Sementara pasar yang lebih luas terus bergerak naik berkat optimisme di berbagai sektor, Bitcoin dan token-token yang lebih kecil seperti Ether serta Solana tetap berada di bawah tekanan sepanjang pekan ini.
“Ada juga persoalan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga dan bagaimana hal itu akan memengaruhi BTC serta aset berisiko lainnya,” kata Lim. “Ini menciptakan lingkungan yang sulit.”
Kinerja yang tertinggal tersebut sebagian didorong oleh kekhawatiran bahwa Strategy Inc. mungkin perlu menjual lebih banyak Bitcoin untuk mendanai pembayaran dividen, terutama setelah perusahaan membeli kembali obligasi senior konvertibel jatuh tempo 2029 senilai US$1,5 miliar, tulis QCP Capital dalam sebuah catatan.
Saham preferen tersebut dirancang sebagai mesin penggalangan modal, di mana Strategy menjual sekuritas itu pada nilai nominal US$100 dan segera menggunakan dana hasil penjualan untuk membeli Bitcoin, sementara investor menerima pembayaran dividen tahunan dengan tingkat dua digit.
Namun, sekuritas tersebut belum diperdagangkan pada level US$100 sejak 15 Mei, yaitu tanggal ex-dividend untuk pembayaran dividen bulan lalu. Ketika diperdagangkan di bawah nilai nominal, perusahaan pada dasarnya menghimpun modal dengan kerugian karena harus membayar imbal hasil efektif yang lebih tinggi. Harganya bahkan sempat jatuh di bawah US$83 pada Kamis.
Strategy tidak menanggapi permintaan komentar.
Strategy sebaiknya menjual Bitcoin dalam jumlah yang “sangat besar” atau menjual saham biasa mereka untuk membantu mengembalikan harga saham preferen tersebut mendekati nilai nominalnya. Jika tidak, perusahaan akan “terus menyaksikan setiap bagian dari struktur permodalannya meleleh akibat ketidakpastian” yang mereka ciptakan sendiri, kata Jeff Dorman, Chief Investment Officer di Arca.
Dorman memperkirakan Strategy akan terus menjual sejumlah kecil saham biasa setiap bulan.
Saham Strategy Inc. merosot 3,5% pada Kamis dan telah turun sekitar 14% sejak penutupan perdagangan Senin. Dalam setahun terakhir, saham perusahaan tersebut telah kehilangan sekitar 70% nilainya.
(bbn)
