Laporan ekonomi yang solid akan mengurangi urgensi stimulus tambahan, terutama setelah Beijing mengadopsi pendekatan pertumbuhan yang lebih fleksibel dengan menurunkan target PDB menjadi kisaran 4,5% hingga 5%—terendah sejak 1991. Semakin banyak ekonom juga memperkirakan Bank Sentral China tidak akan memangkas suku bunga tahun ini, karena lonjakan harga minyak telah meningkatkan ekspektasi inflasi.
“Kami memperkirakan pembuat kebijakan akan mengambil pendekatan menunggu dan melihat untuk saat ini,” kata ekonom Macquarie Group Ltd yang dipimpin Larry Hu dalam laporan Jumat. “Perhitungan stimulus China akan bergantung pada arah ekonomi AS dan berlanjutnya boom kecerdasan buatan. Keduanya tetap menjadi pendorong utama ekspor, mesin utama ekonomi China.”
Data lain yang akan dirilis Kamis juga kemungkinan menunjukkan ketidakseimbangan antara sisi penawaran dan permintaan ekonomi masih berlanjut.
Output industri diperkirakan tumbuh 5,3% pada Maret dibandingkan tahun sebelumnya. Meski lebih rendah dari kenaikan 6,3% pada periode Januari-Februari, angka tersebut kemungkinan tetap dianggap kuat mengingat pabrik memiliki lebih banyak hari libur dibandingkan 2025 akibat perayaan Tahun Baru Imlek yang jatuh lebih lambat dari biasanya.
Kekuatan tersebut sebagian didorong lonjakan ekspor sebesar 15% pada kuartal pertama dibandingkan tahun sebelumnya. Lonjakan investasi kecerdasan buatan mendorong penjualan luar negeri produk teknologi tinggi seperti chip, sementara produk ramah lingkungan China seperti kendaraan listrik terus memperluas pangsa pasar global.
Penjualan ritel diperkirakan hanya naik 2,4% pada Maret, melemah dari pertumbuhan 2,8% pada dua bulan pertama, mencerminkan kepercayaan rumah tangga yang masih lemah. Penjualan mobil domestik juga turun hampir 8% pada kuartal pertama dibandingkan tahun sebelumnya, sebagian akibat penghentian bertahap subsidi pemerintah.
Pasar properti tetap lemah meskipun terjadi peningkatan transaksi rumah bekas di kota-kota besar seperti Shanghai. Indikator pinjaman hipotek yang beredar turun lebih dari 40% dibandingkan tahun sebelumnya pada Maret—menunjukkan masyarakat masih enggan menambah utang.
Investasi aset tetap diperkirakan meningkat 1,9% dalam tiga bulan pertama tahun ini, membaik dari 1,8% pada periode Januari-Februari serta kontraksi tajam yang terjadi tahun lalu. Para ekonom menilai kenaikan tersebut dipengaruhi proyek infrastruktur yang ditunda dari akhir 2025 ke awal tahun ini.
Beberapa pengamat juga menyoroti anomali data yang menunjukkan penurunan tahun lalu kemungkinan besar disebabkan oleh penyesuaian sementara dalam metode statistik. Penjualan obligasi pemerintah, yang merupakan sumber utama pendanaan proyek konstruksi, justru menurun pada kuartal pertama dibandingkan tahun sebelumnya.
Salah satu dampak lonjakan harga minyak baru-baru ini adalah China berpotensi keluar dari deflasi ekonomi secara keseluruhan setelah tiga tahun berturut-turut. Data Kamis kemungkinan menunjukkan deflator PDB—indikator luas harga dalam perekonomian—kembali positif.
Hal itu terjadi setelah data Maret menunjukkan harga produsen naik untuk pertama kalinya sejak 2022, sementara harga konsumen terus mencatat kenaikan moderat.
Namun, para analis memperingatkan bahwa inflasi yang didorong kenaikan biaya tersebut dapat berdampak negatif terhadap ekonomi riil. Harga input yang lebih tinggi menekan keuntungan pabrik yang berorientasi pada konsumen, yang selama beberapa tahun terakhir telah menghadapi margin keuntungan yang semakin menyempit.
(bbn)
