"Lintasan pertumbuhan di sini cukup positif," kata Cheryl Pate, manajer portofolio senior di Angel Oak Capital Advisors. "Faktor tak terduga selalu, Apakah Anda akan menggunakan pertumbuhan pendapatan untuk investasi dalam pengeluaran teknologi—dan berpotensi mengorbankan sebagian pertumbuhan tersebut?"
Tren empat tahun pertumbuhan laba bersih perusahaan-perusahaan tersebut berlanjut melalui perubahan kebijakan Trump yang tak terduga, sehingga membantu bank mendorong klien mereka untuk menyesuaikan portofolio atau bisnis, yang menghasilkan biaya.
Namun, hal ini bisa berdampak dua sisi bagi bank: Di tengah keuntungan perdagangan kuartalan, pinjaman melambat di sebagian besar paruh pertama karena para peminjam tetap menahan diri, menunggu mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang rencana presiden.
"Yang terjadi, perusahaan-perusahaan belajar untuk hidup dengan ketidakpastian yang meningkat dari Washington," jelas Gerard Cassidy, kepala strategi ekuitas bank AS di RBC Capital Markets. "Perusahaan kini lebih baik dalam mengelolanya."
Lonjakan M&A yang telah lama dinanti-nantikan akhirnya terjadi pada paruh kedua. Bank-bank mendapatkan peran sebagai penasihat dalam beberapa transaksi terbesar, seperti JPMorgan dan Goldman Sachs dalam akuisisi Electronic Arts Inc senilai sekitar US$55 miliar.
Beberapa bank mengisyaratkan peningkatan dari arus kesepakatan tersebut. Pada Desember, Kepala Keuangan Citigroup, Mark Mason mengatakan banknya dapat mengalami kenaikan biaya perbankan investasi sekitar 20% pada kuartal terakhir tahun 2025.
Secara keseluruhan, analis memperkirakan lima bank terbesar akan menghasilkan US$9,9 miliar dalam biaya perbankan investasi pada kuartal IV-2025, melejit 12,8% dari periode yang sama tahun lalu.
Salah satu indikator utama menunjukkan periode yang kuat. Jefferies Financial Group Inc, yang melaporkan pendapatan pada Rabu, pendapatan perbankan investasinya melonjak 20% pada kuartal IV fiskal dari US$1,19 miliar setahun sebelumnya. Namun, karena periode itu mencakup tiga bulan hingga November, perbandingan ini tidak tepat.
"Pada akhir tahun, banyak hal telah mereda," ujar Matt Zimmer, kepala global perbankan investasi di William Blair & Co, dalam wawancara dengan Bloomberg Television, Rabu. "Kami melihat pasar mulai terbuka dan kami melihat penawaran dan permintaan bertemu."
Saat perusahaan bergerak cepat mengumumkan kesepakatan dengan kecepatan dan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam beberapa tahun terakhir, pemberi pinjaman juga ikut serta membiayainya. Bank-bank termasuk JPMorgan memberikan pinjaman dalam jumlah besar tahun lalu.
Ledakan pasar saham tahun lalu—S&P 500 melonjak sekitar 16%—dan volatilitas di pasar mungkin telah meningkatkan bisnis perdagangan di banyak bank besar.
Analis memperkirakan kenaikan pendapatan perdagangan di JPMorgan hampir 13%, dan 9,3% di Bank of America. Goldman diperkirakan akan melaporkan kenaikan 6,3%, sedangkan analis memproyeksi penurunan 2,7% di Citigroup, didorong oleh penurunan perdagangan obligasi.
Pelaku pasar Morgan Stanley menghadapi perbandingan yang sulit. Bisnis saham mereka melonjak selama kuartal IV-2024, di mana pendapatan melesat 51% pada periode tersebut dibandingkan tahun sebelumnya.
Namun, analis memperkirakan hasil yang lebih baik kali ini. Pendapatan kuartal IV diperkirakan mencapai US$5,46 miliar, menurut perkiraan, naik dari US$5,26 miliar pada tahun sebelumnya.
Bunga Acuan
Meski laporan keuangan terbaru akan berpengaruh, kata analis Morgan Stanley termasuk Betsy Graseck dalam catatannya, panduan ke depan dan penguatan pemulihan pasar modal kemungkinan besar akan lebih penting.
Proyeksi tahun 2026 dapat diuntungkan dari suku bunga yang lebih rendah. Gubernur Federal Reserve (The Fed) Jerome Powell akan mengakhiri masa jabatannya pada Mei, dan Trump telah mendesak bank sentral agar menurunkan suku bunga.
Analis TD Cowen, Steven Alexopoulos, dalam catatan pada Rabu menulis bahwa Trump mungkin akan menunjuk pengganti yang "lebih dovish" untuk menstimulus perekonomian.
Bank biasanya bereaksi cepat terhadap pemotongan suku bunga dengan membayar lebih sedikit kepada nasabah untuk simpanan, yang membuat pendanaan lebih murah bagi mereka.
Sementara itu, bank diperkirakan akan mendapatkan keuntungan neraca tahun ini. Obligasi lima tahun yang dibeli pada 2021, saat suku bunga di level terendah sepanjang sejarah, akan jatuh tempo. Obligasi tersebut merupakan aset dengan imbal hasil rendah yang paling merugikan, telah membebani bank dengan kerugian di atas kertas, menekan keuntungan, dan menyebabkan beberapa bank regional gagal. Bank kini dapat melepas obligasi tersebut tanpa beban saat jatuh tempo pada nilai nominalnya.
"Ini benar-benar sangat positif," kata Cassidy dari RBC. "Bayangkan semua obligasi yang mereka beli pada 2020 dan 2021 yang akan jatuh tempo tahun ini. Mereka akan menginvestasikannya kembali dengan imbal hasil yang jauh lebih tinggi."
(bbn)
