Kisah MetaX dan Chen Weiliang serupa yang dicapai oleh Moore Threads Technology Co. dan Zhang Jianzhong awal bulan ini. Jianzhong, mantan eksekutif Nvidia Corp. menghasilkan lompatan kekayaan menjadi US$4,3 miliar pasca IPO.
Lompatan harga saham MetaX menjadikan perusahaan di jalur untuk menjadi debut IPO dengan kinerja terbaik di China dalam dekade terakhir untuk IPO dengan nilai antara US$500 juta dan US$1 miliar.
Lonjakan MetaX Integrated Circuits Shanghai
Dari pembelajaran panjang sebagai eksekutif di AMD lalu berani mendirikan startup chipnya sendiri, Chen Weiliang (49 tahun) membawa MetaX masuk panggung lebih besar dengan valuasi US$5,9 miliar (sekitar Rp98,4 triliun). Usai proses IPO 55 juta saham MetaX meroket menjadi sekitar US$5,4 miliar dari $824 juta, menurut Bloomberg Billionaires Index.
Kisah pendiri startup China yang muncul di kelas miliarder baru didorong oleh upaya Beijing menciptakan rantai pasokan chip yang mandiri. Namun, perusahaan mereka tetap rentan terhadap tekanan geopolitik, masifnya pengeluaran kas, tensi tinggi persaingan domestik, dan ketergantungan pada hardware yang dapat dengan cepat menguji keuntungan tersebut.
“Dalam rivalitas teknologi antara China dan Amerika, perusahaan-perusahaan di sektor prioritas Beijing menerima dukungan jauh di atas tingkat normal,” kata Shen Meng, direktur di bank investasi berbasis di Beijing, Chanson & Co.
“Walau penelitian dan pengembangan dapat dikelola oleh pendiri yang memiliki pengalaman industri di AS, perusahaan-perusahaan China masih jauh tertinggal dari pemimpin global dalam hal kinerja sistem, ekosistem, dan produksi.”
‘AMD Gang’
Salah satu faktor utama di balik kemajuan pesat MetaX adalah perekrutan agresif talenta teknik terkemuka, memungkinkan Chen untuk melewati kurva pembelajaran startup yang biasa. Di antara perekrutan pertamanya adalah Chief Technology Officer Peng Li — salah satu ilmuwan perempuan China pertama di AMD — dan Yang Jian.
Seperti Moore Threads, IPO MetaX menghasilkan banyak orang yang terkait dengan perusahaan tersebut menjadi kaya. Peng dan Yang juga melihat kekayaan mereka melonjak menjadi US$374,2 juta dan $369,8 juta masing-masing.
Chen Weiliang, yang menempuh pendidikan di Universitas Sains dan Teknologi Elektronik China dan menyelesaikan gelar master dalam bidang teknik di Universitas Tsinghua, juga membawa sejumlah mantan rekan kerja AMD yang kini menduduki posisi manajemen kunci di MetaX. Mereka termasuk Chen Yang, Zhou Jun, dan Wang Ding.
Guna mengikat talenta ini, Chen Weiliang menyodorkan serangkaian kemitraan terbatas pra-IPO, mengubah sebagian besar departemen R&D-nya menjadi individu dengan kekayaan bersih tinggi. Menurut prospektus, perusahaan mendistribusikan 461 juta yuan atau setara US$65,5 juta dalam bentuk kompensasi berbasis saham kepada karyawan pada tahun 2024 saja, dengan sebagian besar dana tersebut diberikan kepada manajer kunci.
Namun, lebih dari 80% dari 870 karyawan memegang saham tidak langsung melalui platform kepemilikan saham. Pada harga penawaran, kepemilikan saham sebesar 0,017% saja sudah cukup untuk menjadikan seseorang jutawan dolar AS.
“Ini hampir satu-satunya cara untuk menarik kandidat stabil untuk meninggalkan bisnis yang stabil,” kata Echo Wang, Direktur Regional di Hays Shanghai, firma perekrutan teknologi. Talenta senior dari raksasa global meminta paket gaji tunai tingkat atas, dan startup biasanya hanya dapat bersaing dengan menawarkan insentif ekuitas yang menarik untuk menutupi selisihnya, kata Wang.
Tantangan Arus Kas
IPO ini menempatkan MetaX dalam persaingan sengit di antara unicorn chip China, yang sengit berebut pasar domestik dan ditinggalkan oleh kontrol ekspor teknologi negara-negara Barat.
Selain raksasa chip AS seperti Nvidia dan AMD, MetaX menghadapi persaingan ketat dari perusahaan domestik. Di antaranya adalah Moore Threads, Huawei Technologies Co., Hygon Information Technology Co., dan Cambricon Technologies Corp.
“Huawei, Hygon, dan Cambricon dianggap memiliki produk yang lebih matang dan hubungan pelanggan yang lebih baik,” kata Matthew Deng, Direktur Konsultasi di BDA China.
MetaX menghabiskan dana dengan laju yang sangat cepat untuk mengejar ketertinggalan dalam hal kinerja sistem dan produksi dibandingkan dengan Nvidia. Dari tahun 2022 hingga 2024, MetaX menghabiskan lebih dari 2,2 miliar yuan hanya untuk penelitian dan pengembangan.
Meskipun pendapatan melonjak tajam — mencapai 915 juta yuan pada paruh pertama tahun 2025, melampaui total pendapatan sepanjang tahun sebelumnya — keuntungan masih sulit dicapai. Perusahaan merrugi 1,41 miliar yuan pada 2024. MetaX memperkirakan akan mencapai titik impas pada 2026, target yang sangat bergantung pada chip andalannya, C500, untuk mempertahankan posisinya melawan pesaing seperti seri Ascend dari Huawei.
Terlepas dari aspek keuangan, perusahaan Chen Weiliang menunjukkan risiko yang umum ditemui pada entitas substitusi impor di China: ketergantungan pada sejumlah kecil pembeli. Salah satu klien terbesar MetaX pada kuartal I 2025 adalah H3C Technologies Co., anak perusahaan konglomerat yang didukung pemerintah Beijing yang berfungsi sebagai saluran utama untuk chip domestik yang masuk ke pusat data pemerintah.
Risiko lain terletak pada manufaktur. MetaX beroperasi sebagai produsen chip “fabless” — perusahaan ini mendesain chip tetapi bergantung pada pabrik pihak ketiga untuk memproduksinya. Dengan Amerika Serikat memperketat pembatasan akses China terhadap teknologi litografi canggih, rantai pasokan MetaX tetap menjadi titik lemah.
“Jika suplier utama kami mengalami keterbatasan kapasitas atau terkena pembatasan perdagangan,” bunyi prospektus tersebut, “kemampuan kami untuk mengirimkan produk dapat terganggu secara signifikan.”
(bbn)
