“Harga tembaga didukung oleh peningkatan risiko akibat optimisme tentang kemungkinan kesepakatan perdagangan antara AS dan China,” kata Craig Lang, analis utama di CRU Group. Logam ini juga didukung oleh kekhawatiran tentang ketatnya pasokan fisik di pasar di luar AS, tambahnya.
Pedagang mengimpor jumlah besar tembaga ke AS sebagai antisipasi atas rencana penerapan bea masuk terhadap logam tersebut awal tahun ini, memanfaatkan lonjakan harga di bursa Comex New York.
Pada bulan Agustus, Trump akhirnya memutuskan untuk membebaskan bentuk tembaga komoditas dari bea masuk dan mengalihkannya ke produk tembaga bernilai tambah, namun tetap membuka kemungkinan penerapan bea masuk tersebut mulai tahun 2027.
Hal ini menyebabkan tembaga terus mengalir ke AS, memperburuk tekanan pasokan bagi pembeli di tempat lain. Dengan tambang-tambang di seluruh dunia mengalami penurunan produksi dan persediaan tembaga AS yang tertahan, Morgan Stanley memprediksi pasar tembaga global akan menghadapi defisit terparah dalam lebih dari 20 tahun pada 2026.
Penambang telah berjuang untuk memenuhi permintaan tembaga selama bertahun-tahun, tetapi industri ini diguncang pada 2025 oleh insiden besar di operasi yang dijalankan oleh Freeport McMoRan Inc, Ivanhoe Mines Ltd, dan Codelco Chile, serta gangguan operasional di banyak deposit besar lainnya. Awal pekan ini, Anglo American Plc memperingatkan bahwa produksi tembaga dari tambang terpentingnya kemungkinan akan lebih rendah dari perkiraan pada tahun depan, mengikuti peringatan serupa dari Teck Resources Ltd.
Saat dijumlahkan, gangguan produksi ini berarti produksi tembaga global tahunan diperkirakan akan mengalami kontraksi untuk pertama kalinya sejak awal pandemi, menurut CRU.
Perdagangan Dihantui Kecemasan
Para pedagang dan analis semakin optimis seiring dengan meningkatnya gangguan, dengan Citigroup memperkirakan harga tembaga akan mencapai US$12.000 per ton pada paruh pertama tahun depan, dan beberapa pihak lain memperkirakan tembaga akan melewati angka tersebut lebih cepat.
Namun, beberapa pengamat tetap berhati-hati terhadap tren tembaga, mengingat prospek permintaan yang campur aduk. Meskipun ada optimisme jangka panjang tentang peningkatan penggunaan tembaga dalam energi terbarukan, kendaraan listrik, dan pusat data, hal itu diimbangi oleh kekhawatiran yang lebih mendesak tentang perang dagang yang semakin memanas.
“Kami masih memperkirakan kelemahan berkelanjutan dalam pertumbuhan permintaan tembaga global yang berpusat di China,” kata Tom Price, analis komoditas senior di Panmure Liberum. “Peningkatan sementara dalam pengembalian perdagangan tembaga memang menyenangkan, tetapi ada efek samping bagi investor yang akan datang.”
Namun, penggunaan tembaga di China sejauh ini terbukti relatif tangguh, dengan Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan permintaan sebesar 5,3% untuk tahun ini. Dan pekan ini, harapan semakin meningkat bahwa Trump dan mitranya dari China, Xi Jinping, akan segera mencapai kesepakatan untuk meredakan ketegangan perdagangan antara dua ekonomi terbesar di dunia.
Trump dijadwalkan bertemu dengan Xi dalam pertemuan bilateral di sela-sela KTT APEC di Korea Selatan pada Kamis. Sebelumnya, Trump telah mengemukakan prospek kesepakatan antara kedua negara, dengan mengatakan ia berharap dapat menurunkan tarif yang diberlakukan AS terhadap barang-barang China terkait krisis fentanyl.
Tembaga — bersama dengan komoditas lain yang dihargai dalam dolar AS — juga mendapat dorongan tahun ini akibat melemahnya mata uang tersebut, yang membuat bahan baku lebih menarik bagi pembeli asing. Pada Rabu malam, Federal Reserve diperkirakan akan menurunkan suku bunga lagi, yang mungkin merugikan dolar AS.
(bbn)
