CGS juga menyoroti kemampuan BRIS dalam hal efisiensi. Ini terlihat dari indikator Cost-Income Ratio (CIR) masih masih tinggi.
“Per Juli 2025, CIR BRIS berada di level 50,6%. Lebih tinggi dibanding rata-rata bank besar di kisaran 40%,” lajur riset CGS.
Pendapatan bunga bersih (Net Interest Margin/NIM) juga menjadi perhatian. Per Juli, biaya dana (Cost of Fund/CoF) BRIS naik 20 basis poin (bps) sejak awal tahun menjadi 2,7%.
“Menurut perhitungan kami, menyebabkan NIM turun 25 bps year-to-date menjadi sekitar 5,3%. Perlu dicatat bahwa bank memberikan panduan NIM sebesar 5,5–5,9% untuk 2025,” demikian riset CGS.
Ke depan, tambah riset CGS, perbaikan CoF hanya akan terjadi secara bertahap. Dengan demikian, NGS menurunkan proyeksi NIM BRIS menjadi 5,3% pada 2025 dan 5,4% untuk 2026.
Dengan pertumbuhan kredit dan NIM yang lebih rendah, maka CGS pun memangkas perkiraan pertumbuhan laba per saham (Earnings per Share/EPS) BRIS sebesar 7-15% untuk 2025-2027. Alhasil, rata-rata pertumbuhan NIM selama periode 2024-2027 akan berada di 12%, lebih rendah ketimbang perkiraan sebelumnya yakni 18%.
“Target harga baru kami yang lebih rendah sebesar Rp 3.100 berbasis GGM didasarkan pada 2,4x FY26F P/BV. Re-rating catalysts: pertumbuhan kredit yang lebih kuat dari perkiraan, dan efisiensi biaya operasional yang lebih baik. Downside risks: memburuknya kualitas kredit dan NIM,” tegas riset CGS.
Sementara itu, riset Panin Sekuritas menyebut BRIS memang pemimpin pasar di industri bank syariah nasional. Apalagi BRIS menjadi satu-satunya bank dengan status bullion bank alias bank emas.
“Kinerja keuangan masih solid ditopang pertumbuhan fee-based income, terutama dari bisnis pawning emas. Namun terdapat tekanan pada margin seiring naiknya CoF,” sebut riset Panin Sekuritas.
Panin Sekuritas memandang ada sejumlah risiko yang perlu dicermati terkait BRIS. Kondisi makroekonomi yang belum memadai akan menekan likuiditas perbankan. Kemudian marjin kuartal II-2025 yang diperkirakan melemah seiring dengan peningkatan CoF.
(red)
