Gambaran di luar Jepang juga terlihat lebih jelas dibandingkan 12 bulan lalu. Sementara para pedagang tahun lalu berbicara tentang suku bunga AS yang kemungkinan akan mencapai puncaknya pada tahun 2023-proyeksi bulan ini dari para pembuat kebijakan Federal Reserve menunjukkan pemangkasan 75 basis poin (bps) pada tahun 2024.
Median dari perkiraan yang dikumpulkan oleh Bloomberg mengindikasikan yen akan menguat menjadi 135 terhadap dolar pada akhir 2024 karena selisih suku bunga yang lebar antara AS dan Jepang menyempit. Proyeksi mereka yang terlalu bullish sekitar setahun yang lalu adalah dolar AS dan Yen akan diperdagangkan di sekitar 131 pada akhir tahun 2023.
Yen turun 0,2% pada 142,43 pada pukul 9:16 pagi di Tokyo pada Senin (18/12/2023).
"Federal Reserve pada akhirnya naik 100 bps pada tahun 2023, sementara Bank of Japan mempertahankan suku bunga acuan negatifnya, yang merupakan penghalang utama bagi yen," kata Spencer Hakimian, kepala eksekutif Tolou Capital Management di New York. Dia melihat "skenario sebaliknya" terjadi pada tahun 2024 dan memperkirakan yen akan mencapai sekitar 135 pada akhir tahun.
Imbal hasil surat utang negara US Treasury 10 tahun, yang telah menjadi pendorong utama arah dolar-yen tahun ini, telah turun sekitar 50 bps selama sebulan terakhir, menyiapkan suasana untuk perubahan di pasar mata uang.
"Tampaknya imbal hasil obligasi saat ini telah mencapai puncaknya, The Fed telah selesai menaikkan suku bunga dan dolar akan terus turun pada tahun 2024," kata Kit Juckes, kepala strategi valuta asing di Societe Generale di London. "Yen seharusnya mendapatkan keuntungan besar."
Namun, masih ada ruang untuk banyak volatilitas. Yen menguat hampir 4% hanya dalam satu hari di awal bulan ini digerakkan spekulasi bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga pada akhir pertemuan 18-19 Desember. Yen berbalik arah selama dua hari berikutnya sebelum menguat kembali.
Pertemuan kebijakan di Tokyo pada Januari dan Maret memberikan lebih banyak pemicu spekulasi menjelang keputusan April yang dilihat oleh mayoritas pengamat BOJ sebagai waktu yang paling mungkin untuk perubahan.
Sementara inflasi tetap berada di atas target 2% bank sentral selama lebih dari satu setengah tahun, para pejabat tampaknya tertarik untuk mendapatkan lebih banyak bukti pertumbuhan upah yang solid, yang mungkin akan muncul pada saat negosiasi upah di awal tahun depan.
"Kami percaya bahwa ada perbaikan struktural jangka panjang yang cukup dalam perekonomian," kata Steven Barrow, kepala strategi G-10 di Standard Bank, yang berbasis di London, yang memiliki perkiraan satu tahun untuk yen.
Barrow melihat mata uang ini akan menguat dalam jangka panjang, terlepas dari apakah perbedaan suku bunga menyempit atau tidak. Ia mengutip perubahan positif di Jepang termasuk berakhirnya deflasi dan reli pasar saham. Indeks acuan ekuitas Topix telah melonjak sekitar 23% sepanjang tahun ini.
Menurut data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi hingga 12 Desember, para manajer aset telah memangkas taruhan bearish mereka terhadap yen dalam beberapa bulan terakhir karena sentimen mulai berubah secara bertahap. Hedge fund tetap skeptis.
Daisuke Karakama, kepala ekonom pasar di Mizuho Bank Ltd, mencatat bahwa defisit perdagangan Jepang berarti akan terus ada orang-orang di pasar yang ingin menjual yen. Ia menambahkan meskipun tren secara umum adalah untuk keuntungan.
Karakama termasuk di antara mereka yang memprediksi reli dan memperkirakan mata uang ini akan mencapai sekitar 132 pada akhir 2024.
Di bawah ini ada lebih banyak komentar dari para investor dan ahli strategi tentang yen untuk tahun depan.
Yujiro Goto, kepala strategi FX Jepang di Nomura Securities Co:
"The Fed dan bank sentral Inggris atau England Central Bank (ECB) mungkin akan mulai menurunkan suku bunga sekitar Juni, mendukung jalur apresiasi yen. Perekonomian AS yang jatuh ke dalam resesi akan meningkatkan peluang dolar-yen bergerak menuju area 130-135, sementara skenario pendaratan lunak dapat membatasi penurunan pasangan mata uang ini ke sekitar 140."
Takeshi Yokouchi, manajer portofolio senior di Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co:
"Dolar-yen pasti akan menghadapi tekanan ke bawah jika bank-bank sentral utama mulai memangkas suku bunga dan BOJ menggeser kebijakan dari suku bunga negatif. Namun, penurunannya kemungkinan akan agak terbatas, tidak seperti kenaikan yen ke 100 per dolar yang terlihat di masa lalu karena pemulihan ekonomi di Jepang tampaknya tidak memiliki kekuatan yang sama."
Hiroyuki Machida, direktur penjualan valuta asing dan komoditas Jepang di Australia & New Zealand Banking Group:
"Dolar mungkin akan melemah karena imbal hasil AS yang lebih rendah. Bahkan jika BOJ tidak akan mengetatkan kebijakan di tengah ketidakpastian yang disebabkan oleh penurunan suku bunga di AS, yen dapat naik semata-mata karena arah kebijakan moneter AS."
Kenta Tadaide, kepala strategi FX di Daiwa Securities Co:
"The Fed mungkin akan mulai memangkas biaya pinjaman sekitar musim panas 2024 ketika ekonomi mengalami resesi, mendorong dolar-yen di bawah 130. Risiko dari skenario ini adalah bahwa AS mencapai soft landing, menjaga sentimen yang menguntungkan di AS, yang mempertahankan tekanan penjualan yen dan menjaga dolar-yen di atas 140."
Teppei Ino, kepala riset pasar global di MUFG Bank Ltd:
"Dengan pemilihan presiden AS yang akan datang tahun depan, sentimen publik kemungkinan akan meningkat untuk mendukung pertumbuhan ekonomi, dan dalam hal ini the Fed kemungkinan akan melakukan pemangkasan. BOJ diperkirakan akan mulai menormalisasi kebijakan di Januari."
(bbn)
