Ia menunjuk tekanan di China, penurunan pendapatan di kalangan konsumen aspiratif, dan perubahan kebiasaan di antara pembeli muda sebagai faktor-faktor yang telah mengubah lanskap sejak dekade 2010-an yang “luar biasa” — ketika ledakan barang mewah didorong oleh lonjakan permintaan dari China dan belanja di AS. Berenberg memperkirakan pertumbuhan permintaan sebesar 2–3% per tahun dalam jangka menengah, dibandingkan dengan rata-rata historis sekitar 6%.
Pandangan tersebut mencuri perhatian mengingat lonjakan saham LVMH pada Rabu, ketika saham perusahaan mencatat kenaikan intraday terbesar sejak September 2001. Pemilik Louis Vuitton dan Christian Dior itu melaporkan kembalinya pertumbuhan penjualan, menunjukkan bahwa penurunan permintaan barang mewah mulai mereda, sehingga turut mengangkat saham para pesaingnya termasuk Kering. Saham LVMH diperdagangkan stabil pada Kamis.
UBS Group AG pada Kamis menaikkan proyeksinya terhadap LVMH, meningkatkan rekomendasi saham dari holdmenjadi buy dan mencatat bahwa “momentum telah kembali” setelah hasil kinerja yang “mengubah pandangan secara fundamental.” Volume opsi beli (call option) LVMH melonjak pada hari laporan laba, mencapai level tertinggi dalam 16 tahun.
Setelah paruh pertama tahun yang bergejolak, indeks yang melacak sektor barang mewah telah melonjak sekitar 20% dalam dua bulan terakhir, karena reli pemulihan terjadi di tengah tanda-tanda bahwa tarif pemerintahan Trump menimbulkan kerusakan yang lebih kecil dari perkiraan.
Namun, lonjakan tersebut telah mendorong valuasi ke level yang menuntut, dan sebagian besar analis tetap berhati-hati dalam menyebut adanya pemulihan yang berkelanjutan.
Anderson mencatat adanya perbedaan antara konsumen barang mewah “absolut,” yang digerakkan oleh kekayaan, dan pembeli aspiratif yang digerakkan oleh pendapatan. Posisi Berenberg mencakup posisi short terhadap paparan barang mewah aspiratif, long terhadap barang mewah absolut, dan long terhadap barang olahraga.
Konsumen aspiratif “sedang tertekan,” katanya, mengutip tekanan dari inflasi yang lebih tinggi, kenaikan biaya perumahan, beban pajak yang tidak pasti, serta kekhawatiran kehilangan pekerjaan akibat kecerdasan buatan. Menurut para analis, LVMH dan Kering lebih condong pada konsumen aspiratif dibandingkan beberapa pesaing mereka.
Sementara pengeluaran dari konsumen Amerika berpotensi menutupi sebagian pelemahan di China, “prospek jangka pendek tetap kompleks dan tidak pasti,” kata Anderson.
(bbn)
