Rasio stok terhadap penggunaan yang menjadi ukuran kunci pasokan relatif terhadap permintaan mendekati level terendah sejak setidaknya 1981, menurut Organisasi Kakao Internasional. Di AS, persediaan kakao yang dipantau bursa juga turun cukup banyak dibanding rata-rata 10 tahun terakhir.
“Saya tidak memperkirakan ada pemulihan signifikan dalam produksi,” kata Oran van Dort, analis di Rabobank. Setelah bertahun-tahun kekurangan investasi, “semakin besar kemungkinan potensi gabungan panen Pantai Gading dan Ghana menurun dari tahun ke tahun.”
Tekanan ini membuat produsen cokelat kesulitan dan bisa menjaga harga tetap tinggi. Harga berjangka kakao telah turun sekitar 40% dari rekor hampir US$13.000 per ton yang dicapai Desember lalu, namun masih jauh di atas rata-rata lima tahun.
JPMorgan memperkirakan harga tetap di atas US$6.000 per ton, sementara Citi memperkirakan angka US$7.000 dalam setahun mendatang atau lebih dari dua kali lipat rata-rata jangka panjang.
“Pasar ini akan diperdagangkan lebih tinggi untuk waktu yang lama,” kata Tracey Allen, ahli strategi di JPMorgan. “Terlepas dari situasi pasokan dan defisit tahun depan, kita tidak akan kembali ke level rata-rata lima tahun dalam waktu dekat.”
Di Afrika Barat, tiga bulan ke depan akan menjadi sangat krusial. Setelah musim hujan April–Juni, polong kakao kini memasuki fase perkembangan puncak. Hujan deras Juni meredakan kekhawatiran menjelang Juli yang kering, tetapi jika kondisi kering berlanjut hingga Agustus, prospeknya bisa memburuk, menurut analis Marex, Emma Sanig.
Kamerun menjadi titik terang, dengan produksi diperkirakan naik 12% menjadi 300.000 ton, menurut Dewan Antarlembaga Kakao dan Kopi negara tersebut menyimpang dari tren regional.
Sebaliknya, angka di negara lain lebih suram. Produksi kakao Nigeria, misalnya, diperkirakan turun 11% menjadi 305.000 ton pada musim 2025–2026, dari proyeksi 344.000 ton di musim berjalan yang berakhir September.
Mufutau Abolarinwa, kepala Asosiasi Kakao Nigeria, mengatakan perubahan pola cuaca menunda curah hujan penting dan angin kencang merusak bunga segar serta cherelle muda, mengurangi jumlah polong yang bisa berkontribusi pada produksi.
Meski produksi kawasan ini membaik, peningkatannya berasal dari basis rendah setelah dua musim lemah. Pada akhirnya, hal ini mengancam dominasi Afrika Barat di pasar global, sementara negara seperti Ekuador terus meningkatkan produksinya, kata Allen dari JPMorgan.
(bbn)
