Para pejabat melakukan pemangkasan suku bunga kedua secara berturut-turut untuk mendukung pasar tenaga kerja yang mulai melemah, dan mengatakan bahwa mereka akan menghentikan penyusutan portofolio aset pada 1 Desember. 

Gubernur Stephen Miran kembali menyatakan perbedaan pendapat, mendukung pemangkasan yang lebih besar. Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid mengatakan ia lebih memilih untuk tidak memangkas suku bunga sama sekali.

“Mengingat adanya perbedaan pendapat di kedua sisi, mungkin sulit untuk memberikan kepastian terkait Desember,” kata Neil Dutta dari Renaissance Macro Research.

Indeks S&P 500 menghapus kenaikannya. Indeks saham berkapitalisasi besar naik setelah Nvidia Corp. menjadi perusahaan pertama dengan valuasi US$5 triliun. Pada perdagangan setelah jam bursa, Alphabet Inc. melaporkan penjualan yang solid. Meta Platforms Inc. memperkirakan total pengeluaran akan meningkat secara signifikan pada 2026. Perluasan unit Azure milik Microsoft Corp. gagal memotivasi para pedagang.

Imbal hasil obligasi Treasury dua tahun melonjak 11 basis poin menjadi 3,6%. Dolar menguat.

“Powell memberi para investor kesempatan untuk mengintip di balik layar, menunjukkan kepada pasar bahwa tidak ada jalur yang pasti disetujui ketika menyangkut para pemilih di komite,” kata Jay Woods dari Freedom Capital Markets. 

“Tujuan mereka untuk memenuhi mandat ganda tetap menjadi tantangan dan bisa menjadi hal yang sangat rumit ke depannya.”

Reaksi spontan pasar merupakan contoh yang baik tentang bagaimana pasar bersifat antisipatif, karena berita langsung — yakni pemangkasan suku bunga dan berakhirnya pengetatan kuantitatif — keduanya merupakan hal positif bagi saham dan obligasi, menurut Chris Zaccarelli dari Northlight Asset Management.

“Namun, pasar sebenarnya sudah memperkirakan hal ini dan justru terkejut secara negatif ketika kemungkinan pemangkasan lanjutan tampak akan ditiadakan,” katanya.

Zaccarelli menilai situasi ini akan menjadi peluang untuk membeli karena The Fed kemungkinan besar akan terus mendukung pasar saham dan obligasi dengan memangkas suku bunga secara signifikan dalam 12 bulan ke depan — bahkan jika para pejabat tetap mempertahankan suku bunga pada Desember.

“Pada saat Fed hanya terbang dengan satu mata terbuka, mereka memutuskan bahwa pelemahan di pasar tenaga kerja menjadi kekhawatiran yang lebih besar daripada kekakuan inflasi,” kata Jack McIntyre dari Brandywine Global. 

“Yang kurang masuk akal adalah rentang perbedaan pendapat yang aneh ini. Perbedaan ini berarti berkurangnya rasa puas diri di pasar keuangan, meningkatnya volatilitas, dan lebih banyak pergerakan dua arah.”

Menurut Bret Kenwell dari eToro, pertanyaan terbesar saat ini adalah: sisi mana dari mandat ganda yang akan menjadi fokus The Fed — pasar tenaga kerja yang melemah atau inflasi yang masih bertahan?

Inflasi bisa saja membuat The Fed tidak bergerak secepat atau seagresif yang mereka inginkan untuk mencegah pelemahan lebih lanjut di pasar tenaga kerja, namun tugas itu menjadi semakin sulit tanpa pembaruan data ekonomi yang penting, katanya.

“Jika pemangkasan suku bunga pada Desember ‘jauh dari’ sesuatu yang sudah pasti seperti yang dikatakan Ketua Powell, apakah hal itu akan membuat para investor menekan pedal rem pada reli pasar baru-baru ini? Kinerja laba perusahaan akan berperan besar dalam beberapa hari mendatang, namun kita bisa melihat aksi ambil untung setelah reli yang kuat,” ujar Kenwell.

Selama pertumbuhan laba tetap kuat dan konsumen masih tangguh, penurunan pasar dapat menjadi peluang beli yang menarik, katanya.

“Itu karena penurunan dangkal dan berumur pendek dalam beberapa bulan terakhir telah membuat banyak investor dengan likuiditas tinggi tetap menunggu di pinggir, menanti peluang beli yang lebih menggoda untuk muncul,” ia menyimpulkan.

Sementara momentum kenaikan pada saham teknologi dan saham berkapitalisasi besar terus berlanjut, perbedaan arah dan kinerja yang lemah pada saham berkapitalisasi kecil dan menengah menimbulkan beberapa kekhawatiran, menurut Craig Johnson dari Piper Sandler.

“Para investor harus tetap waspada dalam tren naik saat ini, terutama karena volatilitas kemungkinan akan meningkat seiring dengan hasil laporan laba dan pernyataan dari The Fed,” katanya.

“Ketika kami melihat kondisi ini dibandingkan dengan situasi grafik yang sudah jenuh beli di berbagai kerangka waktu, hal ini terus menunjukkan potensi meningkatnya volatilitas hingga akhir tahun 2025,” ujar Dan Wantrobski dari Janney Montgomery Scott.

Meskipun Wantrobski masih memperkirakan indeks S&P 500 akan mencapai level 7.000 tahun ini — dengan target jangka menengah menuju 7.400 — ia mencatat bahwa pasar masih rentan terhadap “kantong udara,” beberapa di antaranya bisa menjadi cukup buruk.

“November mungkin menjadi target, meskipun bulan ini dikenal sebagai salah satu periode terbaik bagi saham,” katanya.

Bobot sektor teknologi dalam indeks S&P 500 telah meningkat sejak tahun 1970-an, dan saat ini sektor tersebut mencakup porsi rekor dari indeks tersebut, menurut Rob Anderson dari Ned Davis Research.

Dibandingkan dengan tren jangka panjang, pergerakan ini tampak kurang ekstrem dibandingkan tahun 2000, ujarnya. Namun, angka tersebut masih berada jauh di kisaran kuintil teratas dari seluruh pengamatan, yang secara historis konsisten dengan kinerja sektor yang lebih lemah dalam satu, tiga, lima, dan sepuluh tahun berikutnya, rata-rata.

“Sering kali menguntungkan untuk bertindak berlawanan dengan mayoritas ketika sentimen mencapai titik ekstrem dan kemudian berbalik arah — sesuatu yang belum terjadi saat ini,” katanya. “Namun, data tersebut menunjukkan bahwa risiko di sektor ini sedang meningkat,” ujar Anderson.

Beberapa pergerakan utama di pasar:

Saham

• Indeks S&P 500 nyaris tidak berubah pada pukul 4 sore waktu New York
• Nasdaq 100 naik 0,4%
• Dow Jones Industrial Average turun 0,2%
• Indeks MSCI World turun 0,2%
• Indeks Bloomberg Magnificent 7 Total Return naik 1%
• Indeks Russell 2000 turun 0,9%

Mata uang

• Indeks Bloomberg Dollar Spot naik 0,3%
• Euro turun 0,5% menjadi US$1,1596
• Poundsterling Inggris turun 0,6% menjadi US$1,3187
• Yen Jepang turun 0,5% menjadi 152,84 per dolar

Kripto

• Bitcoin turun 2% menjadi US$110.613,01
• Ether turun 1,7% menjadi US$3.910,89

Obligasi

• Imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun naik sembilan basis poin menjadi 4,07%
• Imbal hasil obligasi Jerman tenor 10 tahun nyaris tidak berubah di 2,62%
• Imbal hasil obligasi Inggris tenor 10 tahun nyaris tidak berubah di 4,39%
• Imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 2 tahun naik 11 basis poin menjadi 3,60%
• Imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 30 tahun naik tujuh basis poin menjadi 4,61%

Komoditas

• Minyak mentah West Texas Intermediate naik 0,3% menjadi US$60,36 per barel
• Emas spot turun 0,2% menjadi US$3.942,42 per ons

(bbn)