Obligasi mata uang lokal di pasar negara berkembang telah memberikan imbal hasil sebesar 3,2% tahun ini, sementara obligasi dalam mata uang dolar hanya naik 0,7%, menurut indeks Bloomberg.
Kinerja yang lebih baik dari utang dalam mata uang lokal telah menyebabkan situasi yang tidak biasa. Untuk diketahui, obligasi secara historis lebih berisiko diperdagangkan dengan imbal hasil yang lebih rendah daripada obligasi dalam mata uang dolar—dan secara tradisional merupakan aset safe haven utama di dunia.
Imbal hasil rata-rata pada indeks mata uang lokal telah turun menjadi 4,03%, dibandingkan dengan 7,1% untuk indeks berdenominasi dolar dan 4,12% untuk obligasi pemerintah AS.
Salah satu pendorong utama obligasi mata uang lokal dalam beberapa minggu terakhir adalah meningkatnya ekspektasi bahwa bank sentral akan melonggarkan kebijakan moneter karena gejolak yang dipicu oleh pengumuman “tarif resiprokal” oleh Trump pada tanggal 2 April.
Indeks suku bunga satu tahun dari 18 negara berkembang telah turun sekitar 15 basis poin di bulan April saja, menuju penurunan bulanan terbesar sejak September, berdasarkan data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
‘Peningkatan Volatilitas’
“Di antara pasar-pasar yang lebih besar, kami lebih memilih sisi mata uang lokal” karena hal ini memberikan kami sarana yang lebih besar untuk mengekspresikan pandangan-pandangan kami mengenai mata uang, kebijakan moneter, durasi dan kurva-kurva imbal hasil, ujar Philip McNicholas, pakar strategi Asia di Robeco di Singapura.
“Meningkatnya volatilitas dalam Treasury dan kebijakan AS seharusnya mengilhami premi berjangka yang lebih tinggi - seperti yang sedang terjadi - dan mengurangi daya tarik dolar,” katanya.
Premi jangka waktu adalah kompensasi yang diminta investor obligasi untuk menanggung risiko bahwa suku bunga akan berfluktuasi selama masa berlaku sekuritas.
Obligasi dalam mata uang lokal yang sedang berkembang dapat memperoleh dorongan lebih lanjut. Pasalnya dolar yang lemah mendukung kinerja obligasi negara berkembang. Indeks spot dolar Bloomberg telah turun hampir 4% di bulan April, menuju penurunan bulanan keempat.
“Dolar AS masih terlihat sangat mahal setelah satu dekade bull market dolar AS,” kata Mike Riddell, manajer portofolio pendapatan tetap dari Fidelity International di London.
“Pelonggaran valuasi dolar AS yang tinggi, ditambah dengan posisi long dolar AS yang sangat besar, kemungkinan akan menjadi penarik utama selama beberapa tahun untuk pasar-pasar negara berkembang.”
(bbn)
