Sygnum juga menyoroti model bisnis Strategy, yang mengandalkan utang konversi untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar, menciptakan siklus leverage yang rawan guncangan. Jika harga Bitcoin jatuh dalam waktu lama, saham Strategy (MSTR) bisa anjlok di bawah harga konversi, memaksa perusahaan menjual kepemilikan Bitcoinnya demi menutupi utang. 

"Dividen abadi mengurangi risiko" dari pembelian Bitcoin yang didanai utang, di mana keuntungan dan kerugian bergerak beriringan, kata mereka. Namun jika Strategy "memilih untuk menjual Bitcoin sebagai gantinya guna menghindari hambatan tambahan dari diskon saham," hasilnya bisa menjadi "sinyal yang sangat merusak bagi pasar."

(prc/wep)