Harga konsumen China diperkirakan naik 0,7% tahun ini dibandingkan tahun lalu, berdasarkan perkiraan median para ekonom yang disurvei Bloomberg. Angka tersebut akan menjadi salah satu tingkat inflasi terendah di dunia dan jauh di bawah target pemerintah yang tidak mengikat sebesar 2%.
Perbaikan terbaru dalam IHP sebagian besar disebabkan oleh perubahan di sektor hulu seperti pengolahan dan pemurnian logam. Penurunan harga barang produsen—yang mencerminkan kinerja pertambangan, bahan baku, dan manufaktur—menyempit menjadi 1,3% pada Januari dari 2,1% pada Desember.
Sebaliknya, penurunan harga barang konsumsi, mulai dari makanan hingga barang kebutuhan sehari-hari, melebar menjadi 1,7% dari 1,3% pada periode yang sama.
Meski demikian, setelah turun selama 40 bulan berturut-turut, angka IHP "bisa menjadi sinyal positif bagi pasar jika kita tiba-tiba melihat cahaya di ujung terowongan tekanan deflasi di sisi produksi ekonomi," kata Alicia Garcia Herrero, ekonom utama Asia Pasifik Natixis SA, kepada Bloomberg Television sebelum rilis data.
China masih terjebak dalam cengkeraman deflasi yang menggerogoti pendapatan dan keuntungan. Deflator produk domestik bruto (PDB) negara tersebut turun tiga tahun beruntun pada 2025, periode terpanjang sejak China bertransisi menuju ekonomi pasar pada akhir tahun 1970-an.
Indeks Harga Konsumen (IHK) inti, tidak termasuk barang-barang yang fluktuatif seperti makanan dan energi, naik 0,8%, level terendah dalam enam bulan.
Statistikawan NBS, Dong Lijuan mengaitkan kenaikan IHK yang lebih lambat sebagian karena efek dasar yang tinggi tahun lalu dan mengatakan fluktuasi harga minyak global berkontribusi pada penurunan biaya energi domestik.
Tahun Baru Imlek, yang biasanya mendorong pengeluaran rumah tangga, adalah hari libur yang bergerak dan berlangsung dari 28 Januari hingga 4 Februari 2025, tetapi akan jatuh sepenuhnya pada Februari tahun ini.
Tekanan deflasi telah ada sejak akhir pandemi, sebagian besar sebagai konsekuensi dari kemerosotan sektor perumahan yang berkepanjangan dan permintaan konsumen yang lemah.
Kelebihan kapasitas produksi di beberapa industri juga menyebabkan kelebihan pasokan, memaksa perusahaan memangkas harga demi bertahan. Sebagai tanggapan, pemerintah bergerak mengekang persaingan yang tidak sehat antarperusahaan—kampanye yang disebut "anti-involution"— untuk memberantas perang harga yang telah mengikis pendapatan perusahaan di berbagai industri, mulai dari kendaraan listrik hingga pengiriman makanan.
Pihak berwenang mulai membuat beberapa kemajuan dalam mengendalikan tekanan deflasi. Rantai restoran dan minuman besar di China, termasuk KFC dan Cotti Coffee, menaikkan harga di platform pengiriman makanan, mundur dari kebijakan diskon bertahun-tahun setelah regulator menyelidiki subsidi di sektor tersebut.
Bloomberg Economics memperkirakan ekonomi China akan mulai pulih pada pertengahan 2026, berkat subsidi untuk mendorong konsumsi dan kebijakan menekan persaingan ala involusi.
Angka inflasi untuk tahun kalender 2025 adalah nol, terendah sejak 2009 dan jauh di bawah target resmi sekitar 2%.
Secara bulanan, harga produsen meningkat sejak Oktober, periode terpanjang sejak awal 2022. Dong dari NBS mengatakan hal ini mencerminkan kombinasi faktor, termasuk reli global harga logam, upaya pemerintah membatasi persaingan, serta peningkatan permintaan di sektor elektronik terkait dengan kecerdasan buatan.
Harga bahan baku logam non-ferrous melonjak 16,1% pada Januari dibandingkan tahun lalu, dan harga produksi industri pertambangan dan pengolahan logam non-ferrous meroket 22,7%.
Data Januari didasarkan pada barang dan jasa yang diperbarui untuk IHK dan IHP. NBS memperbarui komposisi indeks-indeks tersebut setiap lima tahun.
Revisi terbaru untuk IHK meningkatkan bobot makan di luar, transportasi dan komunikasi, pendidikan dan hiburan, layanan kesehatan, serta barang dan jasa lainnya. Porsi pakaian, perumahan, dan layanan rumah tangga menurun, menurut NBS.
Apa Kata Bloomberg Economics...
"Inflasi konsumen yang lebih rendah pada Januari tidak mengubah pandangan kami bahwa China akan memulai pemulihan moderat pada 2026. Penurunan awal tahun ini sudah diperkirakan. Dasar yang tinggi—terdistorsi oleh Tahun Baru Imlek yang bergeser ke Februari tahun ini dari Januari tahun lalu—membebani data. Kami memperkirakan IHK akan naik pada Februari dan tetap dalam inflasi moderat setelahnya."
— Eric Zhu.
Para pejabat China telah mengisyaratkan bahwa mempertahankan "pemulihan harga yang wajar" akan terus menjadi pertimbangan utama kebijakan moneter pada 2026.
People’s Bank of China (PBOC) menegaskan kembali komitmen untuk bersikap fleksibel dalam penggunaan instrumen seperti pemotongan suku bunga dan persyaratan cadangan bagi lembaga keuangan, menurut laporan yang diterbitkan pada Selasa malam.
Analis Huaxi Securities dalam laporan pada Rabu memandang penurunan tersebut mungkin hanya terjadi ketika ekonomi melambat secara signifikan atau saat terjadi guncangan seperti tarif AS atau aksi jual di pasar.
Namun, PBOC mengatakan telah terjadi "perubahan positif" dalam harga, dan upaya pemerintah untuk meningkatkan konsumsi akan semakin meningkatkan kepercayaan pasar dan mendukung pemulihan inflasi.
Lynn Song, kepala ekonom untuk China Raya di ING Bank NV, mengatakan dalam laporan bahwa inflasi "kemungkinan tidak akan berdampak besar pada arah kebijakan moneter PBOC" bahkan jika kembali gagal mencapai target.
Pada saat yang sama, "mengingat indikator domestik yang lemah selama beberapa bulan terakhir, kami masih yakin ada alasan kuat untuk pelonggaran lebih lanjut tahun ini," katanya.
(bbn)
