Zijia Song, Nicolle Yapur, & Selcuk Gokoluk - Bloomberg Technoz
Bloomberg, Nilai tukar mata uang negara berkembang mencatat hari terbaik dalam lebih dari dua minggu merespons kebijakan tarif Presiden Amerika Serikat (AS) Donald Trump yang membuat dolar AS anjlok. Namun bursa saham negara berkembang merosot karena pungutan tajamnya bergema di seluruh pasar Asia.
Indeks MSCI untuk mata uang pasar berkembang berakhir pada hari Kamis dengan kenaikan 0,1% karena kejatuhan nilai tukar dolar. Peso Meksiko naik sebanyak 1,8% setelah negara itu mendapat pengecualian dari pungutan impor dalam perjanjian perdagangan bebas dengan AS. Real Brasil dan peso Chili juga mengungguli mata uang negara berkembang lainnya.
“Sebagian besar negara berkembang akan untung terhadap dolar yang lebih lemah, terutama Amerika Latin, sebagai penerima manfaat strategis dari campuran tarif,” kata Alvaro Vivanco, kepala strategi di TJM FX.
“Saya perkirakan suku bunga secara keseluruhan akan terus menurun. Pasar tampaknya perlu waktu untuk mencerna dampak pertumbuhan versus inflasi, tetapi bagi seluruh dunia, ini adalah disinflasi.”
Indeks dolar Bloomberg turun sekitar 1,5% pada hari terburuknya sejak November 2022 di tengah kekhawatiran kebijakan perdagangan Trump akan menghambat pertumbuhan AS. Pedagang mulai memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga empat kali hingga akhir tahun.
Mata uang dari Eropa Timur memimpin kenaikan pasar berkembang terhadap dolar, mencerminkan kenaikan euro, meskipun menurun terhadap mata uang blok tunggal.
Asia Terpukul
Sementara itu, pasar saham di Asia terpukul setelah menjadi sasaran utama pungutan Trump. Tarif total terhadap barang-barang China akan naik menjadi 54%, kata AS pada hari Rabu, yang menyebabkan yuan China turun sebanyak 0,5% dan menjadi salah satu yang berkinerja terburuk di antara mata uang lainnya.
Pada hari Kamis, skor kredit China diturunkan oleh Fitch Ratings menjadi A dari A+ dengan prospek stabil, dengan alasan terus melemahnya keuangan publik dan lintasan utang publik yang meningkat pesat.
Beberapa negara termiskin dihukum karena ketidakseimbangan perdagangan mereka dengan AS. Baht Thailand turun karena negara tersebut menghadapi pungutan 36% atas ekspornya. Vietnam mengalami penurunan saham lebih dari 6% setelah dikenakan bea masuk 46%. Obligasi dolar di Sri Lanka merosot, yang menyebabkan kerugian di pasar berkembang setelah AS mengumumkan tarif timbal balik sebesar 44%.
Fokus pada Asia juga bergema kuat di seluruh pasar saham. Indeks acuan untuk saham negara berkembang ditutup pada hari ini dengan penurunan 0,8%, didorong oleh penurunan saham Tiongkok. Saham barang konsumsi dan keuangan merupakan sektor dengan kinerja terburuk di kawasan tersebut.
Sementara itu, saham Afrika Selatan anjlok paling dalam dalam tiga tahun terakhir karena negara tersebut dikenai beberapa pungutan tertinggi, yang mengaburkan prospek laba perusahaan dan ekonomi.
Sebaliknya, saham Amerika Latin menguat, dengan indeks acuan MSCI naik 1,4%. Pasar saham Meksiko melonjak paling tinggi di dunia karena investor memborong saham di perusahaan barang konsumsi dan real estat. Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum berencana untuk melanjutkan negosiasi dengan AS mengenai tarif baja dan otomotif.
Risiko Pembalasan
Investor khawatir tarif Amerika yang paling tinggi dalam satu abad mengancam akan mengganggu perdagangan global dan memicu risiko pembalasan dari seluruh dunia.
Reaksi publik dari pemerintah di negara-negara berkembang tidak terlalu terlihat setelah pengumuman Trump, dan tarif tersebut kini diperkirakan akan memicu negosiasi dengan Gedung Putih untuk mencoba mengurangi dampaknya.
Perdana Menteri Paetongtarn Shinawatra mengatakan bahwa Thailand tengah merancang langkah-langkah jangka pendek untuk membantu meredam dampak pada produsen dan eksportir. Vietnam berencana untuk mengirim delegasi lain ke AS setelah serangan pesona sebelumnya gagal.
Tarif tersebut tidak menunjukkan perbedaan atau keberpihakan bagi sekutu dekat AS atau pemimpin yang bersahabat dengan Trump.
Hongaria, tempat Perdana Menteri Viktor Orban memiliki hubungan dekat dengan presiden AS, akan mengalami dampak ekonomi yang sangat buruk karena sangat bergantung pada produksi mobil. Menteri Luar Negeri negara tersebut Peter Szijjarto menyalahkan Uni Eropa karena kehilangan kesempatan untuk mencapai kesepakatan dengan AS sebelum terlambat.
Penetapan harga ulang
Pengumuman tarif tersebut juga memicu penetapan harga ulang di seluruh pasar suku bunga. Imbal hasil 10 tahun AS turun di bawah 4% untuk pertama kalinya sejak Oktober.
Di Amerika Latin, suku bunga swap satu tahun Meksiko turun sebanyak 16 basis poin menjadi di bawah 8% pada hari Kamis, sementara beberapa kontrak di Brasil anjlok lebih dari 40 basis poin. Langkah ini dilakukan karena para pedagang melihat lebih banyak ruang bagi para pembuat kebijakan untuk memangkas suku bunga di bawah skenario pertumbuhan global yang lebih lemah dan dolar AS yang goyah.
"Pelemahan dolar semacam ini bukanlah pelemahan dolar yang tepat untuk EMFX," kata Ning Sun, seorang ahli strategi pasar berkembang senior di State Street Global Markets. "Hari ini, saya melihat EM diuntungkan dari pelemahan USD terhadap negara G10 lainnya. Namun akan sulit bagi negara berkembang untuk mengungguli secara berkelanjutan jika pertumbuhan global melambat.”
(bbn)
