"Semua fokus tertuju pada permintaan dan tarif," kata Joe DeLaura, ahli strategi energi global di Rabobank.
Prospek yang melemah dengan cepat memicu penurunan sentimen hedge fund terhadap minyak paling tajam sejak Februari.
Manajer investasi memangkas posisi bullish mereka dalam minyak mentah AS sebanyak 29.994 lot menjadi 148.106 lot pada pekan yang berakhir 8 Juli, menurut Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas. Taruhan short-only naik ke level tertinggi dalam lima pekan, menurut data tersebut.
Pergerakan harga pekan ini juga menggambarkan betapa besarnya kekhawatiran permintaan yang mendorong pasar.
Harga minyak berjangka mengabaikan keputusan OPEC+ pada Minggu lalu untuk mengembalikan produksi lebih banyak dari yang diperkirakan pada bulan Agustus dan justru naik setelah Arab Saudi menaikkan harga untuk pelanggan di Asia, yang dipandang sebagai tanda kepercayaan terhadap permintaan.
Perdagangan yang bergejolak berlanjut pada Rabu, ketika komentar Menteri Energi UEA Suhail Al Mazrouei bahwa pasar membutuhkan lebih banyak barel mendorong harga lebih tinggi, bahkan ketika data menunjukkan persediaan minyak mentah AS naik paling tinggi sejak Januari pekan lalu.
"Jika minyak mentah tidak akan dijual akibat pengurangan produksi OPEC yang lebih besar dari perkiraan dan penambahan produksi minyak mentah sebesar 7 juta barel, apa sebenarnya yang akan dijual?" kata Jon Byrne, analis di Strategas Securities.
Minyak mentah memang mengalami satu aksi jual minggu lalu, dan sekali lagi, hal itu bertentangan dengan fisika pasar minyak yang umum.
Bloomberg melaporkan bahwa OPEC+ mungkin akan menghentikan kenaikan produksi, tetapi alih-alih naik di batas pasokan, harga minyak berjangka justru turun 2,2% karena investor menafsirkan berita tersebut sebagai tanda keyakinan yang terbatas bahwa permintaan dapat mengimbangi produksi.
Pergeseran fokus ini mempersulit komunikasi kartel dengan pasar, memaksa para pedagang untuk menganalisis pesan pasokan yang terbuka maupun sinyal permintaan tingkat kedua setiap kali kelompok tersebut membuat pernyataan.
“Keseimbangan pasokan dan permintaan akhir-akhir ini sulit dilacak,” kata Mark Malek, kepala investasi di Siebert.
“Ada berbagai macam faktor yang tidak pernah kita miliki sebelumnya,” termasuk pasar abu-abu yang sedang berkembang dan siklus berita yang berkembang pesat.
“Kita tidak melihat pola yang jelas seperti yang biasa kita lihat pada minyak mentah,” tambahnya.
Dalam jangka pendek, puncak musim mengemudi di Amerika Utara dan margin keuntungan kilang yang sehat menopang konsumsi, sementara anggota OPEC telah berupaya keras untuk meningkatkan produksi guna memenuhi target produksi 411.000 barel mereka untuk Juli.
“Jika kita bandingkan ekspor dan impor secara saksama, kita melihat pasar yang relatif seimbang,” kata Samantha Hartke, kepala analisis pasar Amerika di Vortexa.
Namun, “indikasi apa pun tentang melemahnya pasokan atau permintaan dapat dengan mudah memengaruhi situasi.”
Walau demikian, ekspektasi penurunan permintaan makin meluas. Badan Energi Internasional (IEA) pada Jumat memproyeksikan bahwa konsumsi minyak dunia hanya akan tumbuh 700.000 barel per hari pada 2025, laju paling lambat dalam 16 tahun terakhir, di luar kemerosotan akibat pandemi 2020.
Kontraksi triwulanan terbesar terjadi di negara-negara yang menjadi sasaran perang dagang, termasuk China, Jepang, Korea, AS, dan Meksiko, kata IEA.
Tarif Trump mengancam akan memperburuk situasi, dengan pungutan termasuk pajak 50% atas impor dari Brasil — pemasok minyak mentah utama ke AS — yang berpotensi mengganggu arus perdagangan.
Namun, beberapa ketegangan geopolitik yang masih ada mencegah sentimen bearish untuk sepenuhnya melampaui harga minyak mentah.
Trump mengatakan ia akan membuat "pernyataan besar" tentang Rusia pada Senin, yang menimbulkan spekulasi bahwa ia akan mendorong pembatasan ekspor minyak Moskwa.
Sementara itu, serangan mematikan Houthi di Laut Merah masih menimbulkan kekhawatiran tentang rute perdagangan minyak utama.
Hal yang lebih penting, pasar minyak mungkin akan terpengaruh oleh beberapa laporan ekonomi utama yang dijadwalkan dalam beberapa pekan mendatang, termasuk data indeks harga konsumen AS yang dapat memengaruhi arah kebijakan moneter di negara dengan ekonomi terbesar di dunia tersebut.
"Harga ini jelas tidak dapat dibenarkan," kata Scott Shelton, spesialis energi di TP ICAP Group Plc. "Prospek harga minyak mentah tampak suram bagi saya."
(bbn)
