“Teknologi telah menjadi cerita yang harus dibuktikan,” kata Darrell Cronk, CIO di divisi kekayaan dan manajemen investasi Wells Fargo, yang mengelola US$2,3 triliun dana. “Saat Big Tech dapat terus memberikan hasil, saya pikir modal akan mulai mengalir kembali ke sektor teknologi.”
Microsoft, Meta Platforms, dan Tesla akan melaporkan hasil keuangan pada Rabu, diikuti oleh Apple pada Kamis. Alphabet (induk Google), yang menjadi performa terbaik di antara Magnificent Seven tahun lalu, akan melaporkan hasilnya pada 4 Februari, sementara Nvidia, yang berada di posisi kedua, akan melaporkan hasilnya pada 25 Februari. Amazon.com akan melaporkan hasilnya pada 5 Februari.
Hasilnya akan memberikan gambaran terkait kondisi industri mulai dari komputasi awan dan perangkat elektronik hingga perangkat lunak dan periklanan digital. Grup ini diperkirakan akan mencatatkan pertumbuhan laba sebesar 20% untuk kuartal keempat, yang akan menjadi laju terlambat sejak awal 2023, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.
Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan tersebut berada di bawah tekanan untuk menunjukkan bahwa dana besar yang mereka alokasikan untuk belanja modal mulai memberikan hasil yang lebih signifikan.
“Kami tidak lagi berada dalam ruang lingkup di mana perusahaan dapat mengungguli target 1% hingga 2% dan terus menghabiskan dana untuk capex serta mendapatkan imbalan,” kata Chris Maxey, Managing Director dan Chief Market Strategist di Wealthspire, yang mengelola aset senilai US$580 miliar. “Mereka perlu menunjukkan bahwa mereka mempercepat pertumbuhan dan mengungguli target dengan selisih yang cukup jelas.”
Rapor Kinerja atau Justru Hukuman
Pertumbuhan AI paling terlihat di bisnis cloud seperti Microsoft Azure, yang menyewakan daya komputasi dan mendapat manfaat dari lonjakan permintaan dari pelanggan korporat dan melatih model AI serta menjalankan layanan. Pada kuartal fiskal pertama Microsoft yang berakhir pada September, pendapatan Azure naik 39% karena permintaan terus melampaui pasokan. Wall Street memperkirakan pertumbuhan 36% untuk Azure pada kuartal fiskal kedua Microsoft.
Menambah kapasitas komputasi tidaklah murah. Microsoft, Amazon, Alphabet, dan Meta diperkirakan akan menghabiskan sekitar US$475 miliar dalam pengeluaran modal pada tahun 2026, naik dari US$230 miliar pada tahun 2024. Tidak mengherankan, investor ingin mulai melihat pengembalian investasi tersebut. Tanpa itu, perusahaan berisiko mendapat hukuman, menurut Clayton Allison, manajer portofolio di Prime Capital Financial.
“Jika mereka tidak mencapai target pertumbuhan mereka, mereka akan terkena dampak yang berat,” kata Allison, yang perusahaannya mengelola aset senilai US$40 miliar.
“Jika kita mulai melihat ROI, peningkatan keuntungan meskipun pengeluaran modal meningkat, itu akan mulai meredakan beberapa kekhawatiran ini.”
Investor mendapat gambaran tentang seperti apa hukuman itu pada 29 Oktober, ketika Meta Platforms memperkirakan pengeluaran modal yang “jauh lebih besar” pada 2026 tanpa rincian tentang bagaimana pengeluaran tersebut akan menghasilkan keuntungan. Sahamnya turun 11% keesokan harinya dan masih turun 17% dari puncak Agustus. Laba per saham (EPS) kuartal keempat induk perusahaan Facebook diperkirakan naik kurang dari 2% dari tahun lalu menjadi US$8,16, sementara pendapatan diperkirakan melonjak 21%, menurut perkiraan analis yang dihimpun Bloomberg.
Tentu saja, sangat sulit bagi investor untuk menghindari raksasa teknologi ini meskipun mereka ingin melakukannya, mengingat posisi mereka yang sangat besar di S&P 500. Dengan menghitung saham ganda Alphabet, kelompok ini mewakili delapan dari sembilan bobot terbesar di indeks dan lebih dari sepertiga dari totalnya.
Selain itu, kemungkinan besar banyak pemegang saham tidak akan ingin keluar dari Mag7 mengingat kemampuannya untuk menghasilkan keuntungan lebih cepat daripada pasar lainnya. Dari 493 perusahaan di S&P 500 yang tidak termasuk dalam Magnificent Seven, diperkirakan akan mencatatkan pertumbuhan laba sebesar 8% pada kuartal keempat, menurut Bloomberg Intelligence, yang jauh lebih lambat daripada yang diharapkan dari Big Tech.
Selain itu, saham-saham yang dimaksud tidak secara historis mahal. Indeks Magnificent Seven diperdagangkan pada 28x laba yang diharapkan dalam 12 bulan ke depan, di bawah puncak sebelumnya dan sejalan dengan rata-rata selama dekade terakhir, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Saham Nvidia, misalnya, telah melonjak 1.184% sejak akhir 2022, namun dihargai pada 24 kali laba yang diproyeksikan, sedikit di atas rasio S&P 500 sebesar 22.
Meskipun demikian, investor menunggu saham-saham ini keluar dari masa stagnasi. Untuk itu, perusahaan-perusahaan tersebut perlu menunjukkan pertumbuhan dalam waktu dekat.
“Saya tidak yakin ini adalah kuartal di mana pertanyaan-pertanyaan tersebut harus dijawab,” kata Cronk dari Wells Fargo. “Namun, pasar akan melihat musim laporan keuangan ini sebagai tonggak kemajuan yang penting.”
(bbn)
