Kekhawatiran semakin meningkat terkait ratusan miliar dolar AS yang dijanjikan oleh Big Tech untuk dibelanjakan pada infrastruktur AI, sebagian besar akan dibiayai melalui pasar utang AS.
Untuk dikethaui, anggaran modal baru dari Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., dan Meta Platforms Inc. diperkirakan akan meningkat 34% menjadi sekitar US$440 miliar dalam setahun ke depan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
“Teknologi akan kembali ke bumi sedikit tahun ini,” kata Contopoulos. “Apa yang sebenarnya dilihat investor dalam obligasi teknologi di mana Anda bersedia membiayai utang 40 tahun untuk sesuatu yang bisa menjadi usang dalam lima atau 10 tahun?”
RBA, yang berinvestasi di berbagai kelas aset menggunakan dana yang diperdagangkan di bursa, saat ini tidak memiliki eksposur terhadap kredit korporasi. Setahun yang lalu, mereka memiliki posisi overweight di pasar.
“Ketika selisih yield turun di bawah 90, bagi kami, proposisi nilai relatifnya tidak lagi masuk akal,” kata Contopoulos. Premi risiko kredit AS bermutu tinggi naik menjadi 78 basis poin pada Rabu dan telah berada di bawah 90 basis poin sejak Mei.
Selisih yield bisa saja melebar tahun ini jika bank sentral Amerika atau Federal Reserve tidak memotong suku bunga secepat atau sebanyak yang diperkirakan pasar, kata Contopoulos. Pelemahan pertumbuhan yang lebih besar dari yang diperkirakan juga menjadi risiko lain.
Mengingat selisih yield obligasi korporasi yang tipis, RBA melihat nilai dalam obligasi pinjaman yang dijamin, sekuritas yang didukung hipotek, utang berimbal hasil mengambang bermutu tinggi, dan saham di Eropa.
“Tidak ada yang lebih baik dari saham Eropa bermutu tinggi,” kata Contopoulos. “Anda mendapatkan stimulus fiskal, kebijakan moneter yang cukup mendukung, dan pertumbuhan laba yang semakin cepat.”
(bbn)
