Kendati demikian, Fitch memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan sedikit menurun menjadi 4,9% pada 2026. Hal ini dipicu tarif AS yang lebih tinggi dan permintaan yang lebih lemah dari China memberikan lebih banyak tekanan pada ekspor Indonesia, meskipun permintaan domestik yang tangguh akan mengurangi sebagian tekanan tersebut.
"Pemerintah menargetkan pertumbuhan 8% pada tahun 2029 dengan tetap menjaga stabilitas ekonomi, termasuk melalui kebijakan fiskal yang terus-menerus dan hati-hati. Target ini tampak menantang tanpa reformasi struktural yang signifikan," kata Fitch.
Menurut dia, agenda kebijakan utama sejauh ini mencakup program makanan gratis dan inisiatif untuk swasembada pangan dan energi. Ini juga mencakup investasi melalui dana kekayaan negara (SWF) Danantara yang baru diluncurkan, hilirisasi komoditas, dan perluasan produksi kendaraan listrik dan baterai.
Indeks Harga Konsumen (IHK) atau inflasi utama turun untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua dekade sebesar 0,1% yoy pada Februari 2025, karena diskon sementara pada tarif listrik rumah tangga, sementara inflasi inti tetap stabil di 2,5% yoy.
"Kami memproyeksikan IHK utama akan naik menjadi 2,7% pada akhir 2025 karena diskon berkurang dan harga pangan meningkat, tetap dalam kisaran target inflasi resmi saat ini di 2,5% +/- 1%," ujar dia.
Kami memperkirakan Bank Indonesia (BI) akan memangkas suku bunga kebijakan lebih lanjut sebesar 50 basispoin (bps) menjadi 5,25% pada akhir 2025, setelah pemotongan 25 bps pada Januari 2025.
Ketidakpastian Fiskal
Dalam laporan analisisnya, George memproyeksi defisit fiskal akan naik menjadi 2,5% terhadap PDB pada 2025, naik dari 2,3% pada 2024. Namun, prospek fiskal sangat tidak pasti, terutama dalam jangka menengah.
"Pembalikan rencana kenaikan tarif PPN sebesar 12% akan mengakibatkan kerugian pendapatan yang diperkirakan Fitch sebesar 0,3% dari PDB," tutur dia.
Upaya pemerintah untuk meningkatkan efisiensi belanja, lanjut dia, termasuk 1,3% terhadap PDB dalam pemotongan belanja yang dialokasikan kembali untuk program makanan gratis, mungkin menghadapi tantangan dalam menggunakan penghematan anggaran secara penuh, yang berpotensi menyebabkan pengeluaran yang kurang.
Rasio Utang Pemerintah akan Menurun
Fitch memperkirakan penurunan moderat dalam utang pemerintah umum menjadi 39,1% terhadap PDB pada 2028 dari 40,4% pada 2025 (median BBB: 58,0%).
"Kami memperkirakan peningkatan ringan dalam defisit anggaran selama beberapa tahun mendatang untuk mengakomodasi belanja sosial publik tambahan pemerintah dan investasi infrastruktur," ujar dia.
Hal ini mencerminkan asumsi dasar kami bahwa pemerintah, yang didukung oleh koalisi parlemen yang luas, akan terus mematuhi pagu defisit sebesar 3% dari PDB dalam jangka menengah.
(lav)
