Di pasar obligasi, harga Surat Utang Negara AS (Treasury) naik karena para pedagang mulai mengkhawatirkan pertumbuhan ekonomi dan membatalkan taruhan pada kenaikan suku bunga The Fed. Di sisi lain, harga minyak AS ditutup di atas US$100 per barel untuk pertama kalinya sejak 2022. Saham-saham sektor energi pun mencatatkan reli selama 14 minggu berturut-turut—rekor kenaikan terpanjang dalam sejarah.
Meski demikian, Mike Wilson dari Morgan Stanley menilai ada bukti kuat bahwa kemerosotan saham selama lima minggu terakhir "mulai mendekati tahap akhir." Ia mengisyaratkan bahwa investor telah memperhitungkan risiko pertumbuhan lebih besar daripada yang diperkirakan oleh konsensus.
Senada dengan itu, meja perdagangan di Goldman Sachs Group Inc menyebutkan bahwa tanda-tanda kapitulasi mulai muncul di kalangan hedge fund. Mereka memprediksi para manajer investasi berbasis algoritma (CTA) akan mulai melakukan aksi beli dalam skenario apa pun selama bulan depan.
Saat ini, S&P 500 berada di jalur bulan terburuknya sejak 2022, sementara Nasdaq 100 diperdagangkan 12% di bawah rekor Oktober lalu. Kehancuran saham-saham teknologi raksasa (Big Tech) mulai menunjukkan sinyal yang secara historis sering menjadi titik balik. Saat ini, valuasi Nasdaq 100 berada pada level yang sangat rendah dibandingkan pasar secara luas; terakhir kali hal ini terjadi, indeks tersebut berhasil mengungguli S&P 500 dengan margin terbesar dalam setahun.
Ahli strategi dari JPMorgan Chase & Co menyoroti perbedaan signifikan kondisi saat ini dengan tahun 2022. Tidak seperti saat invasi Rusia ke Ukraina, saat ini suku bunga kebijakan bank sentral sudah tinggi, data upah cenderung menurun, dan kehadiran kecerdasan buatan (AI) membuat potensi deflasi lebih mungkin terjadi ketimbang stagflasi.
"Terkait pergerakan harga ekuitas, meskipun pasar tidak memperhitungkan resesi, bukan berarti terjadi sikap berpuas diri yang berlebihan," tulis tim analis yang dipimpin oleh Mislav Matejka.
(bbn)
