"Meskipun risiko inflasi tampaknya meningkat, diskusi dengan kontak di distrik saya, serta beberapa data terbaru, menunjukkan bahwa ketidakpastian yang meningkat dapat membebani pertumbuhan," kata Schmid pada sebuah acara di Arlington, Virginia. "Ini menunjukkan kemungkinan bahwa Fed harus menyeimbangkan risiko inflasi dengan kekhawatiran pertumbuhan."
Di sisi yang lebih optimis, Patrick Harker dari Philadelphia menegaskan kembali keyakinannya bahwa sikap kebijakan Fed saat ini akan cukup, dengan sedikit kesabaran, untuk mengendalikan tekanan harga.
“Suku bunga kebijakan tetap cukup ketat untuk terus menekan inflasi dalam jangka panjang, sebagaimana yang kita perlukan, sementara tidak berdampak negatif pada perekonomian secara keseluruhan,” kata Harker.
Menunggu Inflasi
Pejabat Fed membiarkan suku bunga tidak berubah bulan lalu setelah mengurangi biaya pinjaman sebesar satu persen penuh akhir tahun lalu. Para pembuat kebijakan mengatakan mereka ingin melihat lebih banyak bukti bahwa inflasi berada di jalur yang tepat untuk mencapai target 2% bank sentral dan kejelasan lebih lanjut tentang rencana Presiden Donald Trump untuk perekonomian.
Kepala Fed Cleveland mengatakan perlu waktu untuk melihat dampak pemotongan suku bunga tahun lalu terhadap perekonomian dan menambahkan ada kemungkinan "akselerasi aktivitas dapat memperlambat atau menghentikan proses deflasi." Dia juga mengatakan suku bunga mungkin sudah "mendekati netral" — sikap kebijakan di mana suku bunga tidak memperlambat atau merangsang perekonomian.
Pernyataannya berbenturan dengan komentar dari Ketua Fed Jerome Powell bulan lalu, di mana dia mengatakan suku bunga masih "sangat ketat" setelah pemotongan suku bunga tahun lalu. Hammack sebelumnya mengatakan suku bunga harus tetap ditahan untuk "beberapa waktu" sementara para pejabat menunggu lebih banyak kemajuan terkait inflasi. Kepala Fed Cleveland tidak setuju pada bulan Desember terhadap keputusan untuk menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin persentase, dengan mengatakan bahwa ia lebih suka membiarkan suku bunga tetap stabil hingga tekanan harga mereda lebih lanjut.
Pembaruan tentang metrik inflasi pilihan Fed, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, akan dirilis pada hari Jumat. Para pejabat akan berkumpul untuk pertemuan kebijakan berikutnya pada tanggal 18-19 Maret.
Risiko Keuangan
Hammack mencurahkan sebagian besar sambutannya pada topik yang terkait dengan stabilitas keuangan, menyentuh leverage dana lindung nilai, pertumbuhan pinjaman nonbank — termasuk yang disebut kredit swasta — dan pasar Treasury AS.
Mengenai kredit swasta, ia menekankan kurangnya transparansi, ukuran yang semakin besar, dan hubungan dengan asuransi dan dana pensiun.
"Perlu dipertimbangkan apa implikasi dari kerugian besar pada dana pensiun dan perusahaan asuransi selama kemerosotan ekonomi dan apakah risiko ini akan meluas ke sistem keuangan yang lebih luas," kata Hammack. “Kita perlu mempertimbangkan konsekuensi yang lebih luas dari regulasi yang mengalihkan pinjaman ke luar sektor perbankan.”
Ia juga menyoroti peran regulasi bank yang jelas diberlakukan sejak krisis keuangan 2007-08 dalam menghambat pembentukan pasar di pasar Treasury AS senilai $28 triliun, yang telah mengurangi likuiditas pasar selama krisis.
“Penelitian terkini telah mendokumentasikan potensi pertumbuhan di pasar Treasury AS untuk melampaui kapasitas dealer untuk melakukan intermediasi secara efektif dan aman di pasar tunai dan repo,” katanya. “Situasi ini menunjukkan bahwa kita perlu mempertimbangkan biaya dan manfaat dari kendala dealer seperti rasio leverage tambahan, atau SLR, dan leverage Tier 1.”
(bbn)
