Teresa Xie-Bloomberg News
Bloomberg, Michael Saylor, pendiri dari Strategy (dulu bernama MicroStrategy), bilang akan menggandakan rencana peningkatan modalnya menjadi US$84 miliar (sekitar Rp1.382,21 triliun) setelah membukukan rekor kerugian kuartal pertama.
Perusahaan yang awalnya produsen perangkat software era dot-com dan kemudian fokus sebagai Treasury Bitcoin, ini merugi akibat implementasi perubahan akuntansi yang mengharuskan penilaian kepemilikan Bitcoin mereka pada harga pasar.
Strategy terdaftar untuk menjual US$21 miliar saham biasa lainnya pada hari Kamis, mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa mereka telah menghabiskan program ekuitas bernilai sama dan disahkan pada bulan Oktober. Ini menggandakan ukuran program pembelian utang yang direncanakan, yang tersisa US$14,6 miliar, menjadi US$42 miliar.
Strategy dan sesama pembeli Bitcoin golongan korporasi, menyadari perubahan yang belum direalisasikan dansering kali menghasilkan perubahan besar dalam pendapatan atau, dalam kasus Strategy pada kuartal terakhir, kerugian US$4,2 miliar.
Strategy kini berubah menjadi proxy Bitcoin menunggu hingga kuartal pertama untuk mengadopsi perubahan akuntansi yang disetujui pada akhir 2023. Strategy memiliki sekitar US$53 miliar dalam bentuk Bitcoin.
Sebelum perubahan akuntansi, perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia ini telah mengklasifikasikan kepemilikan Bitcoin-nya sebagai aset tidak berwujud - mirip dengan paten atau merek dagang. Penunjukan itu memaksa Strategy untuk secara permanen menurunkan nilai kepemilikannya ketika harga Bitcoin turun. Keuntungan hanya dapat diakui ketika token dijual.
Selama lima tahun terakhir, salah satu pendiri dan Chairman Strategy, Saylor, telah menjadi fenomena di Wall Street dan industri kripto, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy Inc. menjadi proksi Bitcoin dengan leverage pertama dan terbesar di dunia. Pendapatan dari bisnis perangkat software turun 3,6% menjadi US$111,1 juta pada kuartal pertama 2025.
Langkah Saylor menjadikannya dapat dikreditkan dengan membantu mendorong Bitcoin menjadi arus utama. Saat ini terdapat lebih dari 10 Bitcoin exchange-traded-funds (ETF) yang tersedia di AS dan puluhan peniru Strategy, atau perusahaan yang menggunakan uang perusahaan, dan dalam beberapa kasus meminjam uang, untuk membeli Bitcoin. Dan sebuah kompleks investasi kripto baru telah bermunculan di sekitar gagasan tersebut. Penerbit ETF menawarkan produk seperti dana obligasi konversi dengan leverage yang berinvestasi di perusahaan yang membawa Bitcoin di neraca mereka.
“Ketika perusahaan lain berusaha meniru pendekatan Strategy dengan membeli Bitcoin untuk neraca keuangan mereka, kenaikan harga yang dihasilkan dari peningkatan permintaan tersebut akan bertambah untuk keuntungan perusahaan, memungkinkannya untuk lebih mempercepat pelaksanaan rencananya,” kata analis Benchmark, Mark Palmer, yang memiliki peringkat ‘Buy’ pada saham tersebut.
Saham Strategy melonjak hampir 3.000% sejak Saylor pertama kali mulai membeli Bitcoin pada tahun 2020. Sahamnya sedikit berubah dalam perdagangan setelah jam kerja pada hari Kamis.
Meskipun Saylor menggunakan saham biasa dan penawaran utang untuk mengakumulasi Bitcoin untuk membantu Strategy mengungguli hampir semua saham utama AS, pertanyaan yang muncul di benak banyak pengamat adalah berapa lama itu semua bisa bertahan.
“Strategy sedang mengalami kemunduran dan semua hal tentang Bitcoin ini adalah semacam 'hujan es',” kata David Trainer, CEO sebuah firma riset investasi New Constructs. “Sejauh ini berhasil, tetapi saya tidak tahu apakah ini akan terus berhasil.”
Strategy yang baru dibuat juga akan meningkatkan persaingan bagi para investor, termasuk para pesaing yang memiliki dana besar dan memiliki koneksi politik. Twenty One Capital Inc, yang diluncurkan oleh afiliasi Cantor Fitzgerald LP, penerbit stablecoin Tether Holdings SA dan SoftBank Group dibentuk minggu lalu untuk mengumpulkan Bitcoin.
Saylor sendiri tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Sejak akhir Oktober, Strategy telah mengumumkan akuisisi Bitcoin senilai miliaran dolar hampir setiap minggu, lebih dari dua kali lipat kepemilikannya dalam waktu kurang dari enam bulan.
Pendanaan pembelian telah berkembang menjadi kombinasi yang rumit antara saham biasa dan penjualan utang yang telah berkembang menjadi penawaran konversi, dan yang terbaru, penjualan saham preferen.
Hedge fund telah mendorong permintaan untuk utang konversi, karena mereka mencari perusahaan untuk perdagangan yang menggabungkan pembelian obligasi dan penjualan saham pendek, yang pada dasarnya bertaruh pada volatilitas saham yang mendasarinya.
(bbn)
