Selain masih menguji kredibilitas kebijakan, investor juga menanti hasil peninjauan MSCI periode November mendatang, serta arah kebijakan suku bunga The Fed. Investor juga terus mencermati sikap lembaga pemeringkat utang yang sebagian telah menurunkan outlook surat utang Indonesia menjadi negatif, meski masih mempertahankannya di level 'layak investasi'.
Ze Yi Ang, manajer portofolio Allianz Global Investors, menyebut kesinambungan kebijakan tetap menjadi risiko utama, seperti dikutip Bloomberg News.
Lebih lanjut, tanggungan utang Indonesia dalam pembangunan kereta cepat Whoosh juga turut mewarnai sentimen domestik. Pemerintah memang secara eksplisit menyebut tidak akan menggunakan APBN untuk membayar cicilan, dan melimpahkan beban cicilan ke lembaga keuangan khusus (Special Mission Vehicle/SMV).
Namun pengalihan itu tetap berpotensi menggerus pendapatan negara, lantaran kinerja keuangan sebagian SMV diperkirakan belum mampu mengimbangi nilai utang (bunga dan pokok) yang diproyeksikan mencapai Rp2,5 triliun per tahun.
Selisih Yield
Terlepas dari berbagai sentimen yang mewarnai pasar keuangan domestik, selisih yield antara obligasi Indonesia dan US Treasury saat ini sekitar 200 basis poin (bps), lebih lebar 40 bps dibandingkan awal tahun.
Yield yang lebih tinggi ini cukup atraktif, meski memberi kompensasi risiko yang lebih besar juga bagi investor. Namun jika melihat rekam jejak Indonesia dalam menjaga inflasi dan defisit anggaran dibandingkan AS, terlihat bahwa risiko itu lebih rendah.
Sebagai catatan, inflasi tahunan Indonesia secara rata-rata bergerak di kisaran 2,7%. Sementara AS rata-rata inflasi tercatat 3,4% secara tahunan. Begitu juga dengan defisit anggarannya. Indonesia mencatat defisit 2,9% dari PDB pada tahun lalu. Sedangkan defisit anggaran AS tercatat 5,3% PDB.
Bloomberg Economics memperkirakan defisit anggaran AS akan melampaui 6% dari PDB pada 2026-2028. Sedangkan Indonesia memiliki undang-undang yang mengatur batas defisit serta komitmen pemerintah bahwa defisit tidak melampaui 3% dari PDB.
(dsp)
