Lebih dari setahun setelah Donald Trump terpilih kembali, ancaman yang mengintai di luar negeri kemungkinan besar akan datang dari negara-negara selain AS—selama gencatan perdagangan yang rapuh antara dua ekonomi terbesar di dunia tetap berlaku.
Balasan ekonomi sedang dipertimbangkan seiring meningkatnya ketegangan dengan Jepang terkait pulau Taiwan yang berdaulat. Di sisi lain, pekan ini Kongres Meksiko akan melakukan pemungutan suara mengenai usulan tarif Presiden Claudia Sheinbaum terhadap China.
Dan baru-baru ini, Presiden Prancis Emmanuel Macron mengatakan Uni Eropa mungkin terpaksa mengambil "langkah-langkah keras" terhadap China, termasuk potensi tarif, jika Beijing gagal mengatasi ketidakseimbangan perdagangan yang semakin melebar dengan blok tersebut.
"Meski hubungan dagang China-AS membaik secara signifikan, beberapa negara di Eropa dan Asia, seperti Belanda dan Jepang, masih proaktif di bidang ekonomi dan perdagangan," tulis para ekonom Huaxi Securities Co, termasuk Liu Yu, dalam catatan pada Senin. "Tren anti-globalisasi sulit untuk dibalikkan."
Dalam pertemuan dengan para kepala lembaga internasional termasuk Bank Dunia pada Selasa, Perdana Menteri China Li Qiang memperingatkan bahwa meningkatnya pembatasan perdagangan dan risiko fragmentasi rantai pasokan global menjadi "hambatan besar" bagi pertumbuhan ekonomi dunia dalam beberapa tahun terakhir.
"Kami akan tetap berkomitmen pada prioritas strategis untuk memperluas permintaan domestik," tegas Li, berjanji akan memastikan pertumbuhan ekonomi tetap dalam "kisaran yang wajar." Pemerintah akan berupaya meningkatkan "keandalan" pasar domestik, sambil memperkuat dialog dan komunikasi untuk mengatasi gesekan perdagangan.
Risiko proteksionisme yang lebih besar mengacaukan perhitungan ekonomi China setelah negara tersebut keluar dari perang dagang dengan AS, dengan mengekspor jauh lebih banyak ke seluruh dunia. Namun, ke depannya, banyak hal akan bergantung pada kekuatan permintaan domestik.
China menghadapi gambaran ekonomi yang semakin memburuk di dalam negeri. Pertumbuhan melambat setelah berbulan-bulan mengalami penurunan konsumsi dan investasi dengan cepat.
Menjelang tahun baru, pemerintah China tampaknya menyadari tantangan tersebut dengan memberi sinyal dorongan mendesak untuk memperkuat manufaktur berteknologi tinggi. Pada saat yang sama, analis memperkirakan pemerintah hanya akan mengambil langkah bertahap dalam mengalihkan model pertumbuhan negara ke arah konsumsi.
Menurut laporan tersebut, Politbiro menetapkan peningkatan permintaan domestik sebagai prioritas ekonomi utama pada tahun baru. Mereka juga mendesak para pejabat mengembangkan "kekuatan produktif baru"—istilah yang merujuk pada industri baru seperti robotika humanoid—berdasarkan kondisi lokal yang memungkinkan.
Strategi ini menunjukkan "niat China untuk terus mengembangkan sektor manufakturnya—terutama manufaktur teknologi tinggi—dan mempertahankan ketahanan ekspor," ungkap para ekonom Goldman Sachs Group Inc yang dipimpin oleh Lisheng Wang.
Nada keseluruhan ringkasan tersebut "tampak agak mengecewakan, seperti yang terlihat dari penurunan kekhawatiran pertumbuhan dan tidak adanya penyebutan langsung tentang konsumsi dan sektor properti," kata mereka dalam catatan.
Rincian lebih lanjut mungkin akan terungkap pekan ini. Pedoman yang ditetapkan Politbiro yang beranggotakan 24 orang selama pertemuan Desember biasanya menjadi acuan bagi Konferensi Kerja Ekonomi Pusat, yang selanjutnya memberikan detail lebih lanjut tentang prioritas kebijakan untuk tahun berikutnya. Pertemuan tersebut diperkirakan akan berlangsung dalam beberapa hari mendatang.
Karena pembangunan infrastruktur mencapai titik jenuh di China, pasar properti yang kolaps menambah urgensi dalam mencari industri baru untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di masa depan. Di sisi lain, menyeimbangkan kembali model pertumbuhan menuju konsumsi membutuhkan reformasi jangka panjang, seperti perluasan jaring pengaman sosial dan reformasi perpajakan.
Para analis Guolian Minsheng Securities Co, termasuk Tao Chuan, menilai bahwa seruan Politbiro untuk bertindak cepat dalam mengembangkan pendorong pertumbuhan baru bertolak belakang dengan seruan yang kurang intensif pada Juli untuk "mempercepat pengembangan industri pilar baru."
"Perubahan frasa tersebut menggarisbawahi urgensi untuk mengembangkan mesin pertumbuhan baru semakin meningkat," tulis mereka dalam catatannya.
Para ekonom Shenwan Hongyuan, termasuk Zhao Wei, memperkirakan lebih banyak kebijakan untuk meningkatkan investasi akan diterapkan di sektor-sektor, seperti infrastruktur digital.
Sektor jasa akan menjadi target sebagai bagian dari upaya untuk meningkatkan konsumsi, kata mereka dalam catatan, seraya menambahkan bahwa belanja per kapita di sektor tersebut masih 1.923 yuan (US$272) di bawah tren pra-pandemi.
Apa Kata Bloomberg Economics...
"Panduan tingkat tinggi dari Politbiro sangat jelas mengenai arah kebijakan untuk tahun depan: stimulus berkelanjutan. Ringkasan pertemuan Senin menunjukkan pembuat kebijakan akan berupaya mendukung permintaan domestik dan meningkatkan koordinasi untuk menghadapi 'perang ekonomi dan perdagangan internasional.' Arahan itu menunjukkan dukungan setidaknya akan sama dengan level tahun ini. Kebijakan fiskal kemungkinan akan memainkan peran dominan, disertai dengan pelonggaran moneter secara bertahap."
—Chang Shu dan David Qu.
Sejumlah ekonom melihat tanda lain kemungkinan pergeseran prioritas kebijakan karena Politburo menurunkan targetnya untuk mencegah dan mengatasi risiko di sektor-sektor utama—biasanya merujuk pada bahaya utang pemerintah daerah, properti, dan sektor keuangan—ke bagian bawah daftar tugas utama untuk 2026.
Hal ini mencerminkan penilaian Beijing bahwa risiko sistemik telah berkurang sampai batas tertentu setelah berupaya mengurangi "utang tersembunyi," tulis analis China International Capital Corp, termasuk Fan Yangyang, dalam catatan.
"Oleh karena itu, kebijakan ekonomi tahun depan mungkin lebih fokus pada pengembangan, meski komitmen yang kuat terhadap pencegahan risiko tetap dipertahankan," imbuh mereka.
Menurut data yang dihimpun Bloomberg, sebanyak 1,37 triliun yuan obligasi khusus pemerintah daerah baru diterbitkan sepanjang tahun ini bagi pemerintah provinsi untuk mendanai kembali utang di luar neraca dan melunasi tunggakan pada perusahaan. Angka ini 71% lebih tinggi dari yang direncanakan dalam anggaran tahunan dan berarti dukungan fiskal untuk pertumbuhan berkurang.
Ekonom Nomura Holdings Inc, termasuk Lu Ting, mengatakan data tersebut menunjukkan bahwa kekhawatiran Beijing semakin meningkat terhadap penurunan pertumbuhan ekonomi baru-baru ini, mendesak langkah-langkah yang lebih berani untuk mengatasi krisis properti, memperkuat konsumsi dan kepercayaan bisnis, serta memperbaiki hubungan perdagangan.
"Beijing telah kehabisan perangkat kebijakan yang mudah diakses," ujar mereka. "Pasar kemungkinan harus bersabar ketika mengharapkan titik terendah pertumbuhan yang sebenarnya dan akhir yang nyata dari deflasi."
—John Liu, Fran Wang, Jing Zhao, Yujing Liu.
(bbn)
