Volume spot, volatilitas, dan leverage derivatif semuanya masih berada di dekat level terendah sebelum Desember, kata Lunde. Selain itu, 86% open interest terkonsentrasi pada kontrak yang jatuh tempo bulan terdekat. Sementara itu, tingkat pendanaan untuk kontrak perpetual — indikator penting lainnya bagi selera risiko — juga tetap rendah, menandakan terbatasnya posisi bullish, menurut laporan tersebut.
Meski demikian, tekanan jual Bitcoin yang terus berlangsung pada pekan-pekan terakhir 2025 berbalik arah pada beberapa hari perdagangan pertama tahun ini, sehingga mendorong kenaikan harga. Arus masuk dana pada 5 Januari menandai arus masuk bersih harian terkuat ke ETF Bitcoin sejak 7 Oktober, sekaligus menjadi arus masuk harian bernilai nominal terbesar ke-10 sejak 1 Januari 2025.
Kenaikan lanjutan Bitcoin berpotensi memicu peningkatan aktivitas pada kontrak berjangka di CME, seiring apa yang disebut basis trade — strategi yang bertujuan meraih keuntungan dari selisih antara harga spot dan harga berjangka — kembali menjadi menarik.
Kinerja Bitcoin yang relatif stagnan dibandingkan emas dan saham telah memicu pertanyaan mengenai nilai mata uang kripto sebagai kelas aset. “Menurunnya volatilitas Bitcoin — khususnya dibandingkan emas dan beta — menunjukkan bahwa hari-hari kinerja terbaik aset kripto mungkin sudah berlalu,” tulis Mike McGlone, Senior Commodity Strategist Bloomberg Intelligence, dalam sebuah catatan pada Senin.
(bbn)
