Catatan impresif tahun 2025 menunjukkan kinerja tahunan terbaik sejak 1979, dengan sebelumnya sentimen aliran dana ETF yang didukung emas turut memberi pengaruh. Total kepemilikan ETF yang didukung emas tercatat naik setiap bulan tahun ini kecuali Mei, menurut data World Gold Council. Bank sentral juga tercatat melakukan pembelian logam mulia dalam juga besar.
Faktor kenaikan harga emas yang belum terbendung tidak lepas dari agresifnya Presiden AS Donald Trump merestrukturisasi perdagangan global. Ini masih ditambah ancaman Trump terkait kemandirian The Fed.
Investor juga terdorong sebagian oleh apa yang disebut “debasement trade” — yaitu pengalihan dana dari obligasi pemerintah dan mata uang yang mendasarinya karena kekhawatiran nilai mereka akan tergerus seiring waktu akibat tingkat utang yang melonjak.
“Faktor utama yang mendorong pergerakan emas dan perak saat ini adalah kombinasi antara permintaan fisik yang berkelanjutan dan sensitivitas yang meningkat terhadap risiko makro,” kata John Feeney, Manajer Pengembangan Bisnis di Guardian Vaults, sebuah perusahaan perdagangan logam mulia berbasis di Sydney.
“Kami melihat momentum yang terus kuat dibandingkan terhambat, yang menunjukkan keyakinan mendasar ketimbang bubble spekulatif.”
Menegaskan permintaan ini, emas pulih dengan cepat setelah turun dari puncak sebelumnya sebesar US$4.381/ons pada Oktober, saat reli dianggap terlalu panas.
Emas berpotensi mempertahankan kenaikan hingga tahun depan. Goldman Sachs Group Inc. termasuk di antara beberapa bank yang memprediksi harga akan terus naik pada 2026, dengan skenario dasar US$4.900/ons dan risiko kenaikan.
Pembelian ETF yang besar juga menjadi pendorong utama lonjakan terbaru. Cadangan di SPDR Gold Trust milik State Street Corp., ETF logam mulia terbesar, telah meningkat lebih dari seperlima tahun ini. Para trader juga memantau perkembangan di Venezuela, di mana Trump telah memperingatkan Presiden Nicolás Maduro untuk tidak menantang AS dan berjanji akan mempertahankan minyak yang disita dari sebuah supertanker.
Perak — yang diperdagangkan di atas US$70/ons untuk pertama kalinya pada Selasa — naik hingga 1,8% untuk mencapai rekor US$72,7/ons. Kenaikan harga perak bahkan lebih spektakuler daripada emas, dengan kenaikan terbaru didorong oleh aliran dana spekulatif dan gangguan pasokan yang berkepanjangan di pusat perdagangan utama setelah tekanan jual besar-besaran pada Oktober.
Sejak saat itu, brankas-brankas di London telah mengalami arus masuk yang signifikan, namun sebagian besar perak yang tersedia di dunia masih berada di New York karena para pedagang menunggu hasil penyelidikan Departemen Perdagangan AS mengenai apakah impor mineral kritis mengancam keamanan nasional, yang dapat menyebabkan tarif atau pembatasan perdagangan terhadap logam tersebut.
“Berbeda dengan kenaikan harga perak sebelumnya yang didorong terutama oleh leverage, pergerakan kali ini didukung oleh permintaan nyata terhadap logam, yang mengubah cara pasar bereaksi di sekitar threshold harga utama,” kata Feeney. “Saya belum melihat akhir dari tren ini untuk saat ini.”
Platinum tercatat naik 4% pada perdagangan Rabu untuk melampaui US$2.300/ons untuk pertama kalinya sejak Bloomberg mulai mengumpulkan data pada 1987. Didorong oleh pasokan yang ketat dan biaya pinjaman yang historis tinggi, logam yang digunakan dalam sektor otomotif dan perhiasan ini naik untuk sesi ke-10 berturut-turut, rekor kemenangan terpanjang sejak 2017.
Harganya telah ‘lompat’ hampir 160% tahun ini, kenaikan tahunan terbesar, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Lonjakan terbaru ini terjadi saat pasar di London menunjukkan sinyal ketat, dengan bank-bank menyimpan logam di AS — serupa dengan perak — untuk melindungi diri dari risiko tarif. Platinum juga menuju defisit tahunan ketiga tahun ini, akibat gangguan pasokan di produsen utama Afrika Selatan.
Indeks RSI emas selama 14 hari melampaui 81 pada Rabu. Perak, yang saat ini mendekati 82, telah berada pada level tinggi selama sekitar dua minggu. Pembacaan di atas 70 biasanya menandakan kondisi overbought dan bahwa logam tersebut berpotensi mengalami koreksi.
(bbn)
