Pernyataan Michael Burry muncul saat Bitcoin anjlok di bawah US$73.000 pada Selasa, mencapai level terendah sejak Presiden Donald Trump kembali menjabat di Gedung Putih lebih dari setahun yang lalu.
Para analis memberikan berbagai penjelasan untuk penurunan ini, mulai dari berkurangnya aliran dana masuk, likuiditas yang memburuk, hingga hilangnya daya tarik makro secara luas. Sejumlah trader kripto asli juga mulai menjauh, beralih ke taruhan acara seiring dengan berkembangnya pasar prediksi.
Bitcoin gagal merespons pemantik yang kerap berulang, seperti melemahnya dolar AS atau risiko geopolitik. Berbeda dengan emas dan perak yang melonjak ke rekor tertinggi seiring ketegangan global memicu kekhawatiran tentang devaluasi dolar AS.
“Tidak ada alasan penggunaan organik yang mendasari Bitcoin untuk melambat atau menghentikan penurunannya,” tulis Burry.
Adopsi token oleh kas perusahaan dan instrumen dana exchange-traded spot (ETF) yang terkait kripto tidak cukup untuk menopang harganya secara permanen, atau mencegah konsekuensi yang menghancurkan jika harganya jatuh drastis, kata Michael Burry. Nyaris 200 perusahaan publik memegang Bitcoin, tegas dia.
Meskipun hal itu membantu memperluas permintaan, “tidak ada yang permanen atas aset treasury kas,” tulisnya.
Aset treasury harus dinilai sesuai pasar dan dilaporkan dalam laporan keuangan. Jika harga Bitcoin terus turun, manajer risiko segera memulai menyarankan perusahaan mereka untuk menjual, terang Michael Burry.
Menurut dia, kemunculan ETF spot telah memperburuk sifat spekulatif Bitcoin, sekaligus meningkatkan korelasi token tersebut dengan pasar saham. Korelasi Bitcoin dengan S&P 500 baru-baru ini mendekati 0,50, dimana secara teoritis, likuidasi akan terjadi secara agresif ketika posisi rugi mulai meningkat.
Potensi Penurunan Bitcoin ke US$50.000?
Michael Burry percaya bahwa ETF Bitcoin telah mencatat beberapa arus keluar harian terbesar sejak akhir November, dengan tiga di antaranya terjadi dalam 10 hari terakhir Januari.
Sekalipun Michael Burry memperingatkan dampak negatif, tanda kripto masih terlalu kecil untuk memicu penyebaran luas. Nilai pasar Bitcoin di bawah US$1,5 triliun, paparan rumah tangga yang terbatas, dan adopsi korporat yang sempit menunjukkan bahwa efek kekayaan kemungkinan besar akan tetap terkendali.
Berdasarkan beberapa ukuran, bubble aset digital telah meledak. Leverage ritel telah, dan keruntuhan sebelumnya — dari Terra hingga FTX — gagal menular ke pasar tradisional. Para pasar yang optimis akan kembalinya harga ke jalur bullish kini menunjuk pada kejelasan regulasi dan valuasi murah sebagai bahan bakar untuk rebound cepat.
Namun, seiring Bitcoin terus turun di bawah level kunci tertentu, Burry melihatnya aksinya telah menular ke pasar yang lebih luas. Dia menyebut penurunan cryptocurrency sebagai salah satu penyebab kejatuhan emas dan perak baru-baru ini, karena bendahara korporasi dan spekulan perlu mengurangi risiko dengan menjual posisi menguntungkan dalam kontrak berjangka emas dan perak yang ditokenisasi.
Kontrak berjangka logam yang ditokenisasi ini tidak didukung oleh logam fisik yang sebenarnya dan dapat mengganggu perdagangan logam fisik, menyebabkan “spiral kematian atas jaminan,” katanya.
“Sepertinya hingga US$1 miliar logam mulia dilikuidasi pada akhir bulan akibat penurunan harga kripto,” tulis Michael Burry. Jika Bitcoin turun ke US$50.000, para miner akan bangkrut, sementara “kontrak logam yang ditokenisasi di bursa berjangka akan runtuh ke dalam 'blackhole' tanpa pembeli,” katanya.
(bbn)
