“Sejalan dengan investor membeli instrumen utang jangka pendek ini, permintaan terhadap obligasi jangka panjang menurun hingga batas tertentu,” kata Chandresh Jain, ahli strategi suku bunga dan valuta asing di BNP Paribas di Singapura.
Total surat utang rupiah Bank Indonesia yang beredar, yang dikenal sebagai SRBI, naik Rp126,7 triliun bulan lalu, kenaikan terbesar dalam hampir dua tahun.
Rupiah melemah sekitar 2% terhadap dolar pada bulan April, kinerja terburuknya sejak Oktober 2024. SRBI memiliki jangka waktu hingga 12 bulan.
Imbal hasil SRBI bertenor 12 bulan naik menjadi 6,76% pada lelang terbaru pada 22 Mei, level tertinggi sejak Januari 2025, dan lebih tinggi dari imbal hasil obligasi pemerintah Indonesia bertenor 2 tahun yang berada di sekitar 6,53%.
“Kami berpendapat bahwa pasar saat ini lebih memilih untuk membeli SRBI daripada obligasi pemerintah Indonesia,” kata Jain. SRBI menawarkan imbal hasil yang serupa dengan obligasi pemerintah Indonesia tanpa membuat investor terpapar “risiko durasi yang signifikan.”
Di Thailand, pemerintah setempat baru berupaya menanggulangi dampak konflik di Timur Tengah, yang telah mengganggu perdagangan dan pariwisata — dua mesin utama perekonomian.
Pemerintahan Perdana Menteri Anutin Charnvirakul bulan ini menyetujui paket bantuan yang mencakup bantuan tunai dan subsidi, sebagai bagian dari rencana pinjaman krisis 400 miliar baht.
Thailand berencana mengumpulkan sekitar $5 miliar melalui kombinasi surat utang dan pinjaman jangka menengah untuk membiayai serangkaian langkah guna meringankan biaya hidup, kata Jindarat Viriyataveekul, Direktur Jenderal Kantor Manajemen Utang Publik, dalam wawancara pada Selasa.
Utang tambahan untuk tahun fiskal 2026 kemungkinan akan diperoleh melalui surat promes dan surat utang, bukan obligasi pemerintah, disampaikan ahli strategi Citigroup Inc., termasuk Gordon Goh, dalam sebuah catatan pada awal Mei. Berbagai surat berharga berjangka pendek ini diperkirakan akan mengurangi permintaan keseluruhan terhadap obligasi pemerintah, tambah mereka.
Jumlah surat utang yang beredar mencapai sekitar 1,16 triliun baht pada akhir Maret, mendekati level tertinggi sejak awal 2023, menurut data terbaru bank sentral yang dihimpun oleh Bloomberg. Obligasi jangka panjang negara ini telah dijual habis karena kekhawatiran fiskal dan inflasi, dengan selisih antara imbal hasil 2 tahun dan 10 tahun naik menjadi sekitar 110 basis poin pekan lalu, selisih terlebar sejak November 2022.
“Karena kurva obligasi Thailand curam, pemerintah ingin menjaga biaya bunga tetap rendah” dengan lebih mengandalkan instrumen jangka pendek seperti pinjaman berjangka dan surat promes, tambah Jain dari BNP.
(bbn)
