“Alphabet telah begitu kuat secara konsisten sehingga ada risiko kekecewaan dan aksi ambil untung, bahkan dengan laba yang kuat,” kata Tim Ghriskey, ahli strategis portofolio senior di Ingalls & Snyder, yang mengelola aset sekitar US$11 miliar dan memegang saham tersebut. “Mungkin angka rahasia yang diinginkan investor untuk menjaga harga saham terus naik tidak dapat dicapai.”
Alphabet menjadi perusahaan dengan kinerja terbaik di antara tujuh raksasa teknologi terkemuka tahun lalu, dengan kenaikan lebih dari 65%. Induk Google ini mempertahankan gelar tersebut tahun 2026 dengan kenaikan 6,3%.
Kapitalisasi pasar Alphabet sebesar US$4,1 triliun (sekitar Rp69.187 triliun) kini hanya terpaut sekitar 5% dari kapitalisasi pasar Nvidia sebesar US$4,4 triliun (sekitar Rp74.250 triliun), setelah mengalami kenaikan lebih dari US$2 triliun (sekitar Rp33.570 triliun) dalam delapan bulan terakhir.
Kinerja yang unggul relatif baru bagi investor. Google pernah dikhawatirkan karena tertinggal dari startup seperti OpenAI, yang berpotensi mengikis pangsa pasarnya di bisnis pencarian internet. Sebagian besar antusiasme berasal dari perkembangan yang terjadi sejak Alphabet melaporkan hasil keuangan terakhirnya pada Oktober, artinya ini adalah kesempatan pertama bagi para investor optimis untuk benar-benar menilai posisi perusahaan.
“Dibandingkan dengan masa lalu, Alphabet memiliki beragam pendorong pertumbuhan, dan cloud khususnya memiliki potensi untuk menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa dalam dua atau tiga tahun ke depan, yang menurut saya akan menghasilkan arus kas bebas yang kuat,” kata Daniel Flax, analis riset senior di Neuberger Berman.
Pada November, perusahaan merilis versi terbaru model AI Gemini-nya, yang mendapat respons positif. Gemini AI mampu meyakinkan investor bahwa perusahaan tetap berada di garis depan inovasi. Selain itu, semikonduktor unit pemrosesan tensor Alphabet dianggap sebagai bisnis yang berpotensi besar, dan penggunaannya di Google Cloud dianggap sebagai poin penjualan utama bagi unit tersebut.
“Pencarian AI semakin berharga bagi pengguna, yang menurut saya akan berdampak pada pertumbuhan,” kata Flax. “Strategi TPU dan cloud yang lebih luas terus memperkuat keunggulan kompetitif perusahaan. Semua ini menempatkan Alphabet dalam posisi yang baik untuk beberapa tahun ke depan, terutama dalam hal potensi pertumbuhan saham.”
Dan, itu hanya sebagian dari bisnis Alphabet yang berkembang pesat. Selain itu, bisnis YouTube adalah pemain terbesar di bidang streaming video, dan Waymo, proyek mobil otonom baru saja mengumpulkan US$16 miliar dengan valuasi US$126 miliar, hampir tiga kali lipat dari valuasi US$45 miliar yang dimilikinya pada Oktober 2024.
Pendapatan Alphabet diperkirakan akan tumbuh 17%, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Laba per saham diperkirakan akan naik 23%.
Pertanyaannya, apakah pertumbuhan tersebut cukup untuk membenarkan valuasi tinggi Alphabet, terutama mengingat belanja modal pada 2026 diperkirakan akan naik sekitar 28% menjadi $117 miliar. Saham diperdagangkan sekitar 28 kali lipat dari laba yang diperkirakan, level tertinggi sejak awal 2008, dan jauh di atas rata-rata 10 tahun sebesar sekitar 21.
Minggu lalu, Microsoft Corp. melaporkan pertumbuhan bisnis komputasi awan yang melemabat. Hal ini berkontribusi pada penjualan besar-besaran saham di tengah pertanyaan baru tentang pengeluaran besar-besaran untuk AI. Pada saat yang sama, Meta Platforms Inc. mengalami kenaikan meskipun pengeluarannya melonjak, karena perkiraan pendapatan positifnya dianggap membenarkan pengeluaran tersebut.
“Ada alasan untuk percaya bahwa Alphabet bisa lebih mirip dengan Meta daripada Microsoft,” kata Ghriskey dari Ingalls & Snyder. “Meta berhasil menunjukkan pertumbuhan yang baik meskipun dengan semua pengeluaran tersebut, dan saya pikir hal itu juga berlaku untuk cerita Alphabet. Investor memiliki keyakinan yang kuat bahwa Alphabet akan mendapatkan imbalan seiring munculnya produk-produk baru dan pertumbuhan yang tetap tinggi. Jika hal itu terjadi, investor akan dapat mengabaikan pengeluaran agresif tersebut.”
(bbn)
