Bursa AS Bergejolak Usai Data Pekerjaan AS Kuat - Market

Pemberi kerja menambahkan 130.000 pekerjaan bulan lalu dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%. Hal itu mengikuti revisi terhadap data tahun sebelumnya, yang menunjukkan perlambatan signifikan dalam perekrutan. Rata-rata penambahan pekerjaan hanya 15.000 per bulan tahun lalu, turun dari laju yang sebelumnya dilaporkan sebesar 49.000.

“Pasar mungkin memperkirakan perlambatan dalam angka hari ini setelah data lemah pekan lalu, tetapi pasar tenaga kerja justru menginjak pedal gas,” kata Ellen Zentner dari Morgan Stanley Wealth Management.

Ini adalah jenis laporan yang seharusnya disambut investor — meskipun hal itu memberi The Fed lebih banyak ruang untuk tetap menahan suku bunga, ujar Bret Kenwell dari eToro.

“Jika pasar tenaga kerja memang stabil, itu akan konstruktif bagi perekonomian dan pasar,” katanya.

Presiden Donald Trump memuji angka tersebut dalam unggahan media sosial pada Rabu, dengan mengatakan bahwa AS seharusnya memiliki suku bunga terendah secara global. “ANGKA PEKERJAAN SANGAT HEBAT, JAUH LEBIH BAIK DARI PERKIRAAN!” tulisnya.

Indeks S&P 500 bergerak di sekitar 6.940. Pada perdagangan setelah jam kerja, Cisco Systems Inc. memberikan proyeksi margin yang lesu, membayangi prospek yang secara umum positif yang didorong oleh kenaikan terkait kecerdasan buatan. Penjualan McDonald’s Corp. di AS tumbuh pada laju tercepat dalam lebih dari dua tahun.

Imbal hasil obligasi Treasury dua tahun naik enam basis poin menjadi 3,51%, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun naik tiga basis poin menjadi 4,17%. Dolar berfluktuasi. Harga minyak menguat karena risiko geopolitik mengimbangi kekhawatiran adanya kelebihan pasokan yang mulai terbentuk di pasar.

Treasury Yields Rise as Jobs Data Curb Fed Wagers. (Sumber: Bloomberg)

Kekhawatiran tentang meningkatnya pengangguran yang mendorong tiga kali pemangkasan suku bunga pada akhir 2025, sebelum jeda pada Januari, kemungkinan mereda berkat data yang dirilis pada Rabu. Para pejabat The Fed dalam pertemuan kebijakan bulan lalu sudah menyebut adanya tanda-tanda stabilisasi sebagai alasan untuk menahan suku bunga tetap.

Salah satu aspek penting dari data Rabu adalah bahwa lapangan kerja di pabrik-pabrik AS meningkat untuk pertama kalinya sejak akhir 2024 — sebuah tanda awal bahwa manufaktur Amerika mungkin mulai bangkit dari kelesuan yang berlangsung selama bertahun-tahun. Dalam pernyataan berjudul “This Is The Trump Economy,” Gedung Putih menyoroti sektor manufaktur sebagai bukti bahwa kebijakan industri mulai membuahkan hasil.

“Meski pertumbuhan lapangan kerja masih terkonsentrasi di sektor layanan kesehatan, manufaktur menunjukkan tanda-tanda perbaikan yang menggembirakan dengan kembali mencatat pertumbuhan positif,” kata Kevin O’Neil dari Brandywine Global.

Revisi data sebelumnya diperkirakan akan mencerminkan penurunan signifikan dalam laju perekrutan tahun lalu, tetapi para ekonom terkejut secara positif dengan rebound pasar tenaga kerja pada Januari. Pertumbuhan payroll bulan lalu melampaui hampir semua perkiraan.

“Jangan terkecoh oleh revisi,” kata Mike Reid dari RBC Capital Markets. “Laporan ketenagakerjaan Januari menunjukkan perbaikan berkelanjutan di pasar tenaga kerja AS. Ke depan, data ini memperkuat pandangan kami bahwa The Fed akan memasuki periode jeda panjang pada 2026.”

Meski demikian, Reid memperingatkan agar tidak menarik kesimpulan berlebihan hanya dari data satu bulan.

US Labor Market Rang in New Year With Solid Job Growth. (Sumber: Bureau of Labor Statistics)

Kejutan signifikan dalam laporan ketenagakerjaan Januari menunjukkan stabilisasi di pasar tenaga kerja — bukan percepatan kembali — menurut Oscar Munoz dan Gennadiy Goldberg dari TD Securities.

“Diperlukan lebih banyak bukti untuk membuat lompatan penilaian tersebut,” kata mereka. “Secara keseluruhan, prospek ketenagakerjaan yang lebih konstruktif seharusnya memberi The Fed ruang untuk lebih bersabar dan mengalihkan perhatian pada mandat inflasi.”

Mereka masih memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin tahun ini, seraya menekankan bahwa pelonggaran itu bukan karena memburuknya kondisi ekonomi, melainkan kelanjutan normalisasi kebijakan seiring inflasi secara bertahap mendekati target 2%.

Rilis data ini memberi amunisi bagi kubu “hawkish” di The Fed untuk mempertahankan pendekatan sabar terhadap pemangkasan suku bunga, sekaligus memperkuat narasi pasar tenaga kerja yang stabil, menurut Angelo Kourkafas dari Edward Jones.

“Dari sudut pandang portofolio, kami memperkirakan imbal hasil obligasi 10 tahun akan kembali bergerak ke tengah kisaran 4%–4,5%, dan kami percaya rotasi ke sektor ‘ekonomi lama’ dan sektor pro-siklus akan berlanjut,” ujarnya.

Laporan ini meredam gagasan bahwa The Fed bisa kembali memangkas suku bunga sebelum pertengahan tahun dan akan memicu perdebatan internal mengenai seberapa ketat kebijakan saat ini serta seberapa besar kelonggaran di pasar tenaga kerja, menurut Krishna Guha dari Evercore.

“Jika kekuatan pasar tenaga kerja Januari ternyata hanya gangguan sementara, kita masih bisa melihat tiga kali pemangkasan. Namun jika berlanjut, akan sangat sulit membawa Komite lama pada tiga kali pemangkasan,” katanya.

US Manufacturers Add Jobs for First Time Since Late 2024. (Sumber: Bureau of Labor Statistics)

Swap suku bunga setelah data tersebut menunjukkan para pelaku pasar melihat peluang kurang dari 5% bahwa pembuat kebijakan akan menurunkan suku bunga dalam pertemuan Maret. Total pelonggaran sebesar 52 basis poin telah diperhitungkan hingga Desember, dibandingkan 59 basis poin pada Selasa.

Namun, data pasar tenaga kerja Januari yang lebih kuat dari perkiraan memicu spekulasi mengenai bagaimana Kevin Warsh, calon pilihan Trump sebagai ketua The Fed berikutnya, akan menangani kebijakan.

“Untuk saat ini, kami tetap pada perkiraan dua kali pemangkasan di bawah kepemimpinannya,” kata Shruti Mishra dan Aditya Bhave dari Bank of America Corp. “Namun, kami telah berargumen bahwa risiko utama terhadap seruannya untuk pemangkasan signifikan adalah penurunan tingkat pengangguran (u-rate). Jika tingkat pengangguran stabil atau bahkan lebih rendah pada Juni, Warsh mungkin terpaksa menahan suku bunga sepanjang sisa tahun ini.”

Presiden Fed Kansas City, Jeff Schmid, mengatakan bank sentral AS seharusnya mempertahankan suku bunga pada level yang “agak restriktif,” seraya menyampaikan kekhawatiran berkelanjutan terhadap inflasi yang masih terlalu tinggi.

Meskipun pelonggaran pasar tenaga kerja terlihat tahun lalu, kekuatan ekonomi kemungkinan berlanjut dari 2025 ke tahun ini — dan hal itu seharusnya membuat perusahaan enggan melakukan pemutusan hubungan kerja, sementara pasokan tenaga kerja yang ketat akan menahan kenaikan tingkat pengangguran, ujar Jennifer Timmerman dari Wells Fargo Investment Institute.

Secara keseluruhan, kondisi ini masih tampak sebagai pasar tenaga kerja dengan “perekrutan rendah, PHK rendah” alih-alih percepatan luas, kata Mark Hamrick dari Bankrate. “Bagi Federal Reserve, gambaran lapangan kerja yang lebih stabil mengurangi urgensi untuk terburu-buru memangkas suku bunga, dengan asumsi inflasi tetap terkendali,” katanya.

Traders favor July as the timing for the first Federal Reserve rate cut in 2026. (Sumber: Bloomberg)

Kondisi pasar tenaga kerja yang relatif sehat menunjukkan bahwa pemangkasan suku bunga belum mendesak diperlukan, sehingga memberi The Fed waktu untuk mencerna data yang masuk sebelum menentukan langkah kebijakan yang tepat ke depan, ujar Jason Pride dari Glenmede.

“Investor sebaiknya memperkirakan skenario dasar sekitar dua kali pemangkasan suku bunga pada 2026, yang kemungkinan besar akan terjadi di bawah kepemimpinan ketua The Fed berikutnya,” katanya.

Jika gejolak pasar saham baru-baru ini disebabkan oleh kekhawatiran terhadap melemahnya pasar tenaga kerja dan/atau ekonomi yang menuju resesi, laporan ini seharusnya meredakan kekhawatiran tersebut dalam jangka pendek, menurut Chris Zaccarelli dari Northlight Asset Management.

“Sampai kita melihat pelemahan signifikan pada pasar tenaga kerja, ekonomi, atau laba perusahaan, kami percaya ini masih merupakan pasar di mana pelemahan harga bisa dimanfaatkan untuk membeli,” ujarnya.

Investor kini beralih dari memperdagangkan sentimen berita utama ke fokus pada keberlanjutan laba, kekuatan neraca, dan pertumbuhan yang selektif, dengan menyadari bahwa volatilitas dan rotasi sektor kemungkinan akan terus terjadi sepanjang 2026, menurut Gina Bolvin dari Bolvin Wealth Management Group.

“Pasar tenaga kerja yang lebih kuat akan mendukung ‘broadening trade’,” kata Brad Conger dari Hirtle Callaghan. “Kami menyukai saham pengembang perumahan, REIT, dan barang mewah sebagai penerima manfaat yang berpotensi kurang dihargai dari pertumbuhan yang lebih kuat.”

Skenario terburuk tidak terjadi berkat rebound sektor swasta, menurut David Russell dari TradeStation. Angka hari ini tampaknya mengonfirmasi pemulihan manufaktur yang baru-baru ini terlihat, katanya.

“Ini kabar baik bagi mereka yang khawatir akan perlambatan dalam waktu dekat, tetapi juga mengurangi urgensi untuk memangkas suku bunga,” ujarnya.

Dengan melihat melampaui kebisingan data, rilis hari ini merupakan sentimen positif bagi aset berisiko karena menunjukkan latar belakang pasar tenaga kerja yang solid yang dapat mendorong kenaikan konsumsi lebih lanjut, kata Jeff Schulze dari ClearBridge Investment.

“Pasar mendapatkan laporan ketenagakerjaan yang dibutuhkannya,” ujar Brad Smith dari Janus Henderson Investors. “Meskipun spread ketat dan valuasi relatif tinggi, kami melihat ini sebagai latar belakang yang mendukung bagi aset berisiko.”

JPMorgan Says CPI Report Likely to Boost US Stocks. (Sumber: JP Morgan, Bloomberg)

Pasar tenaga kerja menunjukkan beberapa tanda awal pengetatan kembali, meskipun masih ada jalan yang harus ditempuh, menurut Kay Haigh dari Goldman Sachs Asset Management. Perhatian The Fed kini akan beralih ke gambaran inflasi, dengan ekonomi yang terus menunjukkan kinerja di atas ekspektasi, katanya.

“Kami masih melihat ruang untuk dua kali pemangkasan lagi tahun ini. Namun, kejutan kenaikan pada data CPI pada Jumat dapat menggeser keseimbangan risiko ke arah yang lebih hawkish,” tambah Haigh.

Sementara rebound payroll yang lebih kuat dan tingkat pengangguran yang lebih rendah mengurangi peluang pemangkasan dalam waktu dekat, langkah penurunan suku bunga akan bergantung pada proses “disinflasi,” ujar Michael Gapen dari Morgan Stanley.

Jika indeks harga konsumen (CPI) inti AS mendekati atau di bawah perkiraan pada Jumat, meja perdagangan JPMorgan memperkirakan probabilitas 70% bahwa S&P 500 akan naik; dengan potensi reli sekitar 1,75% jika angka tersebut melambat jauh lebih besar dari proyeksi. Median ekonom yang disurvei Bloomberg memperkirakan CPI inti naik 0,3% dibanding bulan sebelumnya.

Laporan yang panas — di mana inflasi inti naik 0,4% atau lebih secara bulanan — dapat memicu penurunan hingga 2,5%, tergantung seberapa besar melampaui ekspektasi. Namun, probabilitas skenario tersebut dinilai rendah oleh perusahaan itu.

Beberapa pergerakan utama di pasar:

Saham