BofA mengatakan bahwa komentar dari Gubernur Kevin Warsh bahwa kenaikan suku bunga pada hari Rabu telah menghilangkan “dosis akomodasi” menunjukkan bahwa para pejabat belum memandang kebijakan moneter sebagai penghambat perekonomian AS.
“The Fed yang tidak memandang kebijakannya sebagai kebijakan yang restriktif kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga hingga kondisi keuangan menjadi restriktif, sehingga memperkuat keyakinan kami terhadap kurva imbal hasil yang lebih datar,” tulis para ahli strategi tersebut dalam sebuah catatan.
Selain perkiraan baru mereka, mereka juga merekomendasikan klien untuk melakukan short pada Treasury bertenor dua tahun, dengan target imbal hasil sebesar 5,25% — sekitar level puncak tahun 2023.
Meski Kevin Warsh berhati-hati untuk tidak berkomitmen pada langkah apa pun di masa depan, ia menegaskan kembali ketidakpuasannya terhadap arah inflasi dan menekankan komitmen bank sentral terhadap stabilitas harga.
Kurva yield AS telah mendatar dalam beberapa sesi terakhir, dengan imbal hasil obligasi jangka pendek naik lebih cepat daripada obligasi jangka panjang, seiring para pedagang meningkatkan taruhan mereka terhadap kenaikan suku bunga Fed lebih lanjut.
Para ahli strategi, yang bertanggung jawab untuk memantau pasar obligasi dan mengidentifikasi peluang perdagangan bagi klien, merupakan kelompok yang terpisah dari para ekonom BofA, yang berfokus pada bank sentral.
Pada sebuah catatan yang diterbitkan Rabu lalu, ekonom AS BofA, Aditya Bhave, mengatakan bahwa timnya tetap pada prediksi mereka mengenai dua kenaikan suku bunga lagi tahun ini pada bulan Oktober dan Desember, tanpa adanya tindakan kebijakan yang diperkirakan pada tahun 2027.
Para ahli strategi BofA merujuk pada Ringkasan Proyeksi Ekonomi terbaru The Fed, yang menunjukkan para pejabat melihat risiko kenaikan inflasi jauh lebih besar daripada risiko kenaikan pengangguran. Mereka juga mengutip ukuran dari aturan Taylor — rumus yang banyak digunakan untuk menghasilkan tingkat suku bunga kebijakan yang disarankan berdasarkan seberapa jauh inflasi dan output ekonomi menyimpang dari tingkat target — yang menyiratkan bahwa suku bunga Fed funds seharusnya berada di sekitar 5,3%.
“Kerangka kerja sederhana menunjukkan bahwa suku bunga Fed Funds seharusnya lebih tinggi dari 5%,” kata mereka.
“Meskipun imbal hasil obligasi jangka pendek dapat terus naik, kami memperkirakan dampaknya terhadap obligasi jangka panjang akan lebih terbatas,” dengan yield obligasi 10 tahun diperkirakan akan menutup tahun ini di level 5%, mendekati level perdagangan pada hari Senin.
(bbn)
