Setelah melonjak selama dua setengah tahun di tengah permintaan yang tak berkesudahan untuk chip Nvidia, dalam komputasi AI, saham perusahaan jatuh dalam beberapa bulan pertama tahun 2025. Faktor Presiden Donald Trump jadi yang paling dominan, khususnya soal kebijakan tarif perdagangan serta potensi penurunan belanja oleh pelanggan terbesar Nvidia. 

Saham Nvidia naik 0,9% pada hari Selasa waktu setempat, dan sejak titik terendahnya di bulan April, NVDA telah rebound lebih dari 45%, mendorong nilai pasar Nvidia menjadi US$3,4 triliun. Nilai tersebut hanya kalah dari Microsoft Corp, perusahaan paling bernilai di dunia. Saham Nvidia masih 7% di bawah rekor tertinggi pada bulan Januari. 

Bahkan dalam 24 jam terakhir kapitalisasi pasar Nvidia telah naik 2,8% ke posisi US$3,44 triliun, menempatkan Nvidia sebagai pemuncak klasemen market cap dalam kategori perusahaan publik. Nvidia hanya kalah dari emas batangan.

Meski mengalami kenaikan signifikanNvidia diperdagangkan dengan harga sekitar 29 kali lipat dari proyeksi laba selama 12 bulan ke depan, jauh di bawah rata-rata selama satu dekade terakhir, yaitu 34 kali lipat.

Sebaliknya, Nasdaq 100 dihargai 26 kali lipat meskipun estimasi Wall Street memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahun ini hanya sebagian kecil dari Nvidia. Rasio PEG saham - ukuran valuasi relatif terhadap pertumbuhan - berada di bawah 0,9, sejauh ini merupakan yang terendah di antara Magnificent Seven, yang juga mencakup Apple Inc, Amazon.com Inc, Alphabet Inc, Tesla Inc, dan Meta Platforms Inc.

Tentu, Nvidia masih terpapar tarif AS karena chip-nya diproduksi di luar negeri dan dapat dirugikan oleh memburuknya hubungan dagang AS dengan China, negara yang menyumbang 13% dari pendapatan pada kuartal pertama. Namun, perjanjian pembelian dengan pemerintah di Timur Tengah dipandang dapat mengimbangi beberapa penjualan yang hilang dan lini produk Nvidia diharapkan dapat menjauhkan para pesaing.

Microsoft, Meta, Alphabet, dan Amazon, yang bersama-sama menyumbang lebih dari 40% pendapatan Nvidia, terus berinvestasi secara agresif dalam infrastruktur AI. Belanja modal untuk keempat perusahaan tersebut diproyeksikan mencapai sekitar US$330 miliar pada tahun 2026, naik 6% dari estimasi belanja tahun ini, menurut rata-rata estimasi analis yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Kepala layanan cloud Amazon pada hari Jumat menegaskan kembali rencana perusahaan untuk memperluas pusat datanya secara agresif.

“Kami hanya belum melihat adanya perlambatan dalam pengeluaran AI, dan selama belanja modal terus meningkat, kami tidak mungkin melihat siklus ini bergulir atau Nvidia mengalami banyak kompresi pada kelipatannya,” kata Samuel Rines, ahli strategi makro di WisdomTree. 

Menurut Rines, Nvidia dinilai terlalu murah, yang berpendapat bahwa rasio harga terhadap proyeksi pendapatan untuk saham ini dapat naik ke level 30-an atau 40-an.

Para analis secara luas bullish terhadap Nvidia. Dari 78 analis yang meliput saham ini, delapan di antaranya memberikan peringkat hold dan hanya satu yang mengatakan sell. Target harga rata-rata berada di sekitar US$170, yang berarti kenaikan 24% dari harga penutupan hari Senin, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. 

Di luar dari popularitasnya di Wall Street, saham Nvidia masih kurang dimiliki oleh para profesional pasar dibandingkan dengan saham-saham teknologi besar lainnya. Ini mengisyaratkan adanya potensi lebih banyak aksi beli dalam beberapa minggu ke depan. Nvidia dimiliki oleh 74% dari dana jangka panjang, menurut data dari Bank of America (BoA) yang diterbitkan pada hari Jumat. Hal ini menempatkannya di belakang Amazon, Apple, dan Microsoft, yang paling banyak dimiliki sebesar 91%. 

Eksposur yang relatif rendah ditambah dengan permintaan akan infrastruktur komputasi yang lebih banyak kemungkinan akan mendorong saham Nvidia lebih tinggi hingga tahun 2026, menurut Angelo Zino, analis ekuitas senior di CFRA Research.

“Ada banyak investor yang benar-benar keluar dari pasar ini sebelum waktunya dan sekarang mereka dipaksa untuk masuk kembali,” kata Zino.

(bbn)