“Lebih dari 319.000 Bitcoin telah diaktifkan kembali dalam sebulan terakhir, sebagian besar dari koin yang disimpan selama enam hingga dua belas bulan — menunjukkan penarikan keuntungan yang signifikan sejak pertengahan Juli,” kata Vetle Lunde, kepala riset di K33. “Meskipun sebagian reaktivasi berasal dari transfer internal, sebagian besar mencerminkan penjualan nyata.”
Berbeda dengan pelemahan beruntun yang memicu penurunan tajam pada Oktober, kali ini penyebabnya dipicu oleh tekanan jual konsisten di pasar spot. Keadaan yang menggambarkan pergeseran dari pola yang biasa terjadi belakangan ini di kalangan trader kripto, di mana lonjakan volatilitas tiba-tiba biasanya dipicu oleh likuidasi di pasar berjangka.
Sekitar US$2 miliar posisi kripto dilikuidasi dalam 24 jam terakhir, menurut CoinGlass — angka yang relatif kecil dibandingkan dengan US$19 miliar likuidasi paksa yang menandai kejatuhan bulan lalu. Open interest pada model kontrak berjangka Bitcoin tetap rendah, dan para trader option telah memasang taruhan penurunan melalui kontrak put yang menargetkan level US$80.000.
Dengan leverage yang relatif rendah, perhatian beralih ke pemegang jangka panjang yang memilih untuk menjual.
Menurut Thielen, ketidakseimbangan yang semakin besar antara pemegang jangka panjang yang menjual Bitcoin dan pembeli baru yang masuk mulai membentuk arah pasar, bukan hanya sentimen.
Awal tahun ini, Thielen mengamati bahwa “mega whales” — pihak pemegang 1.000 Bitcoin hingga 10.000 Bitcoin — mulai aktif menjual dalam volume besar, meskipun pemain institusional berusaha menyerap pasokan.
Fakta ini membantu menjelaskan pergerakan Bitcoin yang bergejolak dan sideways selama musim panas. Namun, sejak crash pada 10 Oktober, Thielen mengatakan, permintaan secara keseluruhan telah meredup. “Kami menembus beberapa indikator on-chain — orang-orang berada dalam posisi rugi, mereka perlu menutup posisi mereka,” katanya.
Secara keseluruhan, akumulasi Bitcoin oleh pihak yang memegang antara 100 Bitcoin hingga 1.000 Bitcoin telah menurun tajam. “Para pemegang besar tidak membeli,” katanya.
Proyeksi ke depannya, Thielen memperingatkan bahwa pelepasan Bitcoin ini bisa berlanjut hingga musim semi tahun depan. Selama pasar bearish 2021–2022, lebih dari satu juta Bitcoin dijual oleh pemegang besar selama hampir setahun — skala yang menurut Thielen mungkin terulang. “Jika ini terjadi dengan kecepatan yang sama,” katanya, “kita mungkin akan melihat situasi ini berlanjut selama enam bulan lagi.”
Thielen tidak meramal penurunan drastis, namun melihat ruang untuk penurunan lebih lanjut. “Saya tidak percaya pada siklus,” kata Thielen, “tetapi saya menduga kita akan mengkonsolidasikan dan mungkin sedikit turun dari sini. US$85.000 adalah target penurunan maksimum saya.”
Bitcoin mencatatkan perbaikan harga 1,7% hingga Kamis (6/11/2025) pukul 11.45 waktu Indonesia dan bergerak pada kisaran US$104.070.
(bbn)
