Faktor-faktor tersebut telah berpadu untuk memacu penurunan tajam harga minyak utama pada April — dengan Brent terpelanting 12% lebih rendah — tetapi secara bersamaan menunjukkan cerita mendasar yang lebih kompleks tentang periode kelebihan pasokan.

Saat ini, harga Brent yang mendekati bulan-bulan berikutnya masih lebih mahal daripada bulan-bulan berikutnya, sebuah pola yang dikenal sebagai backwardation yang dipandang sebagai bullish karena menunjukkan para pedagang bersedia membayar premi untuk barel yang lebih cepat.

Namun, kurva tersebut berbalik ke struktur yang berlawanan, yang dikenal sebagai contango, lebih jauh ke periode 2026.

"Contango setelah kontrak kesembilan menandakan pelemahan yang cepat akhir tahun ini, dengan permintaan yang melambat dan pertumbuhan pasokan yang kuat mendorong surplus," kata para analis.

“Dalam sekitar 30 tahun data historis, belum ada periode lain ketika kurva forward menunjukkan ‘senyum’ seperti saat ini.”

Menurut Morgan Stanley, Brent diperkirakan turun ke level terendah US$60 per barel akhir tahun ini. Patokan global terakhir berada di US$65,56.

“Tarif perdagangan akan berubah menjadi hambatan yang berarti bagi permintaan minyak,” kata para analis.

“Neraca minyak mentah kita menunjukkan defisit pada kuartal ketiga, tetapi ini berubah menjadi surplus yang berarti setelahnya.”

(bbn)