Hal ini penting karena jika pembelian China meningkat, hal itu akan mencegah penumpukan pasokan di sejumlah pusat sempit di Amerika Tengah Barat dan Eropa Barat Laut, sehingga membatasi seberapa jauh harga dapat jatuh.
"Pertanyaan kuncinya adalah di mana penumpukan stok akan terjadi," tulis analis HSBC Holdings Plc, termasuk Kim Fustier, pekan lalu.
"Jika China terus menyerap kelebihan volume minyak melalui cadangan strategisnya, seperti yang terjadi pada kuartal II-2025, penumpukan stok di OECD dapat berkurang."
Kapasitas pasar global untuk menyerap barel akan menjadi salah satu poin pembicaraan ketika negara-negara OPEC+ bertemu untuk membahas pasokan pada Minggu (7/9/2025).
Arab Saudi ingin kelompok tersebut mempercepat pengembalian tahap produksi berikutnya yang terhenti — menambah kekhawatiran tentang surplus yang akan menekan harga — tetapi semua opsi tersedia.
Sekitar 10% dari stok minyak mentah negara tersebut telah diarahkan ke cadangan minyak strategisnya, menurut analis Kayrros, Antoine Halff. Ada juga penambahan kapasitas penyulingan negara tersebut, seperti pabrik Daxie milik CNOOC Ltd., dan penambahan ruang tangki baru.
Ada kemungkinan juga Beijing ingin menyimpan lebih banyak barel mengingat meningkatnya risiko geopolitik selama beberapa tahun terakhir, tulis Oxford Institute for Energy Studies dalam sebuah catatan.
Meskipun kontrak berjangka minyak mentah andalan China menunjukkan pasar yang lebih lemah selama beberapa pekan terakhir, dua patokan utama dunia terus menunjukkan pasokan yang relatif ketat.
Hal itu karena penumpukan persediaan sejauh ini tahun ini telah menghindari pusat-pusat di barat. Di Cushing, Oklahoma, lokasi penyimpanan sekitar 15 terminal yang menopang kontrak berjangka West Texas Intermediate (WTI), persediaan telah berulang kali mendekati level terendah musiman multi-tahun tahun ini.
Badan Energi Internasional (IEA) menyatakan bahwa pada kuartal II-2025, stok minyak global meningkat paling tinggi sejak kuartal III-2020, ketika ekonomi global masih dilanda pandemi Covid-19.
Selama periode tersebut, stok di negara maju naik 60.000 barel per hari (bph), sementara di tempat lain stok meningkat lebih dari 1 juta bph.
Namun, masih ada kemungkinan harga perlu turun dari level saat ini agar China dapat membeli secara signifikan, menurut Frederic Lasserre, kepala riset di Gunvor Group.
"Pemecah masalah terakhir yang dibicarakan semua orang adalah China," ujarnya. Bukan karena lonjakan harga, tetapi karena kita melihat tren terbaru mereka yang bersedia menimbun minyak mentah.
Namun, jika kita berharap China kembali menimbun 1 juta bph, kita membutuhkan penurunan harga yang besar untuk mendorongnya.
Ruang Kosong
Baik di dalam maupun di luar China, terdapat banyak ruang untuk menyimpan minyak yang tidak diinginkan.
Bank of America Corp. menulis bulan lalu bahwa terdapat sekitar satu miliar barel kapasitas tangki kosong yang tersedia di seluruh dunia untuk diisi dengan persediaan, yang dapat berarti bahwa pasar terhindar dari jatuh ke dalam struktur yang sangat bearish.
Namun, ada tanda-tanda bahwa lonjakan produksi mulai terjadi. Produksi Brasil mendekati 4 juta bph untuk pertama kalinya selama musim panas, dan ladang baru akan mulai beroperasi di negara itu sebelum akhir tahun.
Guyana telah beralih dari tidak memproduksi apa pun menjadi hampir satu juta barel per hari dan produksi di pusat minyak Kanada, Alberta, mencapai rekor pada Juli.
Pada saat yang sama, meskipun ada kekhawatiran tentang penurunan produksi AS, Badan Informasi Energi (EIA) secara konsisten merevisi perkiraan pasokan minyak lebih tinggi selama beberapa bulan terakhir.
Hal yang ditunggu para pedagang saat ini adalah peningkatan tersebut muncul di pusat-pusat penyimpanan utama.
"Jika kita melihat inventaris OECD, kita masih berada pada level yang relatif rendah," ujar Nadia Martin Wiggen, direktur di Svelland Capital, dalam sebuah wawancara Bloomberg TV.
"Ya, memang ada kelebihan pasokan yang akan terjadi sesuai ekspektasi, tetapi kita perlu melihatnya terwujud."
(bbn)
