mengalami lompatan bertubi-tubi, hingga lebih dari 1.100%, dipicu melonjaknya permintaan terhadap GPU mereka.
Namun kini pergerakannya mandek, dimana tahun 2026 hanya terjadi kenaikan 5,6% — tertinggal dari kenaikan 9,6% indeks S&P 500 dan kenaikan 16% indeks Nasdaq 100.
Sementara itu, Indeks Semikonduktor Bursa Efek Philadelphia telah melonjak 74%, sehingga berada di jalur untuk mencatatkan tahun terbaiknya sejak 2003.
Indeks semikonduktor ini dipimpin oleh Micron, yang diuntungkan oleh lonjakan harga chip memori dengan bandwidth tinggi (HBM). Saham Micron naik 229% pada tahun 2026 setelah melonjak 239% pada tahun 2025 dan juga memimpin indeks tersebut.
Di sisi lain, Nvidia menjadi saham dengan kinerja terburuk ketiga di antara 30 saham terkait semikonduktor dalam indeks tersebut. Pada tahun 2024, saham ini merupakan yang terbaik kedua di indeks tersebut, dan berada di peringkat tengah pada tahun lalu.
Menegaskan semakin melebarnya kesenjangan, bulan lalu korelasi Nvidia dengan indeks semikonduktor tersebut merosot ke level terendah sejak 2014, menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg.
“Saham ini melonjak sangat tinggi dan sangat cepat dalam periode tertentu,” kata Eric Clark, CIO Accuvest Global Advisors, yang memiliki saham Nvidia. “Ini merupakan perdagangan yang sangat ramai. Kemudian ada hal-hal lain yang juga ingin diekspos oleh pasar. Jadi, Nvidia menjadi sumber dana untuk membiayai beberapa perdagangan lain tersebut.”
Untuk saat ini, persaingan tersebut — tidak hanya dari AMD dan Intel, tetapi juga dari pelanggan terbesarnya seperti Alphabet Inc. dan Amazon.com Inc., yang semakin gencar menggunakan chip buatan sendiri — menjadi faktor utama yang menghambat kenaikan harga saham Nvidia. Namun, pangsa pasar perusahaan tersebut nyaris tidak terpengaruh karena permintaan akan peralatan untuk pusat data baru tetap kuat. Nvidia menguasai 97% pasar GPU server pada akhir 2025, naik dari 95% pada akhir 2024, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.
Hal itu menjelaskan mengapa Wall Street begitu antusias terhadap pertumbuhan pendapatan dan laba Nvidia. Produsen chip ini diproyeksikan akan membukukan laba US$228 miliar dengan hasil penjualan US$393 miliar pada tahun fiskal 2027, yang berakhir pada 31 Januari. Angka tersebut masing-masing mewakili pertumbuhan sebesar 90% dan 82%, menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg. Perkiraan laba khususnya telah naik 13% selama tiga bulan terakhir.
Itulah salah satu faktor utama yang membuat para profesional investasi tetap optimis terhadap Nvidia. Dari 82 analis yang dipantau Bloomberg yang menganalisis Nvidia, hanya tiga yang memberikan rekomendasi “Hold” dan satu merekomendasikan “Sell”. Target harga rata-rata mereka sebesar US$302 mengimplikasikan kenaikan lebih dari 50% dalam 12 bulan ke depan, tertinggi di antara raksasa teknologi yang disebut “Magnificent Seven”.
Memang, kemampuan Nvidia untuk tetap berkembang selama periode kontraksi berulang di masa lalu lah yang seharusnya memberikan keyakinan kepada investor untuk memiliki saham ini sekarang, menurut Bailey dari Fulton Breakefield.
“Ini memang masa-masa sulit, tapi kami sudah pernah mengalami hal seperti ini sebelumnya dan kami juga pernah menyaksikan penurunan yang cukup tajam serta pemulihan yang cukup cepat. Para investor optimis mungkin harus bersabar untuk sementara waktu,” pungkas dia.
(bbn)
